摩根大通表示，由分析师扎欣·奥夫领导的策略师团队最近警告称，相比国际股票，上证500（S&P 500）指数的回报预计将在2026年下半年走弱，这使得复制上半年强劲表现的可能性不大。该行指出四大主要逆风：随着对冲基金和海外投资者取代传统的政府债券买家，市场脆弱性上升，从而制造波动；持续的通胀以及较高的利率对股票估值形成压力；散户投资者参与度高，如果市场出现急剧修正，将放大下行风险；以及人工智能驱动的岗位替代扰乱劳动市场的稳定性。
摩根大通还提到，股票风险溢价已跌至金融危机后的低位，这意味着在不显著压制股票的情况下，债券收益率要进一步上升所带来的上行空间有限。该报告强调，股票资产如今占美国居民家庭总财富的三分之一，创历史新高，这意味着一次市场修正可能会比过去更迅速、更大幅度地压缩消费者支出。
