首尔债券市场预计在 7 月 20-24 日这一周保持谨慎走势，投资者将关注韩国 2 季度经济增速数据以及国际油价走势。该展望是在美伊军事紧张升级之后作出的。美国中央司令部于 7 月 18 日宣布：驻扎在约旦的 2 名美国士兵在 7 月 17 日执行针对伊朗弹道导弹和无人机袭击的防御行动中死亡，另有 1 人失踪。副总理兼企划财政部长官 具允哲 将在整周主持多场经济会议，而韩国央行预计在 7 月 23 日发布 2 季度实际 GDP 数据。
美国中央司令部：在对伊朗防御行动中约旦发生美军士兵死亡事件
美国中央司令部负责对伊朗的军事行动。其于 7 月 18 日表示：在 7 月 17 日，驻扎在约旦的 2 名美国士兵在中央司令部及盟军防卫伊朗弹道导弹和无人机袭击时死亡。另有 1 名士兵仍下落不明。
副总理 具允哲 计划于 7 月 20 日主持对外经济部长会议以及首次周年市民座谈会。7 月 22 日，他将参加合并后的紧急经济总部会议以及经济与产业竞争力提升部长会议；7 月 24 日，他将出席民生物价特别管理事务 TF 会议。
企划财政部将于 7 月 22 日公布 2025 年国家资产负债表结果。
韩国央行行长 申贤燮 将前往新加坡，参加东亚太央行行长会议（EMEAP）。
韩国央行（BOK）将于 7 月 20 日发布其金融机构贷款行为调查结果。7 月 22 日，它将公布 2026 年 6 月生产者物价指数（初步），而 7 月 23 日将发布备受期待的 2 季度实际 GDP 数据。同一天还将公布 8 月货币稳定债券发行计划。
首尔债券市场走熊趋平：3 年期收益率上升 8.1bp
在上周（7 月 13-17 日）期间，3 年期韩国国债收益率（基于平均市场利率）较前一周上升 8.1bp 至 3.852%。与此同时，10 年期收益率上升 6.4bp 至 4.30%。10 年期与 3 年期国债之间的利差从 46.6bp 收窄至 44.8bp，带来了某种程度上更趋平坦的收益率曲线。
美伊冲突加剧以及国际油价走高，导致短至中期板块的疲弱程度加深。就国内而言，央行首次加息前的观望仍然存在。
国内出口指标表现同样不俗，也构成了看跌因素。从 7 月 1 日到 7 月 10 日，出口同比增长 53.9%，创下 1-10 天区间有史以来最高水平。
10 年期韩国国债拍卖在多项高波动指标出台前强劲推进，包括金融与货币委员会会议以及 6 月美国消费者物价指数（CPI）发布。
总统 李在明 在 7 月 13 日于青瓦台举行的全国财政战略会议上致开幕词时表示：“受人工智能（AI）革命引发的半导体繁荣带动，预计将出现史无前例的新增税收。”并补充称：“这笔大规模新增税收将被用作战略投资资金来源，以应对未来。”
美国 CPI 低于市场预期，为纽约债券市场提供支撑。然而由于金融与货币委员会会议前的谨慎，国内方面并未因此形成偏多因素。
美国劳工部于 7 月 14 日公布：6 月所有项目 CPI 环比下降 0.4%。这是自 2020 年 4 月以来的最低水平，并且低于市场预期 -0.1%。
金融与货币委员会的决定与市场预期一致。韩国央行在 7 月 16 日的会议上以一致决议将基准利率从 2.50% 上调至 2.75%。
在被问及下个月是否可能连续加息时，韩国央行行长 申贤燮 回应称：“所有即将召开的会议都是现场直播会议”，以及“我们会对所有可能性保持开放”。
在金融与货币委员会会议当天，基于平均市场利率计算，3 年期和 10 年期的收益率分别下跌 1.5bp 和 3.2bp。市场出现评估称，市场在一定程度上已反映了此前并未跟随的纽约债券市场强势，随着对金融与货币委员会的担忧消退，波动也随之减弱。
上周，外国投资者净卖出约 11,000 份 3 年期韩国国债期货合约，以及约 2,200 份 10 年期期货合约。
上周，美国 2 年期与 10 年期国债收益率分别下跌 1.3bp 和 2.9bp。
分析师预计在政策不确定性下谨慎交易
业内预计债券市场将继续维持谨慎。
DB Securities 资产策略团队负责人 文洪哲（Moon Hong-cheol）解释称：“由于加息，carry（持有收益）的吸引力有所提升，而且由于加息预先已被计入，因此在价格上也有其价值。”他补充说：“汇率走低以及股市不稳定，可能对债券收益率形成下行压力。”
他表示：“不过，油价又开始出现不稳定的走势，与伊朗相关的不确定性仍在。”并指出：“这属于谨慎板块，因为它可能强化央行的紧缩立场。”
团队负责人 文 进一步补充：“基于半导体行业状况的国内经济增长预测上调可能性，以及由于不确定性导致投资情绪偏低，相关的预测修正幅度等也仍然存在。”他表示：“在这种谨慎阶段，预计只能看到适度的低位买入。”
新韩证券研究员 曹永久（Cho Yong-gu）表示：“在短期内货币政策的紧张度仍然较高，经济前景上调的幅度、是否会再次强调中东风险，以及 8 月底时下一年预算计划和韩国国债发行上限，预计将成为决定利率走向的主要因素。”
他解释称：“今年的增长率预测在大约 3% 左右以内可以消化而不会造成重大冲击，但如果增长处于 3.5% 或更高的区间，额外的冲击可能会被反映进来。”
常见问题
7 月 20-24 日这一周将发布哪些关键经济数据？
韩国央行预计在 7 月 23 日发布 2 季度实际 GDP 数据。韩国央行也将于 7 月 20 日公布金融机构贷款行为调查结果，并于 7 月 22 日发布 2026 年 6 月生产者物价指数（初步）。企划财政部将于 7 月 22 日公布 2025 年国家资产负债表结果。
7 月 13-17 日这一周首尔债券市场表现如何？
3 年期韩国国债收益率上升 8.1bp 至 3.852%，10 年期收益率上升 6.4bp 至 4.30%。10 年期与 3 年期国债之间的利差从 46.6bp 收窄至 44.8bp。韩国央行于 7 月 16 日在一致决议中将基准利率从 2.50% 上调至 2.75%。
美国中央司令部就约旦境内的美军士兵发布了什么消息？
美国中央司令部于 7 月 18 日宣布：两名驻扎在约旦的美国士兵在 7 月 17 日于中央司令部及盟军防卫伊朗弹道导弹和无人机袭击时死亡。另有 1 名士兵仍下落不明。
