全球传统金融市场与宏观经济

据韩国经济电视报道，美国股市隔夜下跌（7 月 12 日），道琼斯工业平均指数下跌 0.26%，标普 500 指数下跌 0.79%，纳斯达克指数下跌 1.55%。在主要板块中，科技板块跌幅最大，下跌 2.07%。

根据新西兰储备银行首席经济学家保罗·康威（Paul Conway）表示，近期采购经理人指数（PMI）数据非常积极，支撑对国内生产总值（GDP）Now 预测的上调修正。

根据《The Motley Fool》，Vanguard 的两只基于动量策略的 ETF——Vanguard US Momentum Factor ETF（VFMO-US）和 Vanguard US Multi-Factor ETF（VFMF-US）——在今年以来以及过去一年的、三年和五年的时间段内都跑赢了标普 500。两只基金均已上市超过八年，能够在保持对科技股和大盘股的集中度较低的情况下实现上述表现。标普 500 的科技板块权重已升至接近 40%，带来较高的集中风险；而这两只 Vanguard 基金则将持仓更均匀地分布在成长型、防御型和周期性板块。此外，每只基金的资产中超过一半投资于中盘股和小盘股，在与标普 500 指数基金组合搭配时，能够进一步提升投资组合的多元化。

据 Marketwatch 称，SK 海力士在 7 月 13 日（周一）首尔交易中暴跌 15%，创下其 18 年来最差单日表现，而其在美国上市的 ADR（SKHY-US）下跌 9%。这一下跌引发了全球半导体股票的更大范围抛售，费城半导体指数（SOX-US）下跌近 5%。 分析师将此次急剧下跌归因于对 SK 海力士第二季度业绩预期的修正，以及中东地区地缘政治紧张局势的加剧；在韩国活跃的散户交易推动下，市场波动被进一步放大。

SK Hynix 和其他 AI 半导体股票在华尔街分析师提及获利了结和盈利担忧后出现大幅下跌。韩国投资证券表示，SK Hynix 的第二季度营业利润可能较市场预期下滑约8%，同时 HBM 价格涨幅放缓，相比之下内存产品表现更为强劲。此次下跌发生在三星电子公布好于预期的初步业绩之后，尽管如此股价仍下跌；而在 SK Hynix 的美国ADR上市之后，获利了结情绪随之升温。 分析师称获利了结与盈利承压 韩国投资证券上调了担忧，称SK Hynix的第二季度营业利润可能较市场预期低约8%。该机构指出，尽管 HBM 占比提高，但其价格增长相较一般内存产品放缓。彭博社和《巴伦周刊》报道称，下跌源于多重因素，而非单一催化剂。三星电子公布的初步结果超过预期，但随着AI热情降温，股价仍下跌。在 SK Hynix 的美国ADR上市之后，获利了结驱动的卖出进一步加剧。 华尔街对“调整”解读分歧 Vantage Global Prime 将此次调整形容为“AI反弹的多巴胺余波已退去”，称由AI热情推高的过高预期已进入现实的预期重置阶段。该机构警告称，从高点回落30%并不一定意味着筑底，并指出杠杆型投资以及对特定

大型科技公司，包括 Amazon、Alphabet 和 Meta，正面临华尔街关于其将巨额人工智能资本开支转化为实际现金回报的时间表审查。美国银行指出，“代际转变”正在体现在自由现金流上：超大规模（hyperscaler）公司预计其自由现金流（FCF）将在 2026 年降至负 500 亿美元，而半导体公司则在通过 AI 芯片销售积累现金。“Magnificent 7”科技公司今年共部署了 2340 亿美元的资本开支，但其股价仍在区间内波动。Apollo Global Management 首席经济学家 Torsten Slok 警告称，如果现金回收所需时间长于市场预期，盈利风险可能会显现。这种分歧源于大型科技公司正在建设 AI 基础设施，而像 NVIDIA 这样的半导体供应商则会立即捕获收入。Apollo 将这种现象描述为成本支出与收入兑现之间的“时间错配”。 美国银行指出：大科技与半导体公司之间的自由现金流正在反转 美国银行将当前资本流动模式诊断为超大规模（hyperscaler）与半导体公司之间的“自由现金流代际迁移”。自由现金流代表公司在扣除运营费用和资本开支后剩余的净现金。市场

Fidelity 的 FILQ 基金已集成 Chainlink 技术，在链上发布净资产价值（NAV）信息，将传统基金估值数据与区块链基础设施连接起来。该集成满足代币化基金的一项核心运营需求：为投资者提供可信、易获取的资产价值信息。此次开发体现了机构对预言机网络作为代币化基础设施的认可，Fidelity 的参与表明，成熟的金融机构正将区块链系统用于基金运营，而不仅限于实验性的代币发行。 Chainlink 预言机实现链上 NAV 发布 FILQ 集成使用 Chainlink 的预言机网络，将基金估值信息迁移到链上环境中。NAV 发布是基金可信度的关键，因为代币化基金需要清晰传达资产价值，才能赢得机构信任。Chainlink 的作用在于帮助将这类信息从传统的链下流程转移到区块链基础设施，使投资者和应用能够直接引用基金数据。该技术实现使基金在代币化框架下运作的同时，仍能保持估值透明度。 Fidelity 集成验证代币化基础设施 Fidelity 的参与分量很重，因为大型金融机构在采用区块链基础设施时会更为谨慎。当成熟机构落地这些系统时，其采纳所带来的验证方式不同于加密原生项目。对于 Chai

根据市场分析，SK 海力士和三星电子的 AI 半导体股票在近几天因获利了结和业绩不及预期而大幅下跌。预计 SK 海力士第二季度的营业利润将比市场预期低约8%，原因是 HBM（高带宽内存）的价格涨幅相较于标准内存产品放缓。跌势进一步被 ADR（美国存托凭证）退市后抛售以及对 AI 投资预期的重新校准所放大。 华尔街分析师对前景仍存在分歧。JP Morgan 指出，这一下跌反映的是投资者持仓集中和暂时的盘整，而非 AI 半导体需求的崩溃，并强调基础性的 AI 投资周期仍然强劲。其他机构如 Gabelli Fund 将这种波动形容为长期投资者的买入机会，而 MRM Research 则认为 SK 海力士处于超卖状态，并提示若韩国市场趋于稳定，可能出现反弹。

据美国银行和 Apollo Global Management 称，7 大科技公司将在 2026 年面临结构性现金流危机：对 AI 基础设施的巨额投资将使其自由现金流（FCF）每年崩塌至负 500 亿美元。所谓“Magnificent 7”公司——包括 Amazon 和 Google——今年在资本支出上已投入 2340 亿美元，用于建设数据中心并确保 AI 半导体；而像 Nvidia 和 Micron 这样的芯片制造商则不断积累可观的现金储备。 Apollo Global Management 的首席经济学家 Torsten Slok 警告称，如果 AI 变现时间表比预期延长，营收缺口可能会进一步扩大。该机构指出两项关键压力：尽管使用量在增长，token 价格仍在持续下跌；中国的 AI 模型正在以更激进的方式对定价形成冲击。数据显示，美国 AI token 消费量在 6 月达到 53 万亿 token，而中国则跃升至 98 万亿 token，这反映出各市场间基础设施扩张模式出现分化。

根据 Chainlink，Fidelity 的 FILQ 基金现在使用 Chainlink 技术在链上发布净值（NAV）信息。该集成将传统基金估值数据与区块链基础设施连接起来，使投资者和应用程序能够获取基金数据，而不必完全依赖链下流程。对于 RWA 生态系统而言，这项发展展现了预言机网络如何成为代币化基础设施一部分的实际应用场景。

CNBC 的吉姆·克雷默（Jim Cramer）周一表示，科技股仍是寻求超额收益的投资者在市场上最好的“猎场”，尽管油价上涨，且投资者轮动进入与能源相关的板块。Mad Money 节目主持人称，通过新产品和战略举措，科技公司提供的机会比其他市场板块更多。由于美国总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）宣布在霍尔木兹海峡对伊朗实施封锁后，油价周一上涨，克雷默仍坚持认为，传统行业的公司不太可能带来科技公司那样的长期回报。 Meta 股价因 AI 基础设施公告近乎上涨 100 点 Meta 上周股价上涨 15%，原因是公司表示正在考虑对其 AI 基础设施进行变现。克雷默将 Meta 视为科技优势的典型案例，他指出，自公告以来，Facebook 和 Instagram 的母公司本月股价几乎涨了 100 点。克雷默此前多次敦促 Meta 考虑出售其部分人工智能算力。由 CNBC 的投资俱乐部（Investing Club）运营的克雷默慈善信托（Cramer's Charitable Trust）持有 Meta 的股份。“对某个看起来如此显而易见的事情作出一个简单的承认，就让你本月获得了近

SPDR Gold Trust，全球最大的黄金ETF，截至7月13日其持仓量为1,002.449吨，未发生变化，较上一交易日保持不变。

MSHC，韩国Chesis集团的家族控股公司，于本月第三日前通过上市汽车零部件公司Chesis购入价值12.0亿韩元的4.5%持股。控股公司由69岁的李明坤（Lee Myung-gon）董事长控制，其持股38.53%；以及37岁的李俊盛（Lee Jun-seong）副董事长持股35.65%。该结构已成为李家实现管理控制的基础，超过20年，并促成了自2007年开始的继任规划，当时继承人年仅18岁。MSHC作为事实上的控股公司，控制两家核心汽车零部件子公司：生产大灯的AMS，以及制造后桥的Chesis。 MSHC购买更多Chesis股份 上月，MSHC开始在股票市场上激进购入上市汽车零部件公司Chesis的股份。截至本月第三日，累计购买量相当于价值12.0亿韩元的股份，占比4.5%。此次收购使MSHC在Chesis的持股比例从20.84%提升至25.34%。控股公司此前在2015年12月和2021年1月的两次增资中共投入42亿韩元，但其持股比例曾被稀释至20.84%。 李家于2011年建立控股公司结构 2011年，李董事长重组了集团的持股结构。他通过实物分拆，将AMS的汽车零部件业务部门剥

据《华尔街日报》报道，白宫正在积极施压苹果、英伟达和 SpaceX，要求其采用英特尔芯片与代工服务，这是为恢复该芯片制造商竞争力而开展的更广泛努力的一部分。英特尔的代工业务部门在过去四个季度累计亏损 104 亿美元，凸显该公司在努力重建市场信心时所面临的财务压力。英特尔现任首席执行官 Pat Gelsinger 于 2025 年 3 月上任。白宫官员会定期与英特尔领导层会面，以追踪客户扩张与技术进展，借助政府融资与政策支持，同时通过直接的企业外联来加速英特尔重返竞争行列。

据《巴伦周刊》报道，台积电在 7 月 13 日公布的 6 月数据显示，其月度营收创下 442.68 亿新台币（约 138 亿美元，约合 13.80 billion 美元）纪录，同比增长 68%。然而，这一里程碑未能提振投资者情绪，台积电的 ADR 股份下跌 2.9%，收于 421.58 美元。该公司第二季度总营收达到 1.27 万亿新台币，超过了其自身指引，但略低于分析师预期的 1.28 万亿新台币。

据香港交易及结算披露，7 月 13 日，百祺电子向香港联合交易所主板提交了上市申请，招商证券为其独家保荐人。公司此前于 2026 年 1 月 12 日已提交过申请。 据招股说明书，截至 2025 年，百祺电子是中国内地第二大高性能计算服务器电源供应商。Frost & Sullivan 指出，在高性能计算服务器电源领域，公司在全球市场的份额为 6.9%，在中国内地市场的份额为 15.8%。

据Jin10报道，7月13日，美国总统特朗普表示，中东盟友应为美国的军事保护支付费用。特朗普点名沙特阿拉伯、阿拉伯联合酋长国、卡塔尔、巴林和科威特，称美国正在保障这些国家及以色列，同时在当地投入资源。他指出，受保护国家分担成本是合理的。特朗普还提到，美国拥有丰富的油气资源，并指出在将委内瑞拉储备计算在内的情况下，美国控制了全球一半以上的石油供应，因此不依赖中东石油。他补充说，美国在该地区的行动主要是为了保护盟友。

根据新西兰储备银行（RBNZ）首席经济学家保罗·康威（Paul Conway）的说法，上周央行货币政策委员会已达成一致意见，无需正式投票即可做出决定。

根据企业研究公司 Leaders Index 对 2026 年第二季度大额持股披露的分析，韩国国家养老金（National Pension Service）持有上市公司 5% 或以上股份，其总估值相当于其所管理资产的 27.7%。这一数值高于该养老金基金先前上调的国内股票目标配置比例 20.8%。该基金本月恢复再平衡，考虑到其当前的超配仓位，预计将进行重大投资组合调整。三星电子（Samsung Electronics）和 SK 海力士（SK Hynix）按权重合计约占这些持仓的一半。 常见问题（FAQ） 国家养老金资产中，有多少比例以持有上市公司 5%+股份的形式存在？ 根据 Leaders Index 的分析，截至 2026 年第二季度，国家养老金在上市公司中持有 5% 或以上股份的资产占其总管理资产的 27.7%。 国家养老金当前的股票配置与其目标相比如何？ 目前配置为 27.7%，高于养老金基金国内股票目标比例 20.8%，这表明其处于超配状态，需通过再平衡进行调整。

据智通财经 App，Exegenesis Bio Inc. 的香港首次公开募股招股说明书将于 2026 年 7 月 14 日失效，即其于 2026 年 1 月 14 日提交后满六个月，且中国渤海银行国际为唯一保荐人。该生物制药公司专注于基因治疗和寡核苷酸治疗药物。