据14日发布的一份SK证券报告称，韩国股市的散户投资者在近期回调期间维持了净买入，但随着信用融资和投资者存款的下滑，其购买力正在减弱。分析师康大胜指出，总体信用融资环比增速转为负值，而投资者存款（等待部署的资金）本月大幅下降。截至9日，与未偿信用额度相关的追缴保证金比例达到10.2%，为一个多月以来的最高水平。散户买入力的削弱与市场对AI行业扩张节奏的担忧同步；该担忧由本月早些时候Meta宣布进军云业务引发，进而引发了对AI计算供给可能出现过剩的担忧。
信用融资增速转负，投资者存款下滑
总信用融资余额的环比增速转为负值，而KOSPI信用融资的增长率迅速放缓。投资者存款通常被称为用于买入的待命资金，本月大幅减少。康表示：“净买入规模仍在维持，但其支撑的信用与存款等基础性财务实力已经在走弱。”
截至9日追缴保证金比例升至10.2%
截至9日，强制平仓占未偿保证金负债的比例升至10.2%，为一个多月以来的最高水平，并超过了中东冲突期间的比例，当时市场波动扩大。该结果表明吸收损失的能力下降，如果市场下跌，进一步被迫卖出的风险上升。
Meta云业务入场引发AI供给过剩担忧
动摇投资者情绪的直接导火索是对AI行业增长速度的质疑。本月早些时候Meta宣布计划进入云业务后，市场对AI计算供给过剩的担忧蔓延，扩大了韩国和美国半导体股票的下跌。SK证券指出，Meta和SpaceX的市场入场并不必然意味着供给过剩，但由于股价上涨使投资者感到疲乏，他们正在寻求确认实际投资需求是否仍然存在。该机构分析称，在互联网泡沫破裂期间，“暗光纤”议题曾出现，讨论的是已铺设但未被使用的光纤；然而，在泡沫破裂后，全球光纤铺设的下滑期仅持续了3年。
美妆与必需消费品跑赢半导体
尽管多数板块与半导体指数一同走弱，但美妆、必需消费品以及媒体/教育板块表现相对强劲。康表示：“在半导体寻找下一轮上行动能的阶段，通过板块轮动来应对是有效的。”
美国大型科技股Q2财报预计本月底公布
推动半导体股反弹的催化剂预计是美国大型科技公司于本月底开始发布Q2财报。如果超大型云服务商上调capex指引或重申现有投资计划，那么对AI增长放缓的担忧可能会缓解，半导体股的修正也可能趋于稳定。KOSPI半导体指数的12个月远期市盈率已降至历史低位。由于近期股价下跌，PBR与经营利润率预测之间的差距也进一步扩大。康表示：“需要关注大型科技公司在确认capex指引时点，这或许是提高半导体权重的机会。”
FAQ
SK证券关于14日散户投资者购买力的报告内容是什么？
SK证券分析师康大胜在14日表示，尽管散户仍持续净买入，但其购买力正在减弱。总体信用融资增速转为负值，本月投资者存款大幅减少。截至9日，追缴保证金比例达到10.2%，为一个多月以来的最高水平。
为什么半导体股票在本月早些时候Meta公告后出现下跌？
本月早些时候Meta宣布计划进入云业务后，市场对AI计算供给过剩的担忧蔓延，扩大了韩国和美国半导体股票的下跌。投资者在股价上涨带来的疲乏情绪下，寻求确认实际投资需求仍然存在。
美国大型科技股的Q2财报预计何时公布？
美国大型科技公司Q2财报预计将在本月底开始发布。SK证券认为，在这些财报公布期间确认capex指引，可能成为半导体股反弹的潜在催化剂，并提供提升半导体权重的机会。
