据野村证券（Nomura）策略师 中津澤奈賀（Naka Matsuzawa）在周五（7 月 17 日）的一份报告中称，市场正面临四种潜在情景，这些情景可能会打乱 AI 投资。除此前已确认的担忧——云巨头过度支出、内存成本上升以及央行收紧——野村还强调了第四项风险：内存价格的飙升可能引发激进的半导体产能扩张，最终导致内存价格崩塌，并削弱建设 AI 基础设施所带来的经济效益。
尽管科技公司的企业财报表现强劲，且资本开支（capex）承诺仍在持续，但其股价依然停滞不前，这表明收益基本面与估值之间存在根本脱节。中津澤奈賀指出，债券市场尚未计入 AI 热潮结束的可能性，利率预期更偏向上调而非下调，显示市场对 AI 盈利能力的共识仍未形成完整结论。
