Meltem Demirors 认为，随着其去中心化起源与当下由机构主导的采用之间的差距不断拉大，比特币等加密货币正陷入身份危机。
- 要点：
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- Meltem Demirors 在 Fox Business 上表示，现货 ETF 引发了机构层面的身份危机。
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- 纯粹主义者担心华尔街资产管理者会扼杀效用，让比特币沦为仅仅一种投机型风险资产。
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- 下一步：加密货币可能转而服务于 AI 的基础设施，或继续在全球南方为经济“生命线”提供支撑。
机构悖论
Meltem Demirors，早期基金 Crucible 的创始人兼普通合伙人，认为机构准入并没有让比特币变得更有用。相反，它引发了身份危机：把加密货币吸收进了它本来就是要扰乱的金融体系之中。她在最近一次接受 Fox Business 采访时，特别点明现货比特币交易所交易基金（ETF）是支持她论点的一项决策。
“我的观点是 [that] 加密货币正在经历身份危机。把比特币塞进 ETF 完全没有让比特币变得更有用。我花了我人生中 11 年的时间，对能用比特币和加密货币来改变金融体系的机会兴奋不已。最终，是银行赢了。”Demirors 在采访中说道。
比特币建立在赛博朋克理想之上，它原本设想为一种去中心化、点对点的电子现金系统，能够绕开央行运作，并在传统金融结构之外运行。然而在过去几年里，重心已转向建设基础设施，以支持机构 ETF 并引入华尔街资本。与此同时，它还被用作投资或投机资产。
Demirors 当前论点的一个重要面向是：加密货币正从“纯粹的替代金融网络”，转变为服务于人工智能（AI）的基础性基础设施。这使得加密货币的身份从“主权货币替代方案”，转变为面向企业的 B2B 技术效用层，根本性改变了使用它的人是谁以及原因是什么。
比特币被认为的这种转向，日益疏离了加密货币的早期支持者，其中一些人（如 Mark Cuban）正在抛售他的大部分币。与此同时，其他人则开始将 Zcash 等币种宣传为仍然遵循加密货币创立原则的数字资产。
然而，持务实态度的人士对 Demirors 的说法提出了反驳，认为加密货币不仅要融入传统金融体系，还要融入政治竞选和监管框架，这是实现成熟所必需的。对这个阵营而言，要实现生存与规模，就必须遵循传统金融和国家基础设施的规则。还有像社交媒体用户 Shekina Job 这样的人认为，当前的设置恰恰是加密货币所需要的。
“加密货币不需要身份危机。它需要对纯粹主义者提供自我托管，对日常投资者提供 ETF。这样的平衡对美国是看涨的，”Job 在 X 帖子中说。
然而，对纯粹主义者来说，这种对机构的拥抱被视为对加密货币核心原则的稀释。他们认为，当主要资产管理者决定市场走向时，这项技术就会失去其反建制的优势，沦为另一种与科技股以及宏观流动性周期高度相关的“风险偏好”资产类别。
尽管如此，仍有人相信 ETF 让比特币变得更容易获得，但他们也认可 Demirors 的主要论点。一位社交媒体用户表示，比特币缺乏效用，使其只是一个投机资产。
“ETF 赢下了可及性之战，但她说得对，效用被卡住了——没有可用性的价格走势，本质上只是额外步骤包装下的投机，”该用户表示。
当西方市场在争论比特币会否继续作为激进的金融替代方案，或只是演变为华尔街企业的后端软件层时，全球南方早已完全绕开了相关理论。在各个发展中经济体中，比特币和稳定币已经在为数百万普通公民提供关键的经济“生命线”。与围绕 2024 年 ETF 上线而出现的投机狂热与机构炒作背道而驰，去中心化数字资产正在悄然充当抵御猖獗通胀的“硬通货”价值储存工具，并为无摩擦的跨境汇款提供顺畅的基础设施。
