美国就业数据推升联準會“升息”押注，美国 AI 科技股抛售蔓延至亚洲股市

亚洲股市于 6 月 8 日延续上周五暴跌行情，半导体股跌幅最大，韩国综合股价指数（KOSPI）下跌超过 4.5%。路透社新加坡报道，上周五美国股市大幅下跌，主要因是强劲的就业数据提高了今年升息的可能性，促使投资者抛售今年表现最佳的科技和 AI 相关股票；博通（Broadcom）上周业绩不及预期亦是触媒之一。

四位分析师的确认评估

法国兴业银行 Frank Benzimra：「市场对盈利的敏感性极高，一旦积极的盈利势头出现任何疑虑，市场就会变得非常紧张。杠杆 ETF 由于其结构特性，放大了任何下跌幅度，造成了额外波动。」

Capital Economics APAC 市场主管 Thomas Mathews：「博通上周业绩弱于预期，可能让部分投资者对 AI 交易感到担忧；美国劳动力市场数据及联准会预期的相应变化加剧了这种担忧。但从更宏观的视角来看，半导体公司仍然盈利丰厚，整体经济表现强劲，这通常不是持续下跌的背景。」

IG 市场分析师 Fabien Yip（悉尼）：「上周五美国科技股的大幅回调引发了此次暴跌。AI 交易乐观情绪一旦消退，也可能对亚洲的传统矿业公司造成冲击。持续上涨后的回调对市场而言可能是有益的——企业基本面依然稳健。」

卢塞恩资产管理（新加坡）投资主管 Mark Willam：「这更像是仓位调整和动能释放，而非对 AI 长期发展前景的重新评估。韩国科技股持仓量巨大，在就业报告发布后利率预期发生变化时，自然成为流动性来源。关键问题是超大规模数据中心在 AI 领域的支出是否会放缓——目前尚未看到任何迹象。」

常见问题

强劲就业数据如何推升联准会升息预期，进而冲击股市？

强劲的就业数据表明就业市场过热，增加了通膨持续的可能性，市场因此重新定价联准会年底前升息的概率。利率预期上升会推高折现率，对成长股（尤其是 AI 相关科技股）的估值形成压力，导致投资者在预期升息的环境下抛售这类资产。

杠杆 ETF 如何放大此次下跌幅度？

Benzimra 指出，杠杆 ETF 的结构设计要求它们在底层资产下跌时被迫进一步卖出持仓，以维持目标杠杆比率（如 2 倍或 3 倍）。这种「被迫去杠杆」机制在市场大跌时形成自我强化的卖压循环，导致跌幅超出底层基本面所能解释的范围。

多位分析师称此次是「仓位调整」而非「趋势反转」，依据是什么？

Mathews 和 Willam 均指向相同的基本面逻辑：半导体公司整体盈利依然丰厚，超大规模数据中心的 AI 资本支出目前没有放缓迹象。Willam 指出韩国科技股因持仓量庞大而成为利率预期调整时的「流动性来源」，这属于技术性卖压而非市场对 AI 景气周期的重新评估。