黄金需求在 2026 年第一季度达到 $193B ，地缘政治风险溢价仍持续

据世界黄金协会的一份报告称，2026 年第一季度全球黄金需求飙升，成交量增长 74% 达到 1930 亿美元。增长原因既包括黄金融上涨带来的价格升值，也包括在地缘政治不确定性加剧之际，投资者兴趣的提升。

按板块划分的需求拆解

在 2026 年第一季度，黄金在各终端用途类别上的需求差异显著：

• 金条与金币：需求上涨 42% 至 474 吨，创下有记录以来的第二大单季增幅。随着投资者寻求实物持有，这一类别表现尤为强劲。
• 央行购金：央行在当季累计购入 244 吨黄金，延续其持续积累的模式。
• 科技：用于工业和技术用途的黄金需求增长 1% 至 82 吨。
• 珠宝：随着整体需求的构成从加工制造转向投资，珠宝需求有所下滑。

地缘政治风险溢价与远期展望

世界黄金协会将持续需求归因于地缘政治因素，并表示：“在过去几年里推动黄金走高的地缘政治风险溢价预计将继续存在，并可能随着全年进程而进一步扩大。”

该协会预计，2026 年全年需求将继续来自个人与机构投资者，且给出了以下按板块划分的预测：

ETF 与场外市场：预计黄金交易所交易基金及场外市场产品的需求将保持正增长，但将低于 2025 年的水平。

金条与金币：“另一方面，金条与金币需求可能在 2026 年中更为突出。由于高价格、部分市场中缺乏可行的替代投资、通胀担忧以及不确定性加剧，既吸引了储蓄者也吸引了投机者，”世界黄金协会称。

央行买入：“预计央行购金将保持稳健，接近 2025 年的水平。尽管价格波动且地缘经济风险持续存在，需求仍呈良好势头，可能带来额外上行空间。然而，若未来出现进一步的供应冲击，黄金储备的阶段性动用也不能被排除，”该协会表示。