Homeplus 破产揭示韩国建筑商面临 8719 亿韩元风险

Homeplus 的破产程序暴露了 Lotte Engineering & Construction 和 DL E&C 的重大财务风险，这两家公司为次级项目融资贷款提供了信用增级，截至本月 3 日，这些贷款总额达 8,719 亿韩元，韩国信用评级表示。如果优先债权人宣布违约事件，这些建筑公司可能面临资金外流，因为它们为涉及 Homeplus 门店收购和开发的项目提供了次级债务担保。韩国信用评级警告，如果重组程序终止导致大规模门店关闭并停止租金收入，在当前项目融资结构下，财务支持成本可能大幅增加。

建筑公司面临 8,719 亿韩元的项目融资担保风险

据韩国信用评级称，截至本月 3 日，这些建筑公司的项目融资担保敞口总额为：Lotte Engineering & Construction 7,294 亿韩元，DL E&C 1,425 亿韩元。如果优先债权人宣布违约事件，提供次级担保的建筑公司必须立即履行高达数千亿韩元的代位清偿义务。韩国信用评级表示，重组程序终止可能导致大规模门店关闭和租金收入中断，从而可能需要大幅扩大财务支持。

Homeplus 门店 [来源：韩联社存档照片]

NICE Credit Rating 指出，如果 Homeplus 最终被清算确定，运营门店租金收入中断以及开发项目延误导致财务成本增加将产生财务负担。该结构要求提供担保的建筑公司在 Homeplus 门店关闭导致租金收入停止、特殊目的公司无法偿还贷款利息时吸收成本。

[来源：韩国信用评级]

优先债务下半年到期，规模达 9,000 亿韩元

Homeplus 约 9,000 亿韩元的优先债务将于今年下半年到期，剩余债务集中在 2027 年上半年。韩国投资者服务评估认为，如果优先债务无法正常再融资，建筑公司可能为优先项目贷款提供额外信用增级，或收购相关债务以推进开发项目。NICE Credit Rating 诊断，在所有此前运营门店的租金收入停止的情况下，Lotte Engineering & Construction 为阻止违约事件需承担的最大年度利息负担约为 500 亿韩元。

韩国信用评级指出，实际资金外流的时间将取决于债权人反应和合同结构。即使未宣布违约事件，到期无法再融资也可能给建筑公司带来负担。

Lotte Engineering & Construction 和 DL E&C 计划以资产为基础应对

信用评级机构评估，建筑公司可以通过现金持有和资产出售来应对。Lotte Engineering & Construction 计划利用作为抵押品提供的定期存款的终止。DL E&C 拟用出售 Homeplus 蔚山南区门店的收益偿还贷款。

常见问题

Lotte Engineering & Construction 和 DL E&C 对 Homeplus 的财务敞口有多大？

截至本月 3 日，Lotte Engineering & Construction 与 Homeplus 相关的项目融资担保为 7,294 亿韩元，DL E&C 为 1,425 亿韩元，合计 8,719 亿韩元，据韩国信用评级数据。

Homeplus 的优先债务何时到期？

Homeplus 约 9,000 亿韩元的优先债务将于今年下半年到期，剩余债务集中在 2027 年上半年。