DeFi_Dad_Jokes

刚刚赶上最新的服务业数据，确实很有意思。美国服务业指数在2月跃升至56.1，远高于分析师所预期的水平。大多数人预计会在53.6左右徘徊，但我们反而拿到了一个扎实的超预期表现。这是我们在超过三年里看到的服务业板块最强读数，坦白说，这也让不少人有些意外。
是什么在推动它？新订单指数表现得非常亮眼——从53.1跃升至58.6，表明企业正在获得更多业务。商业活动也相当明显地攀升至59.9。服务业就业同样小幅上升，达到51.8。所以这个行业不仅在增长，而且在加速。这正是交易者通常会重点关注的那类信号。
不过有一点值得注意——定价压力终于稍微缓解了。价格指数从66.6降至63.0，这是我们一段时间以来看到的最低水平。企业表示tariff impacts在当下基本已经被吸收到它们的成本中，因此这种不确定性现在不再像以前那样是“变数”。供应商交付略有放缓，但实际上在需求走强时这很正常。
与此同时，制造业则相对更为平淡——制造业PMI仅小幅上升至52.4，基本与1月持平。所以你会看到服务业全力开火，而制造业却依然保持相对克制。这种背离很值得继续观察。

一直以来我都在观察人们陷入快速致富的骗局，说实话，这些事情永远不会让人厌倦，因为它们太可预测了。就像每个人心里都知道，如果赚大钱那么容易，几乎每个人都已经在做了。但快速赚钱的承诺总是让人觉得不一样，你懂的？
我注意到这些快速致富方案最终总会失败的原因。首先，他们在卖你幻想数字。“在30天内把$1K 变成$100K ”之类的东西。真正投资或创业的人都知道，现实不是那样运作的。真正的财富需要时间和真正的努力。
第二点让我觉得无语的是他们对你实际投资的内容描述得很模糊。“睡觉时赚钱”或“独家精英策略”——这到底是什么意思？合法的企业会告诉你他们具体做什么，怎么赚钱，为什么你的投资重要。如果有人不能清楚地解释，那就是你该离开的信号。
招募的角度也是一个大红旗。很多这些快速致富的操作其实就是变相的金字塔骗局。他们不是真正通过产品或服务赚钱——他们靠让你招募别人来赚钱。这不是在积累财富，而是在把问题传递给下一批人。
而且，大多数都要你先付钱。“先付钱，我们会告诉你那些让你变富的秘密。”剧透：没有秘密。那笔预付款不过是他们拿了钱就跑。
那么，什么才是真正有效的？那些没人愿意听的无聊事情。建立副业收入，争取加薪，持续储蓄，投资几年而不是几个月，减少不必要的开支。戴夫·拉姆齐一直在说：稳健投资，随着时间推移，才是真正变富的方法。它不炫耀，不快，但确实有效。
我理解为什么快速致富的方案听起来很有吸引力

刚刚了解了博格达诺夫双胞胎的故事，老实说他们对加密文化的影响真是疯狂。这两个法国人因为不是因为真正的交易技巧，而是在社区中变得传奇，因为交易者把他们塑造成这些神话人物，只要说“拉升”或“抛售”就能影响市场。那时候的梗图到处都是。
令人有点难过的是，他们都在2022年1月因COVID并发症相继去世，相差几天。但他们在加密界的遗产基本上已经不朽了。整个博格达诺夫双胞胎现象基本上变成了一个关于加密市场多么投机和靠梗图驱动的笑话。比如，他们真的控制了什么吗？可能没有。但交易者真的相信这点，说明行业的某些特质。
他们也是奇怪的人物——总否认整容，声称认识中本聪，还对宇宙有这些疯狂的理论。说实话，他们看起来像是一直在开玩笑。这也是他们成为加密文化完美代表的原因。你都想象不到这些事情。

一直在思考为什么那么多人试图预测市场时机，而实际上胜算几乎对他们不利。事实证明，这背后其实有一套完整的理论——它叫做随机漫步假说，而且比大多数人意识到的存在得更久。
所以，重点是：随机漫步假说基本上认为股票价格完全不可预测。你不能仅凭昨天的价格来准确预测明天的走势。经济学家伯顿·马尔基尔在1973年通过他的书将这个观点推向了主流，老实说，当你仔细想想，这个观点非常有道理。
核心思想是：价格变动是随机事件，而不是可以利用的模式。这直接挑战了那些耗费大量时间的技术分析和基本面分析。技术分析师通过观察历史价格图表和成交量来寻找趋势。基本面分析师则深入研究盈利、资产和增长前景。但根据随机漫步假说，这两种方法都无法为你提供真正的优势，因为市场已经将所有重要信息都反映在价格中。
这与一个叫做有效市场假说的概念有关——基本上就是所有可用信息都已经融入价格的想法。如果这个假说成立，那么内部消息就没有用，花费大量精力做分析也没有用。市场只是根据新信息的到来而波动，没有人能持续预测。
现在，事情变得更有趣了。随机漫步假说并不说市场是非理性的——它说市场足够高效，试图击败它基本上是浪费时间。有些人认为，如果你足够聪明，市场中存在一些可以利用的低效性，确实偶尔会出现看似可以预测的泡沫或崩盘。但从长远来看，这个理论还是相当成立的。
这对实际投资意味着什么？如果你接受随机漫步假说，你就不再试图挑选赢家，而是转

那么你想认真学习期权交易，但复杂性让你望而却步？是的，我理解。有很多策略在那儿，信息量大得让人难以应对。一种在对话中经常出现的策略，坦白说也是投资界名字最响亮的策略之一，就是铁鹰（iron condor）。
基本上，铁鹰是一种针对单一股票的四腿期权操作。你同时持有两个看跌期权(一个多头，一个空头)和两个看涨期权(一个多头，一个空头)，所有期权的行权价不同，但到期日相同。整个思路是在市场平静、标的股票波动不大的情况下获利。你希望到期时股票价格保持在中间的行权价之间。
让铁鹰变得有趣的是——它同时限制了你的最大盈利和最大亏损。你可以获得对大幅波动的保护，这听起来很棒，直到你意识到你的利润也被限制了。最理想的情况是所有四个期权都到期作废，而这只有在股票收盘价在中间行权价之间时才会发生。不过，交易者常常忽略的一点是交易成本。四个不同的行权价的期权合约？这在你的券商那里会很快累积起来。认真的，开始做多腿策略之前一定要检查一下佣金费率。
实际上，铁鹰有两种主要类型，取决于你预期股票会朝哪个方向移动。长铁鹰（long iron condor）是很多人在学习这个策略时关注的版本。它结合了熊市看跌价差（bear put spread）和牛市看涨价差（bull call spread），其中你的多头看跌期权的行权价低于多头看涨期权的行权价。这是一个净借记（net debit）策略，也就是说你需要提前支

最近我一直在研究一些铜市数据，老实说，供应形势比大多数人想象的要有趣得多。回到2024年，全球铜产量达到2300万吨（23 million metric tons），但让我注意到的是——位居前列的集中度相当惊人。
智利绝对是全球最大的铜生产国，开采量达到530万吨（5.3 million MT），基本控制了全球供应的约23%。他们的埃斯康迪达（Escondida）矿——由必和必拓（BHP）运营，力拓（Rio Tinto）作为合作伙伴(run by BHP with Rio Tinto as a partner)——仅该矿每年就能生产超过100万吨（over 1 million MT annually）。但更疯狂的是，随着新矿投产，2025年的产量本应反弹得更多。
接下来是刚果（金）在大步推进。2024年他们达到了330万吨（3.3 million MT），较前一年的2.93涨了不少。伊凡霍（Ivanhoe）的Kamoa-Kakula项目与紫金矿业（Zijin Mining）的合作在这里堪称“游戏规则改变者”——产量从39.3万（393k MT）提升到43.7万（437k MT），他们还计划在2025年达到520-580k（520-580k MT）。这类真正有意义的产量增长，才会对能源转型产生影响。
秘鲁仍然很重要，产量为260万吨（2.6 million MT），尽管较2023年略

刚刚跟上了迈克尔·布里最新的动态，说实话，这家伙不再藏着掩着了。经过多年的沉默，他关闭了Scion，现在开始在Substack写文章——甚至最近还和迈克尔·刘易斯做了个播客。这个大空头投资者基本上在说：市场运作的方式出了问题，而且可能会变得一团糟。
这让他担心的原因是这样的。回到2000年代，当他做空房地产时，市场上确实存在价格发现。不同的投资者有不同的观点，主动管理者实际上在挑选股票，市场上充满了低效。今天？股票中超过一半的资金是被动的。只是在买指数，持有，不思考。真正关心估值和基本面的主动管理者不到10%。
布里的观点很尖锐：当被动资金决定撤出时，别无选择。在2000年，如果纳斯达克崩盘，你还能在别处找到价值。现在他认为一切都崩溃了，因为市场的结构已经从根本上改变了。这不再关乎股票是否被高估——而是关乎被动资金反转时会发生什么。
他对人工智能的说法也持怀疑态度。将其比作互联网泡沫，看着这些公司疯狂花资本却没有明确回报，显然它们在折旧计划上玩游戏，以让盈利看起来更好。这是典型的泡沫行为。
有趣的是？布里并不孤单地这么想。甚至一些稳健的基金经理也在质疑，在一个90%被动的市场中，价值投资是否还有效。而且他也说得对，大多数散户投资者根本无法把握时机。如果你还有10、20、30年的时间，可能就坚持不动。但如果你对布里指出的结构性转变感到担忧，至少要看看你的持仓——尤其是那些变成了巨型多

最近我一直在密切关注可再生能源领域，这里有一些值得注意的事情。风能行业目前正处于一个关键时刻，而一些上市的风能公司在应对接下来可能发生的事情方面，位置颇具看点。
让我把事情梳理清楚。到2024年底，美国（US）的风电装机容量已超过154 GW，而且还没有放缓。去年，风能大约占美国公用事业规模电力发电量的10%。美国能源信息署（EIA）预计，2025年还将新增7.5 GW的风电容量。这是真实的动能——尤其当你考虑驱动因素时：AI数据中心现在正在大量消耗电力，电动车采用率持续攀升，居民用电需求也在上升。这已经不只是政策层面的顺风了，而是真正的市场需求。
那么，哪些上市的风能公司值得重点关注？先从 NextEra Energy 开始。他们的可再生能源部门 NEER，基本上是按发电量计算的全球最大风电发电商。仅在2024年，他们就新增了1,365 MW的风电装机容量，并且还有另外755 MW的电池储能。他们在全美23个州以及加拿大四个省运营风电设施。这就是规模。截至2025年第三季度，凭借积压订单（backlog），他们已经锁定了近3 GW的可再生能源项目，并计划在2027年前显著扩张。
接下来是 Arcosa。这家公司之所以有意思，是因为他们不仅仅是发电——他们还为该行业制造风力发电塔及工程结构产品。他们的 Engineered Structures（工程结构）业务在2025年第三季度实

最近一直在思考这个问题，尤其是在各种经济不确定性弥漫的情况下。那么，经济衰退时价格真的会下降吗？简短的答案是：有时候会，但并不总是如此。以下是我观察市场实际表现得出的结论。
当经济衰退来临时，人们通常手头的钱会变少。这就是现实——公司裁员，失业率上升，大家开始更仔细地看钱包。因此，许多商品的需求会下降，通常会导致价格下跌。但问题是——并不是所有东西在衰退期间都会变便宜。
像食品和公共事业这样的必需品？这些价格往往相对稳定。为什么？因为无论经济状况如何，人们仍然需要吃饭和用电。最受影响的是“欲望”类的东西——旅行、娱乐、奢侈品。这些是人们首先削减的项目，所以这些商品的价格可能会大幅下跌。
现在让我们谈谈具体的东西。住房很有意思。房价在经济衰退时通常会下跌。我看到一些数据显示，旧金山的房价从2022年的峰值下降了大约8%，圣何塞和西雅图也有类似的情况。一些分析师曾预测美国多个市场的房价可能会下降20%。如果你考虑买房，这可是相当大的幅度。
汽油价格则更复杂一些。2008年经济衰退期间，油价大幅下跌——降到每加仑1.62美元左右，真是疯狂。大多数人会预期类似的事情会再次发生。但现在情况不同。油不是只在国内生产，所以全球事件可能会让油价即使需求下降也保持在较高水平。而且，油仍然是必需品——人们需要上下班、买菜。需求最多也就只能减少那么多。
这里更有趣的是汽车价格。历史上，衰退期间汽车价格会

最近一直在思考这个问题，突然意识到很多人都认为70岁是退休的神奇数字，但说实话，这远比那复杂得多。
比如，我注意到一些试图在70岁退休但没有提前做功课的人的模式。他们根本不知道自己实际的开销会是多少。你需要坐下来真正计算一下退休后的生活成本，而不是随便猜。人们以为自己会花多少钱和实际上花多少钱之间的差异非常大。通勤费用会消失，但医疗保险免赔额和长期护理保险会出现。大多数人没有考虑到这种转变。
然后是债务问题。如果你在70岁还背负高利息债务，那就是个大麻烦。人们没有意识到债务在没有稳定收入时会迅速扩大。说实话，退休时还背着房贷？那就更难了。你的收入减少，但住房成本保持不变或还在上涨。大多数人实际上负担不起在70岁时还背着房贷退休。
医疗保健也是一个被低估的方面。医疗保险听起来像是涵盖一切，直到你真正了解其中的差距。保费、免赔额、共付、牙科、视力、助听器——这些都得自己承担。长期护理？每年几万块，医疗保险根本不管。你需要一个真正的策略，而不是仅仅寄希望于运气。
如果你还要赡养依赖人或家庭成员，情况会变得更加复杂。你的退休基金得更长远地支撑，而且你可能真的需要继续工作。
但有一点很重要——有些人在70岁时其实不应该退休，因为他们其实不想退休。我认识一些人，他们完全可以在70岁退休，但他们热爱自己所做的事情。社交、目标感、职业认同——这些比很多人想象的更重要。有些人甚至转为兼职，或者找到自

刚刚得知，Chas McKhann 在 mid-2025 加入了 Exagen 的董事会。Guy 的履历很有意思——在被 Boston Scientific 收购之前，他曾带领 Silk Road Medical 和 Apollo Endosurgery，两家公司都实现了不错的退出。现在他在这家试图在检测领域掀起浪潮的自身免疫诊断公司任职董事。
关键是，McKhann 在生命科学领域的领导经验已有 25+ 年，所以这并不是随便挑的人。他们的 CEO 对此也很是兴奋，谈到他的商业专长将有助于推动增长。Exagen 的核心在于他们的 AVISE CTD 检测，用于诊断复杂的自身免疫相关情况——比如狼疮、类风湿性关节炎之类。
看起来这是一项明智的举措：在董事会引入一位有经验证的执行经验的人，尤其是在医疗器械领域，你需要在医保报销和监管等事务之间周旋。McKhann 也有 Stanford MBA 的背景。很想看看这是否能帮助 Exagen 加速其商业化战略。公司在一段时间前就一直在大力推进自身免疫诊断这个方向。

回顾主导2022年讨论的元宇宙币格局，真是令人震惊地看到变化之大。当时，大家都在谈论Meta在元宇宙上的$10 十亿美元赌注，突然间每个加密项目都想分一杯羹。问题是，那些当初看起来非常有潜力的元宇宙币大多都经历了现实检验。
让我来介绍一下当时引人关注的一些项目。ApeCoin曾是元宇宙运动的宠儿，关联Yuga Labs的Otherside项目。它在$26 达到巅峰，但到2026年4月已大幅降温至约$0.10。The Sandbox也表现类似——2021年末的$8.40高点如今似乎成了遥远的历史，SAND今天的交易价格接近$0.08。Decentraland，凭借其MANA代币，似乎有望革新虚拟房地产，也已回落到大约$0.09的平凡水平。
有趣的是，这些项目的实际用途是如何演变的。The Sandbox不断扩展，与Atari和Tony Hawk的滑板公园概念合作。Decentraland吸引了像苏富比这样的大玩家，创建了其伦敦办公室的虚拟复制品。这些都不是空喊口号——实际上是在建设基础设施。
然后是一些更具实验性的元宇宙币项目。Highstreet试图将购物与虚拟现实结合，直接整合Shopify商店。Floki Inu作为一个狗主题的加密货币，试图在元宇宙中占有一席之地，持有者超过-9223372036854775808亿。Metahero则采用3D扫描技术打造虚拟化身。Star A

最近一直在研究能源行业，说实话，如果你认真考虑被动收入，这里有一些值得关注的稳健投资。
关于能源股的问题是它们常被认为波动太大，但这其实错过了重点。真正的机会在于那些不依赖商品价格向你有利变动的公司。这就是基础设施类股票的优势。
企业产品合伙公司和恩布里奇是那些无聊但值得称赞的选择。这些中游公司拥有全球输送石油和天然气的管道和基础设施。它们收费无论原油价格是在每桶$50 还是$150 。它们几乎具有防御性，极其稳定。企业连续27年提高分红，恩布里奇也连续30年增加股息。你可以看到它们的收益率分别约为6.3%和5.6%。这类能源股名单对那些真正寻求可靠收入的人来说非常有吸引力。
如果你想更直接地接触能源，TotalEnergies也很有趣。它是垂直整合的——生产、炼油、化工——因此商品价格波动影响不同。但关键是：它们用石油利润转向可再生能源和电力。你可以获得5.3%的收益率，同时公司在转型中前行。BP和壳牌在2020年都削减了股息，所以TotalEnergies的韧性尤为突出。
值得考虑的能源股实际上取决于你的风险承受能力。基础设施类股票风险较低、收益较高。TotalEnergies风险更大，但也更具活力。无论如何，完全忽视能源在股息投资组合中可能是个错误，即使它不是最炫的行业。对于任何想要建立能源股收入名单的人来说，这三只股票值得你关注。

刚刚得知，Merit Medical 宣布 Martha Aronson 将于 2025 年 10 月开始担任新任 CEO，Fred P. Lampropoulos 将退居董事长。这是一个相当有趣的举动——这位创始人于 1987 年创立了公司，并一直在运营，因此对公司来说意义重大。
但让我注意到的是财务方面。他们预计 2025 年第二季度的收入在 3.8 亿到 3.84 亿美元之间，基本上是同比增长 12-14%。对于一家医疗设备公司来说，表现不错。初步数字显示出强劲的势头，虽然这些都是未经审计的估算，因此在正式披露之前总会有一些不确定性。
Aronson 的背景也相当扎实——曾在 Medtronic、Hill-Rom、Ecolab 担任过多个领导职位。董事会似乎对过渡充满信心，Fred P. Lampropoulos 将继续担任董事长，以帮助保持连续性。内部交易数据显示，一些高管最近出售了股份，这在过渡期内是相当正常的。
分析师们似乎持谨慎乐观态度——Piper Sandler 和 Wells Fargo 都给予超配评级，目标股价在 106-112 美元左右。不确定这次领导层变动是否会对前景产生太大影响，但收入增长的轨迹在过渡期内看起来很健康。值得关注他们何时公布完整的第二季度业绩。

刚刚对 Elon Musk 的财富做了一些快速计算，说实话，这些数字确实让人有点难以置信。到了 2025 年底，他的净资产达到了 $676 billion，使他远远成为地球上最富有的人。为了更直观地理解这一点，距离他最近的下一位亿万富翁是来自 Alphabet 的 Larry Page，拥有 $254 billion——这还不到 Musk 的一半。
但关键是，这才是最疯狂的地方。要是你从 2024 到 2025 计算他的财富增长，Musk 在短短一年里增加了大约 $254.8 billion。折算下来，他平均每天大约是 $698 million。先把这个数字在脑子里放一秒。
现在如果你想知道 elon musk 每分钟赚多少钱，把这个日均数字除以一天里的分钟数就行了。我们说的是每分钟 $485,000。每分钟。你还在读这句话的时候，他可能已经在你读完这一段的时间里赚了六位数。
再往深一点。把每日收入按小时拆开，大约是 $29 million per hour。CDC 建议每晚至少睡 7 小时，对吧？那么，在你睡觉的这 7 小时里，Musk 大约能赚到 $203.5 million。这就是他的全部睡眠收入——比大多数人一辈子赚的钱还多。
而且情况只会更夸张。特斯拉股东最近批准了一份大约 $1 trillion 的薪酬方案给他。如果他真的把这笔交易落到实处——这其中涉及出售一百万台类人

刚刚查阅了一些有趣的退休数据，想分享一下我的观察。不同年龄段的平均401(k)储蓄情况，揭示了我们大多数人对退休规划的不同方式。
所以富达刚刚发布了他们的2025年第四季度快照，涵盖了2480万退休计划参与者，这些数字值得关注。Z世代的平均储蓄约为17,900美元，千禧一代为83,700美元，X世代为222,100美元，婴儿潮一代为270,800美元。表面上看，这似乎是一个稳定的增长——这也合理，年长者有更多时间储蓄和投资。
但让我注意到的是：千禧一代和X世代之间的巨大差距。我们说的是接近三倍的储蓄差异。这并非偶然。X世代正处于他们的高收入阶段，已经还清了学生贷款和房贷，终于有了真正可以投入退休账户的资金。这实际上是大家常说但又没有充分强调的关键阶段。
现在，如果你是正在阅读的千禧一代，感到担心——别担心。文章指出了一个重要点：这些都是平均值，而平均值被拥有巨大余额的人拉得很高。Vanguard的数据表明，中位数401(k)余额实际上只有这些平均值的三分之一左右。所以大多数人并没有像这些 headline 数字所显示的那样储蓄那么多。
还有IRA的数据值得考虑。Z世代的平均IRA余额为8,010美元，千禧一代为29,400美元，X世代为120,300美元，婴儿潮一代为287,600美元。同样，这些都是有时间让投资复利增长的人。
真正的启示是？如果你还年轻，按年龄段来看你的平均401

刚在想一些爱因斯坦曾经说过的话，实际上听起来特别有道理，当你真正理解它时。那句“复利是世界第八奇迹”——不管他是否真的说过，里面确实有真知灼见。
关键是：复利之所以是世界第八奇迹，是因为大多数人要么不理解它，要么完全忽视它。这很疯狂，因为它实际上是非常简单的数学，随着时间推移变得非凡。
让我拆解一下。假设你把$100k 存入一个年利率5%的账户。第一年你获得$5k 的回报。但第二年？那5%的利息是基于$105k计算的，而不是最初的金额。所以你的收益会不断增长。到第30年，你从同一个账户中每年赚取几乎$20k 。这就是大家所说的指数曲线。
力量是真实存在的。如果你正确利用这股浪潮——再投资那些收益，让时间帮你做重活——复利就变成了这个不可阻挡的财富积累机器。这就是爱因斯坦所说的，懂得它的人才能赚到钱。
但这里变得黑暗了。复利的作用是双刃剑。如果你在债务上支付复利，那同样的指数效应会成为你的敌人。信用卡余额、延期贷款还款——那些利息会像雪球一样滚动，突然间你就血本无归。每一美元用在利息支付上，就意味着你不能用它去投资和享受复利的好处。
用股票来说，机制略有不同，但原则一样。股息在再投资时会复利。随着公司逐年增长利润，股价也会上涨。如果你只是持有并让增长发生，你就能捕捉到那种复利效应。
说到底：最重要的是早开始。你不可能把30年的复利压缩到10年。每推迟一年，实际上就是钱留在了桌面上。即

我刚注意到最近股息股票发生了一些有趣的事情。大家都在谈论像Costco这样的大牌公司在宣布特别股息后，但说实话，现在有一些严重被低估的股息股票正悄然飞出雷达，可能会是更好的投资选择。
让我来分析一下我所看到的情况。沃尔玛几十年来一直是个勤奋的工作马——1974年开始派发股息，从未停止。全球拥有超过11500家门店，预期股息收益率为1.49%，这就是那种平淡但实际上能赚钱的稳定性。人们忽略的是它50年来平均每年8%的股息增长。这虽然不炫目，但它在复利。
然后是卡特彼勒。建筑设备制造商，稳健的2%收益率，听着——连续31年增加股息。今年股价上涨了近20%，营收达到168亿美元。让我注意到的是自动化的角度。现在只有13%的建筑专业人士使用自动化工具，但预计这个比例会升至60%。CAT基本上已布局好，准备捕捉这一整个转变。
艾默生电气也是一个看似被低估的股票。是的，他们季度收入下降10%，利润下降18%，但股价几乎没有下跌。这实际上表明市场已经将坏消息提前反映在股价里。连续60多年增加股息，充分显示了他们对股东的承诺。
Verizon受到行业-wide电信动荡的打击，自一月以来股价下跌了近7%。当前收益率为7%，说实话，这很难忽视。最新财务数据显示，他们的成本控制比人们想象的要好——那0.2%的EBITDA改善听起来很小，但在电信行业却意义重大。
Realty Income——“每月派息公