根据 Bitwise 最新的市场回顾，2026 年第二季度加密市场连续第三个季度出现负回报。Bitwise 10 大市值加密指数在此期间下跌了 15.4%，其中八个成分币种收跌。比特币在第二季度下跌约 14%，继第一季度约 22% 的跌幅之后，标志着自 2022 年 Terra、Three Arrows Capital 和 FTX 崩盘周期以来最长的季度连续亏损。此次下跌由现货比特币 ETF 资金流出创纪录水平、散户动能减弱、与股市的相关性增强以及链上交易活动减弱所推动。这一段疲软的表现反映出投资者在 2025 年末反弹后意愿的急剧恶化，历史上此类模式仅在结构性看跌时期出现，如 2018 年和 2022 年。
Bitwise 报告第二季度 ETF 资金流出创纪录
根据 Bitwise，现货比特币 ETF 在第二季度经历了有史以来最大规模的资金流出。该产品自推出以来持续时间最长，数周内数十亿美元资金流出。市场报告显示，曾被视为稳定因素的 ETF 资金流出，成为卖压来源，投资者在早期涨幅消退后撤出资金。季度内链上活动、交易量和去中心化金融资产均有所下降，使加密货币面临与其他投机资产相同的避险压力。
加密采用指标与代币价格出现偏差
Bitwise 报告指出，季度内市场价格与行业基本面之间存在显著差距。以太坊交易活动现约为 2022 年熊市底部的 13 倍。去中心化金融总锁仓价值增长超过 60%，稳定币管理资产大致翻倍。预测市场交易量在第二季度达到 432 亿美元，几乎是一年前的 18 倍。代币化的现实资产年初至今增长 50.3%，达到 328.9 亿美元。报告显示，稳定币的结算价值现已超过 Visa，持有的美国国债也多于许多主权国家。
加密股权表现优于大市值代币
Bitwise 加密创新者 30 指数在此期间上涨 30.6%，与代币市场表现形成对比。Bitwise 强调了在加密应用中崭露头角的收入领军企业，包括 Hyperliquid、PancakeSwap 和 Aave，这些公司在过去一年中各自实现了约 9 亿美元的收入。此差异表明，投资者愿意奖励具有收入、基础设施曝光或公开市场流动性的公司，即使大市值代币表现不佳。市场似乎对投机性代币、公开股权、现金流协议以及稳定币和代币化等基础设施主题的区分更加敏锐。
常见问题
2026 年加密连续第三个季度亏损的原因是什么？
连续第三个季度亏损由创纪录的现货比特币 ETF 资金流出、散户动能减弱、与股市的相关性增强以及链上交易活动减弱所驱动。Bitwise 10 大市值加密指数在第二季度下跌 15.4%，比特币同期下跌约 14%。
当前的加密采用指标与 2022 年熊市相比如何？
Bitwise 报告显示，以太坊交易活动现约为 2022 年底的 13 倍，去中心化金融总锁仓价值增长超过 60%，稳定币管理资产大致翻倍。预测市场交易量在第二季度达到 432 亿美元，代币化的现实资产升至 328.9 亿美元。
