迈克尔·塞勒推动 STRC，作为相较 BTC 和 MSTR 更低波动性的替代方案

Michael Saylor 正在阐述 STRC 如何融入 Strategy 更广泛的比特币布局，并向投资者更清晰地解释为何该公司认为 STRC 与 BTC 或 MSTR 不同。信息重点在于：在公司逐步构建其偏好的权益策略时，如何以收入、流动性和稳定性为核心。

要点：

• • Saylor 解释了 STRC 如何支撑 Strategy 更广泛、以比特币为导向的资本结构以及融资方式。
• • Strategy 强调稳定性、流动性和股息，而非直接暴露在比特币价格之上。
• • 提议的股息调整旨在提升流动性，并支持更稳定的 STRC 定价。

Saylor 将 STRC 定位为 Strategy 的收入型信用产品

Strategy 执行董事长 Michael Saylor 已经花了数周时间试图解释，为何 STRC 应被视为与 BTC 或 MSTR 不同。其近期发帖并未仅聚焦比特币价格上涨，而是围绕股息收入、流动性、价格稳定性以及优先股权结构来阐释 STRC。该讨论之际，Strategy（纳斯达克：MSTR）仍在持续扩大其比特币融资策略中的优先股部分。

STRC 的结构建立在经常性现金股息和近似面值的交易之上。Stretch（STRC）是 Strategy 的永续优先股，目前按月以现金形式支付 11.50% 的年度股息。股息率每月调整，以鼓励交易接近 STRC 的 $100 面值，并降低价格波动。公司还将 STRC 描述为短久期信用，这一结构旨在限制其价格敏感度，相较于更长久期的优先证券。

在 5 月 9 日，Saylor 在 X 上写道：“STRC 是为收入、稳定、流动性以及本金保护而工程化的信用产品。它由我们的 BTC 和 USD 资产支持，并由活跃的资金运营提供支撑。”该 Strategy 执行董事长补充道：

“我们将其设计为优先股权而非债务，使其更具可扩展性、更耐久、更全球化，并且更有用。”

“规模”给了 Saylor 这套说法更多背景。Strategy 表示，STRC 在 9 个月内规模达到 85 亿美元，使得这只在纳斯达克交易的优先股的影响力，超过许多与数字资产挂钩的收入型产品。其定位同样强调，相较于许多更长久期的优先证券，STRC 的价格敏感度更低。Saylor 近期的发帖始终通过强调收入与稳定性，而不是股权上行空间，来将 STRC 与 BTC 和 MSTR 区分开来。

股息提案将 STRC 的支付设计推到聚光灯下

Strategy 还提议调整 STRC 的股息派发时间表。公司不再采取每月一次支付，而希望每月支付两次，分别在每月 15 日以及月末进行。年度股息金额不会改变。每次支付会更小，但支付频率会更高。该提案旨在影响围绕股息日期的交易行为。Strategy 表示，这一调整的设计目标是稳定价格、抑制周期性、推动流动性并扩大需求。若获得批准，新安排将从 6 月 30 日的登记日开始，并在 7 月 15 日进行支付。纳斯达克的时点规则限制了支付频率的上限。

Saylor 写道：

“STRC 是一架客机。BTC 是一架战斗机。MSTR 是一艘火箭飞船。”

公司的实时仪表盘显示其持有 818,334 BTC，约占比特币固定 2,100 万份供应的 3.9%。这部分 BTC 储备支撑了 Saylor 围绕收入、流动性和优先股权融资所展开的更广泛 STRC 叙事。他的发帖通过将 STRC 呈现为 Strategy 以 BTC 为中心的资本结构内部的“信用层”，来将 STRC 与 BTC 和 MSTR 区分开来。