甲骨文股价盘后跌 5%，全年 6380 亿订单逾半来自 OpenAI

甲骨文（ORCL）于美国时间 6 月 10 日发布 FY2026 第四季及全年财报，全年总营收 674 亿美元年增 17% 创历史新高，剩余履约义务（RPO）达 6,380 亿美元。财报发布后，甲骨文股价盘后一度下跌 5%。美国银行分析师报告确认，6,380 亿美元 RPO 中逾半来自 OpenAI。

FY2026 第四季及全年确认财务数据

根据甲骨文官方财报，Q4（2025 年 2 月至 2026 年 5 月）已确认数字：

Q4 总营收：192 亿美元，年增 21%（分析师预期 191 亿美元）

Q4 IaaS 营收：58 亿美元，年增 93%（市场预期 91%）

Q4 云端（IaaS+SaaS）：99 亿美元，年增 47%，占总营收 50%

Q4 非 GAAP 稀释后 EPS：2.11 美元（去年同期 1.70 美元）

FY2026 全年总营收：674 亿美元，年增 17%，创历史新高

FY2026 多云 AI 数据库订单：年增 325%（营收年增 404%）

6,380 亿美元 RPO：来源结构确认

第四季末 RPO 达 6,380 亿美元，高于分析师预期的 5,900 至 6,000 亿美元。甲骨文在声明中确认，新增 RPO 大多来自大型 AI 合约，客户安排涵盖两类：预付 GPU 采购费用，或自行采购 GPU 后交由甲骨文部署。客户自备 GPU 的合约总额确认为 750 亿美元。美国银行分析师报告指出，6,380 亿美元 RPO 中逾半来自 OpenAI。

资本支出 557 亿、自由现金流负 237 亿、FY2027 融资 400 亿

FY2026 甲骨文资本支出确认为 557 亿美元，高于公司自身 500 亿美元的先前指引。全年经营现金流 320 亿美元（年增 54%），扣除资本支出后自由现金流转为负 237 亿美元。

为填补资金缺口，甲骨文在 FY2026 通过债务融资筹集 430 亿美元、股权融资筹集 50 亿美元。公司声明确认 FY2026 下半年不再发行新债。

甲骨文确认计划于 FY2027 再筹集 400 亿美元，其中包含先前披露的 200 亿美元股权融资。

FY2027 官方指引：Q1 及全年确认数字

甲骨文在财报中提供的 FY2027 官方指引：

Q1 FY2027 总营收成长：+27% 至 +29%（分析师原预期低于此区间）

Q1 FY2027 非 GAAP EPS：1.72 至 1.76 美元（中位数高于分析师预期）

Q1 FY2027 云端业务成长：+57% 至 +63%

FY2027 全年营收目标：900 亿美元（重申）

FY2027 非 GAAP EPS 目标：上调至 8.05 美元（分析师原预期 8.01 美元）

股息：甲骨文宣布每股 0.50 美元季度股息，于 2026 年 7 月 24 日支付予截至 7 月 10 日登记在册的股东。

常见问题

甲骨文 FY2026 自由现金流为何转为负值？

FY2026 资本支出达 557 亿美元，超出公司自身 500 亿美元的先前指引，主因是扩建 AI 数据中心以支持 6,380 亿美元的 RPO 订单。尽管全年经营现金流达 320 亿美元，扣除 557 亿美元资本支出后，自由现金流确认转为负 237 亿美元。

6,380 亿美元 RPO 中逾半来自 OpenAI，具体意味着什么风险？

根据美国银行分析师报告，超过半数 RPO 集中于 OpenAI 单一客户。高度集中的订单结构意味着，若 OpenAI 本身面临资金状况变化或需求调整，将对甲骨文的 RPO 认列及未来收入产生直接影响。

甲骨文 FY2027 Q1 指引的具体情况如何？

甲骨文官方指引 Q1 FY2027 总营收成长 +27% 至 +29%，非 GAAP EPS 1.72 至 1.76 美元，两者中位数均高于市场分析师共识预期。全年非 GAAP EPS 目标上调至 8.05 美元，亦高于分析师原预期的 8.01 美元。