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之前提到的 $IBM，现在有新进展了。
5月21日IBM 与美国商务部签署意向书，正式宣布建造美国首个量子晶圆代工厂Anderon。
政府通过《芯片法案》注资10亿美元，IBM自己再配10亿，合计20亿美元起步。
而且这只是开始，IBM又同步宣布未来五年追加投入超100亿美元，目标是2029年造出首台大规模容错量子计算机。
量子计算从实验室走向工厂，这是美国政府迄今为止在量子领域最大的一次押注。
有技术、有政府背书、有钱，下一个被反复提起的，就是它。
$IBM

过去四天美伊谈判时间线：
5月21日：敲定协议
5月22日：距离达成协议还很远
5月23日：预计交易将于明日完成
5月24日：交易今天不会最终完成。
5月25日：敬请期待

今年1月到3月底，特朗普做了3642笔股票交易
英伟达、苹果、微软、亚马逊、Meta……几乎把科技股买了个遍，单笔金额从100万到500万美元不等。
同期他还在卖票子，最高一笔卖了2500万美元。
一边当总统，一边在股市里掏钱，时不时还给自己的仓位喊一下单。
历史上最伟大的操盘总统无疑了。

为什么你总是拿不住大肉，却能扛住巨大的亏损
昨晚CPI数据出来，4月同比3.8%，创2023年以来新高。
纳指、高通、英特尔、美光...全都在跌，不乏看到有人说这波结束了。
结果今天不到24小时基本就涨回来了。
芝加哥大学研究过一批活跃交易者的账户记录，亏损最严重的那组有一个共同特征：持有亏损头寸的平均时间，是持有盈利头寸的2.4倍。赚钱的单子，平均拿17天就跑，亏钱的单子，平均扛42天才认。
这不是个人性格问题，只是人类大脑的默认设置。
心理学上叫损失厌恶，损失100元的痛苦，是赚100元快感的2倍。所以盈利的时候大脑拼命想锁定，亏损的时候大脑拼命想回本。
结果就是：市场给你的机会，你只吃了一口就跑，市场给你的教训，你死撑着不学。
这次CPI超预期，英伟达的订单、AI服务器的需求、存储芯片供应紧张的现实问题，这些都没有变，跌的原因就是情绪。
昨晚如果跑了，今天再追回来的成本比卖出去的价格还高，而且还要手续费。
操作越多，摩擦成本越高，情绪损耗越大，账户越难涨。
最难的不是选股，是市场有噪音的时候，你还能鉴定你的选择，没有乱操作。

美股创历史新高。
很多人说是炒作，说马上要崩。
不过有一件事是真实的，钱去哪了，股价就去哪。
全球前50的科技公司，今年在AI基础设施上的投入超过3000亿美元。
这些钱流向了英伟达的GPU、微软的云、亚马逊的服务器。
订单、收入、现金流全都摆在财报里。
2000年的互联网泡沫，公司有梦想，没收入。
现在不一样，英伟达数据中心收入同比增超200%，这是真实交付的结果。
我一直认为泡沫是存在的，但泡沫成分和全是泡沫，是两回事。
短期涨跌没人说得准，但如果AI真的在重塑每个行业的生产力，现在的历史高位，可能只是起点。
2010年觉得苹果3000亿市值太高的人，后来怎么想？

AI有没有泡沫？ 答案肯定是有的。
看最近的存储和半导体，SanDisk四个月涨了410%，Micron翻倍，SK Hynix涨了135%。
市场在用真金白银说AI需求是真实的。
但需求是真实的，不代表价格是合理的。
科技七巨头今年资本开支超6000亿美元，烧钱速度很快，基建在不断完善，但真正改变普通人生活的应用好像还没几个跑出来。
资本开支的速度，远超应用落地的速度。
2000年互联网泡沫破裂之前，互联网的需求也是真实的。
互联网也确实改变了世界，但当时的芯片股跌了80%，花了将很长时间才回到高点。
同样技术是对的，定价是错的。
泡沫可以维持很久，久到让所有人都觉得没有泡沫，然后才破。
所以现在的问题不是有没有泡沫，是泡沫什么时候破，以什么方式破。
这个我相信没人知道。

存储这波涨得很猛，现在大家都已经非常fomo了。
没上车的人很煎熬，在车上的吃香了。
不过还看到一些朋友踏空之后都考虑两件事： 追高；做空报复。
最好的选择是两件事都不选择。
踏空的代价是错过一段涨幅。
而追高被套和做空亏钱这两种亏法，我觉得比踏空难受十倍。
存储现在的位置，我不知道还有多少空间，也没人知道。
但是FOMO状态下做的决定，赢了是运气，输是大概率的。
没上车的，现在最正确的是等下一个机会。

日本花了几百亿美元买日元，5-7天后大概率打回原形。
2022年干预过，打回去了。
2024年干预过，打回去了。
今天又来一次。
美日利差一分没变，套息交易的人还在，做空日元的逻辑还在。
政策没变钱再多也是往漏桶里倒。
唯一值得看的是这次美联储事前"询价"、财政部没反对，如果美日真的在联合行动，那动的就不只是日元，反而是美元本身的叙事。
不过这还不确定，今天这插针撑不了多久。

微软跟OpenAI的独占许可谈崩了，股价闪崩然后又后涨回来了。
不过我觉得这不算什么坏事。
过去几年微软给OpenAI的收入分成，具体数字从没公开披露过，不是不想说，是说出来太难看。
现在改成非独占许可，翻译一下就是：我可以用你，也可以用别人，你可以去找别的金主，但别指望我一直养着你。
Azure继续卖算力，但不用再给OpenAI的商业模式兜底了，这对微软来说也算是解绑。
刚才的暴跌是送给想上车的人的一个机会。

日韩台股今天同时创历史新高，三星、SK海力士、台积电领涨。
但真正有意思的是韩国KOSPI年内涨了39%。
A股上证还在4000点，距2007年的历史顶还差34%。
同样押AI，同样做半导体，差距怎么就这么大。
高盛已经把KOSPI目标位定到8000了。
大a还有未来吗🤣

苹果新CEO，在苹果干了25年，从没跳过槽。
库克掌舵15年，市值从3500亿涨到4万亿，翻了超10倍。
接班人约翰·特努斯50岁，硬件工程师，9月1日正式接任。
这个选择挺有意思的。
乔布斯定义了苹果是什么——极致的产品美学。
库克把苹果卖到了全世界——极致的供应链和运营。
现在轮到特努斯回答——苹果要变成什么。
一个硬件工程师接班，苹果押注的方向其实也很清楚。
特努斯这25年干的就是把硬件做到极致，把产品拿到手就舍不得放下的感觉，就是他的答案。
但问题也在这里，库克时代最大的槽点就是：苹果太保守了，iPhone之后再没出现过真正改变世界的产品。 Vision Pro卖崩了，汽车项目砍掉了，AI追了两年还在追。
换个工程师掌舵，能解决这个问题吗？
乔布斯→库克，天才创始人交棒运营大师。
库克→特努斯，运营大师交棒硬件工程师。
苹果每一次交班都被唱衰过，但这次不一样的地方在于AI时代，硬件工程师掌舵，到底是对的方向，还是错的时机？

周三晚上特斯拉出财报。
我有点看不懂现在的特斯拉，它现在的股价到底在为什么定价？
不是现在的车，交付量已经连续低于预期。
不是现在的利润，毛利率还在往下走。
不是现在的PE，早就贵得没法用传统逻辑算。
因为大家买的不是现在的特斯拉，是 Robotaxi、Optimus、还没出现的AI帝国。
赌未来没什么错，不过这些未来到底值多少钱，还真不知道。
所以今晚财报里的其实都不那么重要，想看看马斯克会说什么。

四月是历史上一向表现最好的月份之一。
Bloomberg数据显示：过去25年，MSCI全球指数4月有75%概率实现正收益，平均月度涨幅约+2.0%，在全年12个月中排名第一。
然而历史数据总有一个重要隐含假设，统计的那25年里，没有哪个总统能在72小时内把全球平均关税从约3%骤然拉高到20%以上。
2025年4月，特朗普宣布“Liberation Day”关税政策，引发全球市场震荡，股市暴跌、市值蒸发数万亿。
季节性也只是概率问题，在面对特朗普的嘴、地缘政治、经济政策时，可能会失效。