全球传统金融市场与宏观经济

据 MediaPen 报道，韩国央行本周首次在 3.5 年内上调基准利率，令已创纪录举债杠杆的散户投资者提高警惕。证券账户借贷规模约为 62 万亿韩元，创历史新高；而信贷借贷利率目前正接近每年 9%。预计本次加息将推动进一步的资金成本上升；若股价下跌，还将提高出现被动强制平仓连锁反应的风险。

今年，根据对 Defined Contribution（DC）和 Individual Retirement Pension（IRP）账户的分析，Mirae Asset Securities 的退休账户持有人将其 ETF 投资比例提高到各年龄段约 50%。这一变化相较于 2024 年具有显著不同：当时 ETF 配置比例在 30-40% 之间。推动这一转变的原因在于投资者从债券 ETF 转向更偏向股票的产品，尤其是 S&P500 指数基金和韩国半导体 ETF。投资模式因年龄而异：40 多岁的投资者 ETF 配置比例最高，为 60.4%；而 70 岁及以上的投资者则偏好以 AI 为主题的主动型 ETF，作为其第一大持仓。 40 多岁投资者引领 ETF 采用，ETF 配置比例达 60.4% 40 多岁投资者的 ETF 投资比例最高，为 60.4%，其次为 50 多岁为 58.2%、30 多岁为 57.7%、60 多岁为 50.4%。即便是 20 多岁和 70+ 这两个年龄段，去年仍维持在 30% 左右的水平，今年也分别达到 49.4% 和 48.5%。40 多岁年龄段的领先地位反映了该阶段的

韩国养老基金在 13-16 这一周通过韩国交易所净买入价值 1,007 亿韩元的股票，这也是连续第二周的净买入，且买入重点聚焦于半导体股票。此次买入转向源于韩国国家养老金服务（National Pension Service）决定将其国内股票目标比例从 14.9% 提高至 20.8%，并扩大其战略资产配置范围，从而降低了因再平衡要求带来的机械性卖出压力。在此期间，KOSPI 指数出现剧烈波动：在 13 日大跌近 9%，随后反弹；又在 16 日再次下跌逾 6%，跌破 7000 点。 养老基金买入 SK Hynix 和三星电子 根据韩国交易所数据，养老基金在 13-16 这周净买入 1,007 亿韩元，较上一周 88 亿韩元的净买入进一步增加。在 5 月和 6 月期间累计卖出超过 5 万亿韩元后，养老基金在近期波动中转向“抄底”操作。 SK Hynix 是净买入最多的股票，净买入额为 1,412 亿韩元；其次是 SK Innovation（净买入 1,035 亿韩元）、三星电子（净买入 805 亿韩元）和 S-Oil（净买入 501 亿韩元）。金融类股票也出现了有选择的买入，包括 Hana

据 Mirae Asset Securities 今年发布的对其定义缴费与个人退休计划账户的分析，2026 年各年龄段的 ETF 投资已飙升至约 50%，而 2024 年为 30-40%。40 岁人群在采纳方面领先，达到 60.4%；其次是 50 多岁（58.2%）、30 多岁（57.7%）以及 60 多岁（50.4%）；更年轻与更年长的投资者也同步攀升至接近 50%。 持仓结构已显著从以债券为主转向以股票为主。此前，在退休投资组合中债券 ETF 一度占据主导地位；而如今，各年龄段的投资者更倾向于美国股票指数 ETF（S&P 500、Nasdaq 100）、本土半导体 ETF，以及混合型股票-债券产品。值得注意的是，70 岁及以上的投资者将一只面向全球 AI 的主动型 ETF 选为其持有最多的产品，这表明在超出传统退休年龄之后，他们也愿意继续保持相对激进的资产配置。

根据韩国交易所数据，国家养老金基金本周（7月13日至16日）在股票市场净买入1070亿韩元，此前上周净买入880亿韩元，连续第二周呈买入态势。该变化反映出，随着KOSPI指数跌破7,000点，重新平衡压力有所缓解。在5月和6月累计卖出超过5万亿韩元之后，该基金重新回到增持状态。 最大买入集中在半导体股票上，其中SK海力士以1412亿韩元居首，其后依次为SK创新1035亿韩元以及三星电子805亿韩元。金融板块同样出现选择性买入，包括韩华金融集团和三星火灾海上保险；与此同时，该基金以1033亿韩元的净卖出退出SK广场。

DS Investment & Securities 研究员姜泰昊将当前时机推荐为购买韩国国防类股票的机会。韩国国防类股票相较 KOSPI 指数表现偏弱，理由是预计合同动能将于 7 月恢复。姜表示，当前估值已进入颇具吸引力的区间，并建议在合同动能开始显现之前买入。据该分析师称，五家大型国防企业——韩华航空航天、LIG Defense & Aerospace、韩华系统、现代罗特姆、韩国航空宇航工业——之所以走弱，源于持续较大的合同缺口，以及对加拿大潜艇合同失败后 NATO 进入壁垒的担忧，并且由于地区冲突持续，导致中东合同延迟。 本月预计合同包括 K9 自行榴弹炮美国谈判与西班牙联合开发 姜泰昊预计上半年后半段将集中出现重大合同，并称本月预计将有多项合同落地。其中包括 K9 轮式自行榴弹炮美国优选谈判代表的遴选、西班牙 K9 轮式自行榴弹炮联合开发合同签署，以及秘鲁 K2 坦克主合同签署。该分析师指出，西班牙 K9 项目已签署联合开发谅解备忘录（MOU），且西班牙面临追加国防开支的压力，表明主合同将会迅速推进。 波兰-俄罗斯紧张局势支撑 NATO 地面武器需求 姜评估称，俄罗斯持续威胁波

据 Odaily 报道的 Serenity，分析师批评了付费技术分析订阅服务，认为如果这类机构真的能够预测半导体行业的崩盘，它们就应当通过做空获利，而不是依赖订阅费用。Serenity 指出，使用 1.4x 杠杆并集中在内存芯片和光子领域的情况下，相关资产平均下跌 35% 将导致约 49% 的实盘回撤。尽管近期出现了大幅抛售，但分析师仍认为，与 AI 相关的资产因结构性增长驱动因素而具备长期复苏潜力，包括持续扩大的数据中心能源需求、日益增长的高性能存储需求，以及网络基础设施升级。

日本 NAND 闪存制造商 Kioxia Holdings 在美国输掉了一起专利侵权诉讼，并被命令在当地时间 16 日支付 2.29 亿美元（约 3400 亿韩元）的赔偿金。美国卫星通信公司 Viasat 于五年前提起诉讼，称部分 Kioxia 闪存产品侵犯了其与高速数据处理技术相关的专利。涉案专利包括降低功耗并延长存储器半导体使用寿命的技术，美国得克萨斯州的美国联邦地区法院陪审团也裁定支持原告。 德州联邦法院陪审团裁定 Viasat 胜诉 据 NHK 以及其他日本媒体在 18 日的报道，Viasat 于五年前提起诉讼，指控部分 Kioxia 的闪存产品违反了其与高速数据处理技术相关的专利。相关专利被认为涵盖与降低功耗、并提高存储器半导体寿命相关的技术。美国得克萨斯州联邦地区法院的陪审团于当地时间 16 日采纳了原告的主张，并下令 Kioxia 支付 2.29 亿美元的赔偿金。 Kioxia 计划对裁决提出申诉 Kioxia 表示无法接受审判结果，并将通过包括申诉在内的所有法律手段维权。公司未就其计划申诉的时间表或具体理由提供更多细节。 Kioxia 股价在裁决后下跌 16.1% 受专

据 ChainCatcher 报道，T. Rowe Price 于 2026 年 6 月 12 日获得 SEC 批准后，在 NYSE Arca 上线了主动管理的多资产现货 ETF TKNZ。该基金提供对 Bitcoin、Ethereum、XRP 以及其他数字资产的敞口，并由 T. Rowe Price 管理价值 1.89 万亿美元的客户资产。 截至 7 月 17 日，TKNZ 的现货组合由 BTC（41.13%）、ETH（18.31%）、BNB（11.12%）、SOL（9.46%）、XRP（9.42%）和 HYPE（6.14%）构成，这六项资产合计占当前总权益的 95% 以上。

据 NHK 报道，7 月 16 日，Kioxia Holdings 被命令支付 2.29 亿美元的损害赔偿；此前，其在一宗由美国卫星通信公司 ViaSat 提起的专利侵权诉讼中败诉。得州联邦陪审团认定，Kioxia 的部分闪存产品侵犯了 ViaSat 的一项专利，该专利与高速数据处理技术有关，涵盖降低功耗和延长芯片寿命的相关技术。Kioxia 表示，将寻求包括上诉在内的所有法律救济。 7 月 17 日，Kioxia 股票下跌 16.1%，至 52,110 日元，市值降至 28.5 万亿日元，低于 6 月 22 日峰值的一半。日经 225 指数收盘下跌 4%，报 64,141，为自 7 月 8 日以来的最低水平。

根据 CFTC 产品数据库，Underdog 的交易实体 Aristotle Exchange DCM Inc.（以 UDX 名义运营）于 7 月 15 日自我认证了七个体育赛事-合约模板。文件旨在不晚于 7 月 17 日发布首批合约挂牌。认证覆盖三项棒球与三项篮球模板，分别对应比赛胜者、赢分差距和总得分市场；另有一个更广泛的合约，允许围绕运动员或球队结果达成的市场。每份合约的名义价值为 1 美元，成交额介于 0.001 美元至 0.999 美元之间。Underdog 于 3 月收购了 Aristotle Exchange 及其关联的清算机构，以运营其自身、受 CFTC 注册的交易所；这标志着其从此前以中介身份从第三方场所分发合约的角色，转向为直接运营方。

苹果今天重新夺回全球市值第一的宝座，随着 AI 芯片板块承压下行。在纽约证券交易所，英伟达（Nvidia）股价开盘下跌 3.7%，市值降至 4800 亿美元；而苹果上涨 0.4%，至 4900 亿美元，继续领跑。

据 BlockBeats 称，7 月 18 日，韩国金融服务委员会（FSC）宣布收紧杠杆 ETF 监管，暂停新的单只股票杠杆 ETF 上市，并将起投金额从 1,000 万韩元提高到 3,000 万韩元。FSC 还提高了最低交易单位，以降低高杠杆产品对波动率的放大效应。 与此同时，本周美国与伊朗的军事紧张局势升级：美国空袭打击了伊朗目标，促使伊朗扩大对美军在中东军事设施的报复性打击。在金融方面，美国多家大型银行公布了第二季度盈利，均高于预期。花旗集团、摩根大通、高盛以及摩根士丹利等均指出，交易与投资银行业务的回暖是关键盈利驱动因素。

摩根士丹利已在 ETRADE 为符合条件的美国客户推出直接加密货币交易，使他们能够在现有经纪账户中买入、卖出并持有 BTC、ETH 和 Solana。该整合消除了对单独交易所账户或额外登录的需求，让传统投资者可以在统一的组合视图中，将数字资产与股票、ETF 和共同基金一并管理。此举旨在解决长期存在的摩擦点：通过将数字资产交易嵌入数百万美国人使用的熟悉经纪界面，降低主流投资者进入币圈市场的门槛。 服务功能与定价结构 ETRADE 对所有加密货币交易按名义交易价值收取统一 0.50% 的佣金，不另行收取价差或加价。与之形成对比的是，独立的加密货币交易所往往会将成本隐藏在买卖价差之中。交易规模范围从每笔最低 10 美元到最高 50 万美元，兼顾休闲型散户投资者以及寻求更大持仓的参与者。 该平台使用 zerohash 来处理执行、流动性来源以及安全托管。客户可将一个由 zerohash 驱动的专用加密货币账户连接到其 ETRADE 经纪账户，或同时开立两者。zerohash 将加密与漏洞管理计划作为其安全基础设施的一部分。ETRADE 负责面向客户的体验，包括界面、客服和组合工具；而 zero

摩根士丹利的 ETRADE 平台现已为符合条件的美国客户提供对 BTC、ETH 和 Solana 的直接现货交易。该服务提供固定 0.50% 佣金，且不包含点差或加价；单笔交易最低起投数量为 $10，最高为 $500,000，并可在 Web 和移动端 24/7 全天候使用，支持市价单和限价单。托管与执行由 zerohash 提供。加密资产持仓不受联邦存款保险公司（FDIC）或证券投资者保护公司（SIPC）保险保障，且税务申报将使用 IRS 表格 1099-DA。

据金融行业消息，7月17日，道琼斯工业平均指数下跌406.55点，跌幅0.77%。主要半导体公司出现大幅亏损，费城半导体指数连续第三个交易日下跌。抛售发生在投资者对中国加剧的人工智能竞争以及与地缘政治风险相关的国际油价上涨作出反应之际。

根据 ICE 数据服务，Oracle 的信用违约掉期（CDS）保费周五（7 月 17 日）升至历史新高 198.23 个基点，较前一日上涨约 10 个基点。此次飙升反映出投资者对公司巨额人工智能基础设施投资的担忧，以及其能否产生足够回报。 S&P Global Ratings 下调了 Oracle 的信用评级至 BBB-，为最低的投资级别，原因是用于 AI 扩张的资本开支显著超过此前预估。Moody's Ratings 维持负面展望，暗示进一步下调的风险。由于持续建设数据中心以支撑 AI 计算需求，Oracle 的经营自由现金流已转为负值。该公司目前约有 1170 亿美元的公司债务未偿还。

据 BlockBeats 报道，国际原油价格在 7 月 18 日飙升：布伦特原油涨至每桶 $86.75，WTI 上涨至每桶 $82.33，从近期接近 $70 的低位反弹。 Kpler 于 7 月 17 日发布的数据显示，7 月 16 日通过霍尔木兹海峡的船舶航运量降至 8 艘，为近三周以来的最低水平。在这 8 艘船舶中，有 7 艘选择了北向的伊朗航道，反映航运公司对地区安全、船员安全以及保险风险的重新评估。本周油价期货录得两位数涨幅。随着对可能发生的胡塞武装针对红海航运行动的担忧升级，进一步对能源价格形成压力。

能源开发公司（EDC）于 1976 年 3 月 5 日通过总统令 927 成立，作为国家对 1973 年石油禁运的回应。危机使原油价格暴涨四倍，并令菲律宾（其能源 95% 依赖石油进口）陷入汽油限量供应和大范围停电。洛佩兹家族旗下的 First Gen 赢得了 2007 年 11 月 21 日备受争议的私有化拍卖，出价 585 亿比索（P58.5 billion）；随后在 2009 年 3 月 13 日以 200.7 亿比索（P20.07 billion）出售其 Meralco 公用事业持股的 20%，用于偿还与 EDC 相关、且源于 2008 年金融危机的债务。该公司于 2026 年 3 月更名为 First Gen Renewables，目前运营 16 座地热电站，装机容量约 1300 兆瓦，并面临来自印尼方面 50 亿美元（$5 billion）的收购要约。要约到来之际，另一场中东冲突也已关闭霍尔木兹海峡，这呼应了促使 EDC 成立的能源不安全局面。 1973 年石油禁运引发国家地热项目 1973 年 10 月，石油输出国组织（OPEC）的阿拉伯成员在赎罪日战争之后实施石油禁运，