据韩国交易所（Korea Exchange）19日报道，聚焦原油及覆盖式看涨期权策略的韩国交易所交易基金（ETF）在 5 月 13-16 日期间录得强劲的周涨幅。该表现优于大盘，主要得益于国际油价走高，以及投资者对防御型、可产生收入产品需求的增加。KODEX WTI Crude Oil Futures (H) 以 10.67% 的周收益率领跑所有 ETF；与此同时，受美国半导体股票波动加剧及国内市场调整影响，资金流向更偏向稳健型工具，高股息与覆盖式看涨期权基金吸引了资金流入。周度表现排行不包括杠杆、反向以及日均成交低于 100,000 股的低成交量 ETF。
原油与防御型 ETF 主导周度涨幅
在 5 月 13-16 日期间，KODEX WTI Crude Oil Futures (H) 实现 10.67% 的涨幅，夺得韩国上市 ETF 第一名。TIGER Crude Oil Futures Enhanced (H) 紧随其后，录得 10.14% 的上涨。防御型产品占据其余前列位置：PLUS High Dividend Weekly Covered Call 上涨 4.92%，KODEX US Financial Tech Active 上涨 3.27%，KODEX Insurance 上涨 2.74%。KODEX Financial High Dividend TOP10 Target Weekly Covered Call 与 RISE 200 High Dividend Covered Call ATM 分别录得 2.73% 和 2.59% 的收益率，显示资金持续轮动至以收益为导向的策略。
韩华证券分析师解释主动覆盖式看涨期权策略的运作机制
韩华证券研究员朴承镇（Park Seung-jin）表示，主动覆盖式看涨期权 ETF 会根据市场状况调整卖出期权的比例与到期时间。“在上涨市场中，这类产品会降低覆盖式看涨期权的敞口，或使用更久期限的期权以保留上行参与度。当波动率扩大时，它们会提高卖出期权的比例，以获取更高的期权权利金收入。”朴承镇解释道。他补充说，组合管理人会同步调整权益持仓，倾向于通过提高分红和股票回购积极回馈资本的公司。
中国半导体与境内芯片 ETF 录得两位数跌幅
在非杠杆 ETF 中，TIGER China Semiconductor FACTSET 的周度跌幅最为剧烈，达到 17.35%。TIGER China STAR 50 (Synthetic) 下跌 14.64%，SOL China Nurturing Industry Active (Synthetic) 下跌 13.92%。聚焦境内半导体的产品同样出现显著亏损：KODEX AI Semiconductor TOP2 Plus 下跌 13.40%，TIGER Semiconductor TOP10 Covered Call Active 下跌 13.37%，1Q K Semiconductor TOP2+ 下跌 13.32%。在此期间，以三星电子和 SK Hynix 为标的的单股杠杆产品波动明显；反向产品出现在涨幅榜靠前的位置，而当将这些类别纳入统计时，杠杆产品则主导跌幅榜。
证券业人士讨论 AI 投资资金流可能发生的变化
一位证券业人士表示，止盈主要集中在半导体 ETF 上，因为美国半导体股票的波动与主要境内芯片制造商的急剧下跌同步。“此前资金主要集中在大型美国 AI 和半导体公司，未来可能会逐步在大中华科技板块转向中国半导体及互联网平台股票，”该人士表示。
FAQ
KODEX WTI Crude Oil Futures (H) 在 5 月 13-16 日期间的回报是多少？
KODEX WTI Crude Oil Futures (H) 在 5 月 13-16 日期间上涨 10.67%，在剔除杠杆、反向以及低成交量产品的周度表现排行榜中位居所有韩国上市 ETF 首位。
根据韩华证券，主动覆盖式看涨期权 ETF 会如何随市场波动调整？
韩华证券朴承镇解释称，在上涨市场中主动覆盖式看涨期权 ETF 会降低卖出期权，或使用更久期限的期权以保留上行空间；当波动率扩大时，则会增加卖出期权以获取更高的期权权利金收入，同时会将权益持仓调整到具有较强股东回报政策的公司。
哪只 ETF 在非杠杆产品中录得最大周度跌幅？
TIGER China Semiconductor FACTSET 在 5 月 13-16 日期间下跌 17.35%，创下非杠杆 ETF 中的最大跌幅；其后依次为 TIGER China STAR 50 (Synthetic) 的 -14.64% 以及 SOL China Nurturing Industry Active (Synthetic) 的 -13.92%。
