比特币在 2026 年 5 月从 83,000 美元回撤至 72,000 美元，此前根据 Bitwise Europe 研究员 André Dragosch 和 Luke Deans 的一份报告，在当月下半月发生了 10.31 亿美元的比特币交易所交易产品流出。该月开盘时，比特币首次自 1 月下旬以来重新突破 80,000 美元，推动因素是 24 小时内约 4200 万美元的做空仓位清算。长期比特币持有者达到 1408.5 万 BTC 的历史最高水平，相当于流通供应量的 74.3%，据 Bitwise Europe 数据所示。价格波动发生在主权债务压力上升的背景之下：据该报告称，2026 年各国政府和企业预计将从债券市场借入 29 万亿美元，比 2024 年高 17%，也相当于十年前的两倍。
比特币在 2026 年 5 月突破 80,000 美元后回撤至 72,000 美元
该月开盘时，比特币首次自 1 月下旬以来重新突破 80,000 美元。据 Bitwise Europe 研究员 André Dragosch 和 Luke Deans 称，4 月 30 天中的 21 天永续资金费率为负，表明做空仓位拥挤。当这些仓位被平仓时，约 4200 万美元的空头期货清算在 24 小时内完成。
根据 Bitwise Europe 报告，月内上半月全球比特币 ETP 录得净流入 1.665 亿美元。自 1 月下旬以来，净实现利润和损失首次转为正值。卖方风险比率降至自 2023 年 10 月以来的最低水平，且在此期间长期持有者增加了约 12.5 万 BTC。
情绪在月中达到峰值。该机构的 Cryptoasset Sentiment Index 在 12 个月内创下最高读数，其中 15 项子指标中的 13 项高于其短期趋势。比特币也在有关美国-伊朗可能缓和协议取得进展的报道中，短暂触及 83,000 美元。
下半月则完全逆转了趋势。全球比特币 ETP 录得净流出 10.31 亿美元。Crypto Fear and Greed Index 重新回到恐惧区间。比特币在接近 82,000 美元的 200 日移动均线处遭到拒绝，并回撤至约 72,000 美元以收盘全月。
2026 年各国政府预计将从债券市场借入 29 万亿美元
Bitwise Europe 的报告指出宏观环境呈分化态势。全球股市继续创出新的历史高点，受强劲的企业盈利以及正向增长修正支撑。主权债券市场正面临日益加剧的压力。
据该报告称，2026 年各国政府和企业预计将从债券市场借入 29 万亿美元，比 2024 年高 17%，也相当于十年前的两倍。IMF 警告称，市场对主权借贷假设的容错率正在降低。本月日本 10 年期国债收益率创下数十年来的高点，Bitwise Europe 指出这一进展尤其值得关注，原因在于日本的约 7.5 万亿美元主权债券市场规模，以及其作为美国国债最大海外持有方的身份。
Dragosch 和 Deans 的报告还提到，Strategy 的 STRC 永续优先股目前的交易价格低于票面价值。Bitwise Europe 估计，截至目前，Strategy 已通过其面向国库的公司与 ETP 在 2026 年贡献了约三分之二的机构级比特币需求。
Kevin Warsh 于 5 月 22 日宣誓就任美联储主席，接替 Jerome Powell，为期四年。Bitwise Europe 对 Warsh 近期在参议院银行委员会的演讲进行的自然语言分析认为，其措辞基调比 Powell 略偏鹰派。该公司表示：如果美联储维持利率不变而通胀上升，走低的实际收益率可能会为比特币再现历史上有利的宏观背景。
长期比特币持有者达到 1408.5 万 BTC 的历史最高水平
根据 Bitwise Europe 的说法，5 月期间在现货、衍生品、期权以及交易所交易基金等场景中的链上活动整体徘徊在接近年度低点。该公司指出，历史记录中只有 3.3% 的交易日出现过更低的综合净实现利润和损失流量，表明投资者整体参与度下降。
长期持有者供应量达到约 1408.5 万 BTC 的历史最高水平，或约占流通供应量的 74.3%，据该报告所述。该供应增长速度是月度新增发行的 10.3 倍。在不同“持有年龄”分组中，所有比特币中有 60.5% 在 1 年以上未发生移动，48.5% 在 2 年以上，42.9% 在 3 年以上，33.0% 在 5 年以上，且这四个分组的趋势都在走高。
Bitwise Europe 将 78,000 美元至 85,000 美元区间视为市场当前的“控制中枢”，即 True Market Mean（真实市场均值）、短期持有者成本基数以及美国现货比特币 ETF 的综合成本基数在此处汇合。200 日移动均线位于该区间内的 80,500 美元附近。
比特币市值/实现价值比率低于历史观测的 64%
据 Bitwise Europe 称，比特币的市值/实现价值比率目前低于其历史观测值的 64%，将其置于长期分布的下半部分。相比之下，Nasdaq 100 的市价/账面价值比率接近有记录以来的最高水平，且约 99% 的历史读数都低于当前水平。
该报告还提到一个由 Greg Foss 于 2021 年首次提出的理论模型，该模型基于 G20 主权债券市场的加权违约概率，估算比特币的“示例性”公允价值：作为主权违约对冲的价值约为今天的 224,000 美元。Bitwise Europe 将其呈现为模型隐含值，而非价格目标。
FAQ
是什么导致比特币在 2026 年 5 月从 83,000 美元回撤至 72,000 美元？
据 Bitwise Europe 称，在当月下半月比特币交易所交易产品出现 10.31 亿美元的流出之后，比特币在 2026 年 5 月从 83,000 美元回撤至 72,000 美元。在此期间，比特币在接近 82,000 美元的 200 日移动均线处遭到拒绝，且 Crypto Fear and Greed Index 重新回到恐惧区间。
长期持有者目前掌控多少比特币？
据 Bitwise Europe 报告称，长期持有者供应量达到约 1408.5 万 BTC 的历史最高水平，相当于流通供应量的约 74.3%。该供应增长速度是月度新增发行的 10.3 倍。在不同“持有年龄”分组中，所有比特币中有 60.5% 在 1 年以上未发生移动。
Bitwise 的比特币理论公允价值模型是什么？
该报告引用了 Greg Foss 于 2021 年首次提出的理论模型，该模型基于 G20 主权债券市场的加权违约概率，估算比特币的“示例性”公允价值：作为主权违约对冲的价值约为今天的 224,000 美元。Bitwise Europe 将其呈现为模型隐含值，而非价格目标。
