EuroPac.com首席经济学家彼得·希夫升级了对迈克尔·塞勒的批评，认为Strategy的比特币头寸最终解除可能比萨姆·班克曼-弗里德的FTX崩盘对加密行业造成更大的损害。希夫预测塞勒本人最终会背上比SBF更糟糕的名声。这一比较标志着希夫长期批评塞勒比特币收购策略的升级，FTX在2022年的失败抹去了数十亿美元的客户资金，并引发了针对班克曼-弗里德的刑事指控。
彼得·希夫将Strategy崩盘风险与FTX失败作比较
"Strategy的覆灭预示着对比特币和加密行业造成的负面后果将远超FTX的崩盘，"希夫在X上写道。他进一步预测塞勒"很快就会被视为比SBF更大的恶棍"，并警告说"那些为他掩盖的人将有很多解释要做。"
希夫的论述表明，他认为Strategy对比特币的敞口对更广泛的行业构成了类似的系统性风险，尽管这两种情况涉及根本不同的结构：交易所的客户存款与上市公司的资产负债表押注。
Strategy持有295.4亿美元市值，比特币持仓价值500亿美元
希夫提供了具体数据来支持他的观点。他指出，MSTR的市值为295.4亿美元，而该公司持有的比特币价值刚好超过500亿美元。据他计算，这意味着Strategy在其比特币购买上存在近140亿美元的未实现亏损，而股票本身的交易价格还不到塞勒购买比特币时花费的一半。
"MSTR不仅在其购买的比特币上有近140亿美元的未实现亏损，而且MSTR股票的市场价值还不到塞勒购买比特币所花费资金的一半！"希夫在他的X帖子中说道。
彼得·希夫驳斥MSTR被低估的论点
当一位追随者表示这些数字暗示MSTR"被严重低估"时，希夫直接反驳了这一解读。"并非如此，因为如果MSTR试图出售其比特币，比特币的价格就会崩盘，"他写道。"比特币被高估了。但我的观点是，塞勒通过购买比特币摧毁了大量股东价值，他并没有创造价值。"
希夫还批评了认为Strategy交易价格接近其净资产价值是稳定迹象的观点。"在MSTR的市值超过其比特币价值之前，任何通过发行MSTR股票购买的比特币都会产生负的比特币收益率，"他在X帖子中写道，并认为只要市值与比特币持仓之间的差距持续存在，进一步通过股票融资购买比特币的数学计算对股东不利。
希夫多年来一直批评塞勒的策略，但这次与SBF的比较标志着他比以往评论更为尖锐的语气。这种论述是否成立，取决于如果比特币价格持续疲软，Strategy的资产负债表表现如何——这也是该公司在以往回调期间一直面临的问题。
常见问题
彼得·希夫对迈克尔·塞勒和Strategy的比特币持仓有何评论？
彼得·希夫在X上写道，Strategy比特币头寸的最终解除可能比FTX的崩盘对加密行业造成更大的损害，并预测塞勒"很快就会被视为比SBF更大的恶棍"。
彼得·希夫为Strategy引用了哪些财务数据？
希夫指出，MSTR的市值为295.4亿美元，而其比特币持仓价值刚刚超过500亿美元，导致比特币购买上近140亿美元的未实现亏损，股票交易价格不到塞勒购买比特币花费的一半。
为什么彼得·希夫拒绝MSTR被低估的论点？
希夫认为，如果MSTR试图出售其比特币，比特币的价格将会崩盘，并称塞勒通过购买比特币摧毁了股东价值而不是创造价值，只要市值仍低于比特币持仓价值，任何通过发行股票购买的比特币都会产生负的比特币收益率。
