韩进KAL股票大涨19.7%，霍班集团持股达20.15%

Hoban Group在10日将其在Hanjin KAL的持股比例提高至20.15%，缩小了与最大股东之间的差距至0.41%P。此次增持引发了对韩国家族控股航空公司可能出现管理层控制权争议的担忧。新韩证券分析师崔玟基表示，尽管增持增强了Hoban Group的影响力，但由于支持现任管理层的友好股东持股集中，管理层的即时变动仍难以实现。

Hoban Group持股达20.15%，差距缩小至0.41%P

在10日，作为第二大股东的Hoban Group将其在Hanjin KAL的持股扩大1.69个百分点至20.15%。与最大股东（20.57%）之间的差距缩小至约0.41%P。仅将Hoban Group的持股与董事长赵元泰及其特别相关方进行比较时，持股差额已收窄至0.41%。

韩国发展银行（KDB）目前持有Hanjin KAL 10.58%的股份。部分市场观察人士关注KDB可能充当“投票决定者”的角色，称该银行最初进入该领域的目的在于重组国内航空业。若韩亚航空与大韩航空之间的合并在年末前完成，公共资金回收便有可能实现。

新韩证券认为友好股东持股集中度是关键变量

新韩证券分析师崔玟基在13日的一份报告中表示：“管理层控制权的走向取决于友好持股规模，以及投票权是否集中等因素。”达美航空公司在Hoban Group之后持有第三大股份，并与大韩航空维持合资关系，被评估为最大股东的核心友好股东（14.90%）。

其他预计友好股东包括LX Pantos、GS Retail、Naver、韩华水泥和 Hyosung，合计约为6.82%。最大股东、达美航空公司及友好股东的合计预计持股比例约为42.28%。即便KDB的全部持股转移给Hoban，仍将存在11.5个百分点的差距。崔玟基评估称，可能还存在未披露的友好持股。

Hoban Group自2022年收购KCGI股份以来，持续扩大其在Hanjin KAL的持股。尽管目前的持股目的被表述为单纯投资，该集团在2015年仍参与了对具备管理层控制权的收购，先是获得Kumho Industrial的控制权，随后又参与了对Asiana Airlines的最大股东地位的收购。

Hanjin KAL在NXT上劲涨19.7%，盘前上涨5.57%

在10日公布增持Hoban Group的持股消息后，Hanjin KAL股价在NextTrade（NXT）上暴涨19.7%，收于150,800韩元。13日盘前交易中，股价一度在早盘升至154,700韩元，随后在较前一收盘价上涨5.57%后回落至盘前水平。

Hanjin KAL持股结构

Hanjin KAL NXT盘前股价走势

常见问题

Hoban Group目前在Hanjin KAL的持股是多少？
Hoban Group在10日将其在Hanjin KAL的持股提高至20.15%，增持1.69个百分点。由此与最大股东（20.57%）之间的差距约缩小至0.41%P。

为何新韩证券认为即时的管理层变动不太可能？
新韩证券分析师崔玟基表示，支持现任管理层的友好持股合计约为42.28%，其中包括达美航空公司14.90%的持股以及其他预计友好股东6.82%。即便KDB的全部10.58%持股转移至Hoban，仍将保留11.5个百分点的差距。