MicroStrategy 再次加码 3,273 BTC：均价 7.79 万美元、累计持仓 81.83 万枚

根据 Strategy Inc. 4 月 27 日新闻稿与同日提交美国证管会（SEC）的 Form 8-K 披露，公司上週（4 月 20 日至 4 月 26 日）再加码买入 3,273 枚比特币（BTC），累计总持仓达到 818,334 枚，全部以 ATM（at-the-market）股票增发募集的 2.55 亿美元支应。

4/20-4/26 加码 3,273 BTC、均价 77,906 美元

本週交易窗口为 2026 年 4 月 20 日至 4 月 26 日，购买 3,273 枚 BTC，总投入 2.55 亿美元（含手续费），平均购买价 77,906 美元/枚。对照同期比特币现货价落在 75,000-79,400 美元区间，这次加码买在区间中段、未刻意低接，反映 Strategy 维持「机械式週度进场」策略而非择时操作。

累计持仓 81.83 万 BTC、平均成本 75,537 美元、总投入 618 亿美元

截至 4 月 26 日，Strategy 累计持有 818,334 枚比特币，总投入金额 618.1 亿美元（含手续费），平均購入成本 75,537 美元/枚。以 BTC 4 月底 79,000 美元市价计算，这部资产账上市值约 646 亿美元，未实现获利约 28 亿美元（换算约 4.5%）。

持仓规模上，Strategy 距离超越中本聪估计 100 万枚 BTC 的「个人最大持有者」位置仍差约 18 万枚——以本週 3,273 枚的速度推估，仍需 50-60 週、约 12-14 个月才能达标。

资金来源：ATM 卖 145.16 万股 MSTR、得 2.55 亿美元

本週购买资金完全来自 ATM 增发 MSTR Class A 普通股（NASDAQ: MSTR），共售出 1,451,601 股、净得 2.55 亿美元。除 MSTR 外，本週四档特别股（STRF、STRC、STRK、STRD）皆无增发记录。

对 MSTR 股东而言，每週透过 ATM 增发代表「股权稀释」与「BTC 持仓成长」双轨进行——只要 BTC 涨幅足以抵销稀释幅度，每股 BTC 含量（BTC per share）仍能维持成长。Saylor 过往的公开立场是 BTC 年涨幅超过 2% 即可支付特别股股息，目前模型仍在这个区间内运作。

五档证券剩余 538 亿美元发行额度未动用

Strategy 目前可用于未来增发的剩余额度（available for issuance），按 8-K 披露：

MSTR 普通股：264.7 亿美元（含 3 月 23 日新增的 210 亿美元扩额）

STRC（Variable Rate Stretch 特别股）：194.6 亿美元

STRD（10% Stride 特别股）：40.1 亿美元

STRK（8% Strike 特别股）：21.0 亿美元

STRF（10% Strife 特别股）：16.2 亿美元

合计剩余发行额度约 537 亿美元，意味即便 BTC 不再上漲，Strategy 仍有超过 2 年的「弹药」可持续加码。但实际发行节奏取决于市场接受度——若 MSTR 股价回落、特别股 ARR 风险溢价拉高，可动用空间会被压缩。

对 BTC 市场的意义：节奏稳定的买盘、不再是边际定价力

2024-2025 年 Strategy 曾因单週 30,000+ BTC 的爆量买入成为比特币价格的边际买家，但 2026 年第一季起购买节奏明显放缓：本週 3,273 枚相较前週 34,164 枚（4/13-4/19）大幅缩减。原因可能是：（1）ATM 增发节奏受 MSTR 股价影响，股价回落时稀释成本上升；（2）ETF 与其他企业（Metaplanet、BitMine 等）开始分担机构买盘；（3）BTC 从 73K 回到 79K 区间后，Strategy 不急于追价。

对市场而言，Strategy 从「边际定价力」回到「稳定的週度承接者」角色——对 BTC 短期波动性的抑制效果仍在，但已不再是单一驱动因素。下一个观察节点是 5 月初是否会回到 1 万 BTC 以上的单週节奏。

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