韩国股票市场中的低波动交易所交易基金（ETF）在近期市场动荡期间表现出现分化。过去一周内，收益差距最高达到7个百分点。据KOSCOM ETF CHECK数据显示，15日PLUS High Dividend Low Volatility 50在最近一周录得-2.44%，而KODEX Minimum Volatility报为-9.29%。表现差异源于对半导体股票的持仓敞口不同，以及指数计算方法各异。表现靠前的产品在电信、金融和消费必需品等防御型板块中配置权重大，而表现靠后的产品则维持约20%的合计持仓敞口，集中在近期半导体板块下跌的三星电子和SK海力士。
与基准指数相比，低波动ETF降低了亏损
PLUS High Dividend Low Volatility 50在最近一周录得-2.44%的收益，成为国内低波动ETF中表现最佳的产品。TIGER Low Vol紧随其后，收益为-2.56%；HK S&P Korea Low Vol为-3.22%；Power High Dividend Low Volatility录得-3.35%。这些结果在同期内，相比基准指数ETF KODEX 200（-11.31%）和TIGER 200（-11.37%）少了约8个百分点的亏损。
低波动投资策略（包括“Low Vol”做法）会构建以价格波动较小的股票为核心的投资组合。该策略旨在通过降低投资风险，打造更稳定的投资组合，尽管在由动能股票主导的牛市中，收益可能受到一定限制。此做法可作为防御策略，在市场剧烈波动时相对减少亏损，同时通过基金实现分散投资的收益。
低波动产品中的表现差距达到7个百分点
KODEX Minimum Volatility（-9.29%）和KODEX 200 Value Low Volatility（-7.69%）在低波动类别中表现较弱。同一类别内，最佳与最差产品之间的一周收益差距约为7个百分点。在一个月期间，这两款产品分别录得-16.92%和-13.71%的收益，最高亏损比TIGER Low Vol的-2.42%在同期高出约7倍。
表现靠前的产品，包括Low Vol，均在以防御型股票为核心的电信、金融和消费必需品等板块中保持较高权重。相反，KODEX Minimum Volatility和KODEX 200 Value Low Volatility在三星电子和SK海力士的单一或合计持仓约为20%，带来较高的半导体与信息技术大型股敞口，即使被归类为低波动产品，也仍吸收了近期半导体板块下跌的全部冲击。
半导体敞口与指数方法学导致表现差异
表现差异源自指数计算方法。HK S&P Korea Low Vol跟踪的是S&P Korea Low Volatility指数，该指数会从最近252个交易日中挑选出波动率最低的约50只股票，并采用反向波动率方法确定权重。KODEX产品则跟踪韩国交易所（KRX）的战略指数，这些指数会同时考虑市场偏离、板块与因子敞口以及企业内在价值。作为市场代表的半导体大型股权重始终较高，但在近期市场下跌期间，其防御能力明显减弱。
一位资产管理公司官员表示，并非所有低波动ETF的运作方式都相同，其特征会因所跟踪的指数和计算公式不同而异。该官员指出，同一类型产品在特定板块波动主导市场时，收益差距可能会进一步扩大。
常见问题
PLUS High Dividend Low Volatility 50在最近一周的收益是多少？
PLUS High Dividend Low Volatility 50在最近一周录得-2.44%的收益，据15日公布的KOSCOM ETF CHECK数据显示，该产品成为国内低波动ETF中表现最佳的产品。
为什么KODEX Minimum Volatility表现逊于其他低波动ETF？
KODEX Minimum Volatility在最近一周录得-9.29%的收益，原因是其对三星电子和SK海力士的合计敞口约为20%，在低波动类别中仍吸收了近期半导体板块下跌的全部影响。
HK S&P Korea Low Vol与KODEX产品的指数方法学有何不同？
HK S&P Korea Low Vol采用反向波动率加权，从252个交易日中选择波动率最低的约50只股票构成指数；而KODEX产品跟踪KRX战略指数，综合考虑市场偏离、板块敞口以及企业内在价值。
