伯恩斯坦尽管一季度未达预期，仍维持$130 Robinhood目标

伯恩斯坦分析师周三维持对Robinhood的“跑赢大盘”评级以及$130 的目标价。分析师认为，即便该股在公司公布季度业绩后盘后交易下跌超过6%，该股在第一季度已经触底。该股周二收于82.07美元。根据伯恩斯坦的研报，疲弱的第一季度数据已被计入股价，而$130 目标价意味着相较于4月28日收盘价的58%上行空间。

Q1业绩未达预期

Robinhood公布的第一季度营收为10.67亿美元，比预期低7%，同时调整后每股收益为0.39美元，调整后EBITDA为$534 百万。伯恩斯坦表示，分别比预期低8%和9%。据分析师研报，加密货币营收降至$134 百万，占总营收仅13%，低于2025年第四季度的17%。

平台指标与4月反弹

伯恩斯坦强调，尽管零售交易放缓，但多项平台指标仍有所扩张。Robinhood的保证金账簿规模达到创纪录的170.0亿美元，比上一年增长93%。研报称，4月的活动显示，股票和期权的成交量正朝向一年来最强的月份迈进，而加密货币板块在4月实现企稳。

Robinhood Gold订阅用户同比增长36%至434万，代表该平台2740万已注资账户中的16%采用率。分析师称，预测市场的合约量正接近大约$3 十亿美元。

预测市场与进军公共部门

预测市场成为主要增长驱动因素。在第一季度，事件合约的交易量创下88亿单位的纪录。伯恩斯坦的研报称，该板块贡献$415 百万的年度化营收，占基于交易的总营收的17%。

伯恩斯坦分析师指出，Rothera预计在2026年中推出，这是一个与Susquehanna的合资交易所，预计将使Robinhood远离像Kalshi这样的第三方场地，从而让公司能够为事件合约自行控制定价和产品选择。

分析师还强调，Robinhood被任命为“Trump Accounts”的唯一首任受托人，该项目与BNY合作推出。约有550万名儿童已报名参与，报名人数来自一个合格规模为6000万的群体。伯恩斯坦称，Robinhood预计将向该垂直领域投入$100 百万，并将其2026年运营费用指引调整为27亿美元至28.25亿美元，具体以研报为准。

伯恩斯坦认为，由不对称的上行空间所驱动的主要因素是预测市场，以及加密交易活动的稳定。