Gate 深度报道与加密市场分析

据 Bloomberg 报道，马斯克的 AI 初创公司 xAI 在 3 月要求员工分享报税表及支持文件，以便在 4 月 15 日美国报税截止前（截止前）训练 Grok 执行税务任务。公司表示，只要参与者配合，将提供 420 美元，并提前获得 X Money 的访问权限。 内部聊天显示，xAI 后来将该请求扩大到不只是员工，还包括那些使用过会计师的家人和朋友。然而，据该报道，在最初请求发出两个月后，仍有部分参与者尚未收到款项。 付款延迟发生在 xAI 更广泛的变动期间，包括裁员和管理层交接。该问题也呼应了去年名为 Macrohard 的一个独立项目：该项目同样为员工培训数据提供奖金，但也遭遇了付款延迟。

在 5 月 18 日，具身智能机器人公司 Matrix Supermind 在 2026 Tech Day（AI DAY）活动中发布了下一代人形机器人 MATRIX-3。CEO 张海星告诉澎湃新闻以及其他媒体，具身 AI 今年正从 L1 向 L2 级别过渡，公司计划在 约 2028 年实现 L3 级别自主性（多数情况下需要人类的介入最少）。 产品规格与定价 MATRIX-3 身高 170 cm，体重 65 kg，续航 4 小时，并具备 20 分钟的快充能力。该机器人集成了 Matrix Supermind 自有的 WAVE 物理基础模型以及 Nvidia AGX 计算平台，并采用定制设计的仿生线性关节。核心驱动部分（如大腿）采用并联三线性关节设计，结合多组行星滚柱丝杠，输出峰值推力 5,000 N。 MATRIX-3 配备 27 自由度灵巧手（MATRIX HAND）以及 3D 仿生织物“类人肌肉”。定价起步为 ¥580,000，PRO 版本起步为 ¥680,000。两款机型均包含一年基础服务包。 公司背景与团队 Matrix Supermind 成立于 2024 年，团队成员来自特斯

中信证券研究指出，根据该证券公司的报告，Figure 03 人形机器人完成了一次进行直播的包裹分拣操作，这标志着人形机器人从实验室阶段加速走向商业应用。该机器人连续运行超过 80 小时，处理了超过 100,000 件包裹，表明其在自主性、持续性和可靠性方面取得了显著提升。 商业化里程碑 此次延长的包裹分拣任务，代表了人形机器人在关键工业应用中的测试。中信证券表示，该行业的投资关注点已从主题型投资转向生产预期，人形机器人在工业、商业和家庭场景中的部署现已成为资本市场的关键优先事项。 生产时间表与市场进展 据该报告称，特斯拉的 Optimus 项目预计将在 7-8 月启动量产。此外，包括元始科技在内的中国机器人公司正在推进首次公开募股流程，国内机器人制造商可能面临估值重估。 投资视角 中信证券建议，随着人形机器人商业化加速，应重点关注核心供应链环节，并指出即将到来的产品发布和产能扩张是关键的跟踪要点。

多家美国媒体在 5 月 18 日报道称，凯文·瓦尔许将于 2024 年 5 月 22 日宣誓就任美联储主席。特朗普总统将在白宫举行宣誓就职仪式。 参议院确认 美国参议院于 5 月 13 日以 54 票赞成、45 票反对确认了瓦尔许。瓦尔许将接替鲍威尔成为下一任美联储主席，任期四年。鲍威尔担任美联储主席的任期于 5 月 15 日结束，并已担任临时美联储主席。 提名时间线 特朗普于 1 月 30 日通过社交媒体宣布了瓦尔许的提名。白宫在 3 月上旬向参议院提交了提名，内容涉及瓦尔许被任命为美联储理事，以及担任下一任美联储主席。 历史背景 鲍威尔由特朗普提名，并于 2018 年 2 月上任为美联储主席，接替珍妮特·耶伦。鲍威尔在 2022 年 5 月开始其第二个美联储主席任期，此前他已获得时任总统拜登的提名。

永赢基金的权益基金经理张海霄在《澎湃新闻》“首席连接”节目的一次近期亮相中表示，当前半导体“超级周期”与以往周期从根本上不同，原因在于需求来源发生了转向：由库存驱动因素转向 AI 产出端。张海霄称，尽管价格上涨，下游需求并未减少；相反，资本开支持续上升，即便代币价格上涨也未能压制需求，进而在整个行业形成了顺畅的传导链条。 下游需求爆发重塑存储供需动态 张海霄梳理出一条清晰的需求演进路径：始于 2022 年末 ChatGPT 的发布。最初，硬件需求集中在追求极致性能的训练端，凭借大规模应用首次实现了高带宽内存（HBM）的规模化落地。随着模型引入链式思维推理与扩展上下文等新范式以提升结果，需求转向推理端，在这一阶段代币消耗的同比增速出现了两位数百分比增长。 到 2025 年下半年，能够进行自主工具调用与完成复杂任务的 AI Agent 从概念走向现实，进一步提高了对存储的依赖。基于这一系列需求爆发，张海霄得出结论：“本轮存储芯片涨价的起点在 2025 年 Q3。”他认为，供需缺口的反转完全来自下游需求端的爆发式增长，这一判断也在近期多家企业的财务披露中得到验证：AI 硬件相关产品中，尤其是

在 2026 年第二季度（Q2 2026）举办的 2026 智能计算基础设施创新大会上，多家风险投资机构投资人勾勒出一种对 AI 相关机会进行评估的显著转变：从围绕“匹配 英伟达（NVIDIA）规模”的叙事中转向，聚焦识别专门化解决方案，并支持公司实现长期生存。 基础设施：从规模到专业化 尽管全球 AI 需求仍在持续攀升，但基础设施领域的投资者关注点已发生根本变化。东方富海合伙人王昕表示，AI 行业正进入一个积极的周期，基础设施依然占据主导地位。然而他强调，“纯粹以‘对标 英伟达（NVIDIA）’为基准”的叙事已不再适用；市场越来越青睐能够解决特定技术瓶颈的“隐形冠军”。 天津科技投资创始人张倩则提出了逆向观点：当全球计算基础设施利润被头部制造商所攫取之后，风险投资应聚焦于垂直行业应用，以在不消耗海量计算资源的情况下实现高投资回报率。她认为，作为全球最完善的应用经济体，中国应当在数千个行业中实现深度渗透，而不是追逐通用的大语言模型。 普华资本管理合伙人蒋春强调，除传统硬件之外，还必须重视“软基础设施”。他明确指出，AI 安全正成为新兴的投资优先事项。她说，随着视频生成技术变得越来越逼真

根据 The Block 的链上分析，质押的以太坊（Ethereum）比例已攀升至约 31% 的总供应量，较年初的 29% 上升。尽管价格基本表现走弱，这种持续积累在很大程度上仍与价格脱钩：ETH 年初至今下跌约 26%。这一点与围绕该网络不断壮大的链上基本面形成了显著背离，其中包括其在 RWA 市场的主导地位。 价格疲软下的质押增长与信心 质押 ETH 的持续上涨表明长期持有者尽管面临价格走弱和链上风险，仍保持信心，正逐步减少流动的在外流通供给。相较任何有意义的需求反弹，这种不断收缩的“浮动盘”在历史上为价格上涨提供了建设性的安排。 流动质押扩张 Lido 等流动质押协议已显著降低参与门槛，使持有者在不牺牲流动性的情况下进行质押。该演进使质押参与范围从在技术上更为成熟的验证者，扩展到更广泛的散户与机构受众，从而实现对质押奖励的普惠化。 机构动态与未来催化剂 随着现货 ETH ETF 产品逐步成熟，以及以太坊上的代币化活动规模扩大，需要重点关注机构层面的动态。随着这些趋势发展，对质押 ETH 的机构需求可能会为质押生态系统带来一层新的、具有结构性的资金流入。 围绕以太坊的更广泛叙事——

SGX FX，这家总部位于新加坡和伦敦的外汇技术提供商，已采用 Chainlink，使其高端场外（OTC）外汇数据可供区块链应用使用。此举将机构货币定价扩展到链上市场，借助由 Chainlink 提供支持的机构级服务 DataLink，在 2,600 多个应用以及 75 条以上公链之间分发基准质量的场外外汇交易数据。 为什么 SGX FX 正在将机构外汇数据上链 SGX FX 的初始上线包括主要 G10、亚洲及新兴市场货币对的即期和 1 个月远期汇率。该公司已为 200 多家主要金融机构提供服务，并支持在已上市与场外外汇市场中进行价格发现、对冲和风险转移。采用 Chainlink 使其数据分发扩展至区块链网络，同时不会改变 SGX FX 作为机构市场信息提供商的基础角色。 此举将 SGX FX 数据置于一个不断增长的代币化资产市场之中，包括去中心化金融、结构化产品以及对可靠的链下市场数据有需求以便在链上运行的对冲工具。对于构建基于区块链产品的开发者和机构而言，获取被认可的外汇定价有助于缩小一个关键基础设施差距：货币市场可信的参考数据。 Chainlink 如何改变外汇数据分发 Chai

HIVE Digital 正从比特币挖矿转向一个价值 CAD 35 亿、320 MW 的多伦多 AI“超级工厂”托管基地，将部署 100,000+ 张 GPU，消息传出后其股价上涨超过 35%。 概要 HIVE Digital 计划在多伦多附近建设一个 320 MW 的 AI 基础设施园区，定位为加拿大最大的主权 AI“超级工厂”之一，消息公布后其股价在周一开盘时上涨超过 35%。 由 HIVE 的 BUZZ 高性能计算部门推进的 35 亿加元（约 25.5 亿美元）项目，旨在托管超过 100,000 张 GPU，并在 2027 年下半年开始运营。 该举措加深了 HIVE 从比特币挖矿向 AI 和高性能计算转型的力度，此前公司已在巴拉圭和瑞典扩大 GPU 与数据中心规模。 HIVE Digital Technologies 这家长期被认为是比特币（BTC）挖矿公司的企业，已披露计划在大多伦多地区建设一个 320 MW 的 AI 基础设施园区。根据 The Block 的说法，该消息在周一开盘后推动其股价上涨超过 35%。该公司将该项目描述为 AI“超级工厂”，并表示希望在数据中心电力和

Oppo 的 Multi-X 团队已发布 X-OmniClaw，这是一款开源的 Android AI 代理框架：它将核心逻辑保留在端上运行，同时仅在进行繁重推理任务时才调用基于云的语言模型。与大多数在云服务器上运行的移动端 AI 系统不同（这些系统会托管虚拟 Android 副本），X-OmniClaw 直接在用户的实体设备上执行，能够持续访问手机的摄像头、照片和本地文件。 架构：端上智能的三大支柱 根据 Oppo 的技术文档，X-OmniClaw 通过三个相互连接的组件来运行，它们作为一个连续循环共同工作。 全方位感知将摄像头画面、屏幕内容和语音输入整合到一条统一的处理流水线中。视觉-语言模型会在代理采取行动之前先理解画面。例如，如果用户将摄像头对准某个产品并询问价格，代理会先识别自己正在看什么，然后打开对应的购物应用并开始搜索，无需用户进行手动输入。 全方位记忆通过在任务、应用切换和会话之间维持上下文，区别于一次性聊天机器人。代理会从用户的照片图库中构建长期语义记忆，将原始图像转换为关于物体、场景和事件的结构化笔记。据该报告称，“运行时的连续性使得 X-OmniClaw 能作为持续

Commerzbank的监事会和管理层已正式拒绝意大利联合信贷银行（UniCredit）的收购要约，建议股东不要接受该交换提议。该提议相关的分析报告长达137页。德国这家贷款机构表示，该要约“没有反映Commerzbank的基本价值”，并称其“模糊不清且伴随相当大的风险”，从而升级了一场始于2024年UniCredit开始增持其持股的收购战。 Commerzbank的估值与战略关切 Commerzbank的拒绝主要围绕三个核心问题：估值不足、业务风险以及运营控制。该银行认为，UniCredit的提案未能为股东提供足够的上行空间，并将使Commerzbank面临一项可能从根本上削弱其现有商业模式的重组计划。 首席执行官贝蒂娜·奥尔洛普（Bettina Orlopp）表示：“UniCredit的收购要约并未为我们的股东提供足够的溢价。所描述的‘结合’实际上是一项重组提案，将对我们已验证且盈利的商业模式造成重大冲击。”此前，该银行已将UniCredit的要约形容为“模糊且带有胁迫性”，并且存在“准零溢价”。 Commerzbank的正式拒绝把此前的批评转化为董事会的正式立场，表明管理层并不将

Hyperliquid 在潜在首发（IPO）期货增长背景下的代币表现 根据 CoinGecko 数据，Hyperliquid 的原生 HYPE 代币周一交易价格为 $45.17，过去 24 小时内上涨约 5%，过去一年上涨 69%。这种跑赢与平台 HIP-3 市场的动能有关，在该市场中，交易者押注 SpaceX、Anthropic 和 OpenAI 的潜在首发（IPO）股份。 HIP-3 生态系统成交量与市场机会 据 Dune Analytics 数据，HIP-3 框架自上线以来已累计处理超过 1200 亿美元总成交量。该框架允许第三方团队发起自己的永续合约期货市场。4 月 8 日，HIP-3 部署方产生了 Hyperliquid 总平台成交量的 48.1%，快要与平台自有原生市场打成平手。 这种平衡意味着散户交易者如今可以接触到此前仅通过二级场景向机构投资者开放的潜在首发（IPO）价格敞口。作为领先的 HIP-3 部署方，TradeXYZ 在定价 Cerebras 的永续合约时体现了该模式的有效性：其价格与这家 AI 芯片制造商在纳斯达克的首秀相差仅 3%，而传统二级平台则相差 35

量化交易者警惕情绪驱动下的市场估值过高 量化交易者正在强调市场参与者对价格走势的解读存在结构性背离，量化派指出当前估值与潜在基本面之间存在显著差距。QuantMap 联合创始人 Carson Hein 表示：“从量化角度看，价格就是它应该在的位置。从根本上讲，它根本不该在这儿。这个差距不会永远敞开。” 市场结构：情绪胜过基本面 自包括美伊冲突与以色列相关地缘紧张局势以来，主动型交易者与量化交易者对市场的理解愈发分化。主动型交易者依赖技术分析和当前事件，而量化派通常会运行系统化、预先定义的策略，这些策略在历史上往往对日常新闻流不太敏感。 市场正日益依赖新闻流和情绪。单条推文、停火传闻、供应链头条或地缘局势更新，都会在毫秒内触发算法反应。数十亿资金在尚未完成对信息的人工评估之前就已经移动；当最初的帖子被打回或被证明无关时，价格已经发生调整，后续市场参与者对的是价格走势本身，而不是底层信息。这种模式会在每个交易时段反复几十次。 正如 Hein 所指出的：“当前价格并非对公允价值的共识视角。它们只是对成千上万不完整、往往是错误的、实时信息冲击的滚动平均。” 估值指标处于历史极端 每一项主要的机

世界卫生组织（WHO）前首席科学家、苏米娅·斯瓦米纳坦（Dr Soumya Swaminathan）警告称，H5N1 禽流是首要的流行病威胁之一，因为在人类感染的历史上，其致死率远高于 Covid。该警告发布之际，禽流在印度重新出现，据报道，2025 年初在多个州发现了新增病例。 与 Covid 相比的 H5N1 致死风险 斯瓦米纳坦博士表示：“流感病毒实际上是对流行病威胁构成威胁的病毒清单中的第一名。冠状病毒也在其中。”她强调，由于 H5N1 对人类感染的影响，它“非常令人担忧”。 “不同于 Covid（其致死率低于 1%），H5N1 在人类中的致死率要高得多得多，”斯瓦米纳坦博士在接受 News18 采访时说。她解释，这种担忧不仅限于当前的人类病例，指出：“一旦它进入哺乳动物，就意味着该病毒已经适应了在哺乳动物中生存，并且能在彼此之间传播。” 变异与适应风险 斯瓦米纳坦博士警告，H5N1 可能像 SARS-CoV-2 一样发生变异并适应人类。如果发生这种情况。“在出现进一步变异，并且它适应成为一种人类病毒之前，可能只是一段时间——就像 SARS-CoV-2 最终出现了一些突变，使其

当局打击可疑用电行为 泰国当局在披清清楚更多于 300 万泰铢，约合 $81,000 的被盗电力后，关闭了位于楠颇府（Lampang）的一处非法比特币挖矿作业。 警方与省电力管理局在 5 月 16 日突袭了一栋四层的商业建筑，此前收到有关异常用电的报告。当地居民注意到附近有过热设备、熔化的电缆，以及反复出现的电气故障。 建筑内发现挖矿设备 突袭期间，执法人员在楼上楼层发现了数台正在运行的比特币挖矿机器。他们还查扣了用于支撑挖矿设备的网络设备及其他相关设备。 调查人员表示，运营方涉嫌绕过主要电表，让机器在不缴纳电费的情况下运行。尽管能源需求很高，但据称该建筑的月度电费账单仅约为 400 泰铢，或将近 $11。 比特币挖矿使用强大的计算机来处理交易并确保比特币网络的安全。然而，这些机器会消耗大量电力，这可能会使合法挖矿变得昂贵。 泰国加大对加密挖矿的打击力度 楠颇府这起案件进一步增加了泰国及东南亚正在不断扩大的加密挖矿打击行动数量。执法部门已针对多处被指控偷电并使当地电力系统超载的非法挖矿农场展开行动。 非法加密挖矿可能带来多种风险，包括： 给电力供应商造成巨额财务损失 电缆过热与基础设施

中东局势紧张，比特币自 2 月底以来却大涨 22%，远超美股同期表现。本文基于 Gate 行情数据深度拆解 BTC 与黄金的资产分化逻辑，检验数字黄金叙事的演变与市场含义。