韩国股市推动美国市场波动，因为 KOSPI 与纳斯达克的相关性达到 0.95

根据华尔街多家机构的分析，KOSPI 已成为推动美国股市走势的关键因素，尤其会影响纳斯达克-100 指数。Evercore ISI 将韩国股市描述为一种“尾巴甩动狗”的情景，即如今 KOSPI 正在带动全球资产市场。KOSPI 与纳斯达克-100 之间的相关系数最近已达到 0.95，投资者将韩国股票视为人工智能投资情绪的代理指标。分析师认为，这种联动源于存储型半导体在 AI 供应链中的关键作用、韩国市场指数中半导体公司的高度集中，以及散户投资者高水平的高杠杆交易。

分析师认定 KOSPI 为 AI 投资风向标

Evercore ISI 在一份报告中表示：“对投资者最令人担忧的一点是，韩国股市已经变成了‘尾巴甩动狗’的市场，会推动全球资产市场，尤其是纳斯达克-100 指数。”该机构指出，KOSPI 与纳斯达克-100 的相关系数升至 0.95，并解释称，投资者意识到韩国股市可作为 AI 投资的代理指标。

Charles Schwab 国际股票研究与策略董事 Michelle Gibley 评估称：“韩国股市实际上已经成为 AI 投资的晴雨表。”她分析称，AI 供应链中存储型半导体的关键角色、推动半导体公司业绩改善、国内股票市场结构对半导体板块的高度集中，以及高杠杆投资正在放大波动性。

杠杆 ETF 交易触发七次熔断

散户投资者在以三星电子和 SK Hynix 为底层资产的单一股票杠杆型交易所交易基金（ETF）上投入颇多，这扩大了代表性 AI 股票的价格波动区间。今年以来，KOSPI 已触发七次熔断。金融监管部门暂停批准新的单一股票杠杆 ETF，以遏制过度的投机交易。

Evercore 分析称：“存储型半导体供给短缺、经济和股市中半导体集中度高，以及风险偏好强的散户投资者进行杠杆投资，共同使得韩国股市成为全球投资者关注的核心市场。”该机构解释称：“最近六周的下跌非常陡峭，但这对科技股投资者来说是一种熟悉的模式；当与杠杆结合时，诸如 AI 这样的长线增长主题往往会出现过度的上行与下行波动。”

尽管近期回落，KOSPI 仍录得一年内 113% 涨幅

KOSPI 在最近一个月下跌 18%，但过去一年上涨 113%，并录得年初至今 60% 的增幅。

KOSPI 和 KOSDAQ 指数 [来源：Yonhap News]

FAQ

KOSPI 与纳斯达克-100 的相关性是多少？ Evercore ISI 称，KOSPI 与纳斯达克-100 之间的相关系数最近已达到 0.95。这种高相关性表明，韩国股市的变动与美股科技权重权重较高的纳斯达克-100 指数走势高度一致。

为何韩国金融主管部门暂停了新的杠杆 ETF 批准？ 金融主管部门在今年 KOSPI 触发七次熔断后，为遏制过度的投机交易而暂停批准新的单一股票杠杆 ETF。散户投资者在以三星电子和 SK Hynix 为基础的杠杆 ETF 上投入了大量资金，放大了市场波动性。