这一价差反映出当前现货市场面临的真实压力。由于供应紧张，即时交付的原油需求远高于可用库存，导致现货价格持续攀升。相比之下，期货市场更多受预期与情绪驱动，未完全计入供应中断的影响。Chevron CEO Mike Wirth指出，当前期货价格建立在信息不充分基础上，尚未反映霍尔木兹海峡关闭带来的系统性冲击。Energy Aspects创始人Amrita Sen也表示，金融市场在一定程度上掩盖了实际供应紧张程度。

地缘局势成为核心变量。霍尔木兹海峡承担全球约20%的原油运输，目前已关闭超过一个月，油轮运输量下降约95%，导致海湾地区日产量减少至少1000万桶。这种供应缺口直接推高现货溢价，并加剧全球能源市场的不稳定性。

与此同时，特朗普就该海峡问题释放出不一致信号，一方面称冲突接近结束并暗示航道将恢复，另一方面又未给出明确时间表。这种政策不确定性进一步扰动市场预期，使原油价格波动加剧。

当前油价结构显示，市场正处于供需失衡与预期博弈的关键阶段。若地缘风险持续，现货溢价可能维持高位；若运输恢复，价差或逐步收敛。能源市场短期走势仍高度依赖中东局势变化。

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