诺贝尔奖得主经济学家保罗·克鲁格曼（Paul Krugman）在 6 月 17 日的一篇博客文章中质疑 SpaceX 的估值，指出该公司去年在 187 亿美元营收的基础上录得 49 亿美元亏损，却在 6 月 17 日达到了 2.75 万亿美元的估值。克鲁格曼将其与比特币作比较：比特币曾在 2.5 万亿美元附近达到类似的峰值估值，随后在 2025 年 10 月 10 日总统唐纳德·特朗普威胁对中国征收 100% 关税后崩盘。SpaceX 于 6 月 12 日首次公开亮相，其资产负债表显示截至 3 月 31 日持有 18,712 枚 Bitcoin，这使其成为持有该加密货币的最大上市公司之一。
保罗·克鲁格曼在 6 月 17 日的博客文章中质疑 SpaceX 估值
保罗·克鲁格曼在 2008 年获得诺贝尔经济学（经济科学）纪念奖，他在 6 月 17 日的一篇博客文章中撰文谈到了围绕 SpaceX IPO 的炒作。他提醒读者，该公司去年在 187 亿美元营收上出现 49 亿美元亏损，而微软等盈利公司则相反。然而，SpaceX 的估值在 6 月 17 日达到 2.75 万亿美元。
克鲁格曼认为，投资者之所以给出如此高的估值，是因为他们相信马斯克——他们认为马斯克是一个“巫师”。他表示马斯克通过与唐纳德·特朗普的密切关系拥有“巨大”的政治影响力，但他质疑：公司的估值应当基于技术实力进行评估，还是基于这位万亿富翁对“裙带资本主义的果实”的接近。
这位经济学家想知道，这种“公然偏袒”能带来多少回报，并将 SpaceX 与比特币进行对比。
克鲁格曼将 SpaceX 与比特币的估值走势作比较
特朗普曾经把比特币称为“骗局”，但在 2024 年总统竞选期间接受了它，克鲁格曼提醒。在 2024 年 11 月特朗普赢得选举之后，随着总统承诺让美国成为“世界的比特币超级强国”，比特币价格开始飙升。
比特币在 2025 年 10 月 6 日创下 126,080 美元的历史高点。在其峰值时，比特币估值约为 2.5 万亿美元。克鲁格曼强调，这个数字与 SpaceX 目前的估值几乎相同。
但去年 10 月 10 日的“闪电崩盘”（flash crash）让比特币成为受害者：当时特朗普威胁对中国征收 100% 的关税。克鲁格曼随后称加密货币是“特朗普交易”，并表示崩盘“与经济几乎无关，一切都与政治有关”。
“在这一点上，加密货币在很大程度上仍是‘特朗普交易’，”他在 2025 年 10 月 14 日的一篇文章中写道。“加密货币之所以下跌，是因为对潜在贸易战的反噬威胁到了特朗普的政治地位。”
他还补充说：随着特朗普的民调数据与政治杠杆开始下滑，比特币也随之下跌。那些最早参与“特朗普交易”的人通过把比特币持仓卖给“特朗普信徒”来赚钱。
克鲁格曼一直是比特币的早期批评者，早在 2011 年就认为比特币遭受了巨大的通缩效应。2017 年 12 月的一次采访中，他表示，到目前为止之所以出现价格飙升，主要是因为比特币的“神秘感”，而它的“泡沫”比房市泡沫“更显而易见”。
经济学家称 SpaceX 是 2.75 万亿美元的模因股票
克鲁格曼承认，SpaceX 与比特币不同，且拥有一个盈利部门 Starlink，但他补充称，只有 Starlink 的惊人增长才能为 SpaceX 的估值提供合理性。而这“远远不可能”，他表示。
与比特币类似，早期的 SpaceX 股东将是“唯一的赢家”，他们会在“底部彻底塌陷之前”退出，他预测。
“SpaceX 本质上全都关于炒作。这实际上是一只 2.75 万亿美元的模因股票，”克鲁格曼最终下结论。
模因股票的价格会基于病毒式的互联网炒作以及社交媒体情绪大幅飙升，而不是基于公司的基础财务表现。值得注意的是，马斯克经常谈到他对像 Dogecoin 这样的模因币的喜爱。
SpaceX 股票当时的交易价格为 179.52 美元，估值为 2.36 万亿美元。比特币当时交易价格为 62,498 美元，估值为 1.25 万亿美元。
常见问题
保罗·克鲁格曼在 6 月 17 日对 SpaceX 的估值说了什么？
保罗·克鲁格曼在一篇博客文章中质疑 SpaceX 在 6 月 17 日的 2.75 万亿美元估值，指出该公司去年在 187 亿美元营收的基础上录得 49 亿美元亏损。他认为投资者是在基于对马斯克的信念而不是基于财务表现来给公司定价。
克鲁格曼如何将 SpaceX 与比特币进行比较？
克鲁格曼将 SpaceX 的 2.75 万亿美元估值与比特币相似的 2.5 万亿美元峰值估值进行对比。他提到比特币在 2025 年 10 月 10 日因特朗普威胁对中国征收 100% 的关税而崩盘，并在 2025 年 10 月 14 日的一篇文章中称其为“特朗普交易”。克鲁格曼预测，早期的 SpaceX 股东将在“塌方到底发生之前”退出，类似于早期的比特币投资者。
