美国 CFTC 发布首个预测市场框架，45 天意见期后 60 天生效

美国商品期货交易委员会（CFTC）于 6 月 10 日发布其首个预测市场监管框架提案，提出三步骤测试以确定哪些事件合约符合公众利益、哪些违反联邦法律。CFTC 主席 Michael Selig 在新闻稿中称此提案提供“持久、透明的框架”。依提案规定，规则最终确定后公众有 45 天意见期，规则在最终通过后 60 天生效。

三步骤测试与禁止类别：CFTC 框架确认内容

CFTC 提出的三步骤测试依序评估：

· 合约中涉及的是已发生的事件还是可能发生的事件？

· 它是否属于任何受限类别？

· 该合约是否违反公共利益？

确认的禁止类别（Restricted Categories）：凡涉及恐怖主义、暗杀、战争、赌博或非法行为的合约均在禁止范围内。

CFTC 同时提出“平衡测试（Balance Test）”作为补充框架，衡量因素包括合约对风险对冲的有效性、市场价格发现能力，以及是否助长非法活动。CFTC 官方以“基于霍尔木兹海峡原油运输量的合约”为例，确认其不属于“战争”或“恐怖主义”类别，因为其结算完全与商业活动相关。

联邦与州的已确认法律行动

CFTC 诉讼：自 2026 年 4 月起起诉亚利桑那、康乃狄格、伊利诺、纽约、威斯康辛 5 个州

39 州 AG 联盟：由内华达州 Aaron Ford 和俄亥俄州 Dave Yost 领导，提交“法庭之友”意见书支持麻萨诸塞州对 Kalshi 的法律诉讼

明尼苏达州：2026 年 5 月，州长 Tim Walz 签署立法，将预测市场运营商列为重罪，成为首个彻底将此类市场定为犯罪的州

39 州联盟确认数据：2025 年 1 月至 6 月，超过 10 亿美元的赌注涉及 340 万笔体育相关投注，约 90% 与赛事结果直接相关。

Warren 的申请与已确认的 CFTC 执法数据

参议员 Elizabeth Warren 于周一正式向 CFTC 提交申请，要求查阅内部记录、与行业公司的通信记录及近期人员离职详情。已确认的数据：CFTC 员工人数自 2025 年 1 月以来减少 25%；执法行动从 2024 财年的 58 起降至现任政府执政期间的 11 起。

《纽约时报》调查（Cryptopolitan 引用）确认的潜在利益冲突包括：川普传媒公司与 Crypto.com 的商业合作、Don Trump Jr. 旗下 1789 Capital 对 Polymarket 的投资，以及 Winklevoss 兄弟对由 Eric Trump 联合创立的 American Bitcoin Corp 的资金支持。Kalshi 确认已在 2026 年第一季度向监管机构提交逾 20 份报告，并对敏感市场的交易员实施就业披露要求。

常见问题

CFTC 框架生效的时间表是什么？

根据 CFTC 提案，规则最终确定后有 45 天公众意见期，在最终通过后 60 天正式生效。CFTC 尚未公布规则“最终确定”的预计时间表。

各州对 CFTC 联邦监管主张的诉讼目前进行到哪个阶段？

截至 2026 年 6 月 10 日，CFTC 正在起诉 5 个州，39 个州总检察长联盟正在支持麻萨诸塞州对 Kalshi 的诉讼。明尼苏达州已完成立法将预测市场列为重罪。目前尚无任何法院就联邦监管是否优先于州赌博法作出终局裁定。

预测市场目前的规模有多大？

根据 DefiLlama 数据，预测市场月交易量从 2025 年 1 月的约 3,063 万美元成长至 2026 年 1 月的约 4,795 亿美元。截至本周，预测市场协议的总锁定价值约为 5 亿美元，Kalshi 和 Polymarket 占据大部分交易量。