据摩根大通6月24日研究报告，AI内存股近期波动反映市场情绪和交易动态而非基本面恶化，真正的考验将在第二季度财报中到来。该行维持AI内存超级周期不变的看法。
摩根大通确定了三个关键验证指标：长期供应协议（LTA）进展、云服务提供商资本支出（CAPEX）趋势以及HBM供应约束。该行指出，云服务商对AI内存的资本支出占比预计将从2022年的不到20%升至2026年的52%，表明内存正成为AI基础设施扩张的关键瓶颈。摩根大通预计，在超大规模云服务商和云巨头锁定多年内存供应的推动下，主要长期供应协议交易将在2026年下半年加速。
