欧洲证券和市场管理局在2026年7月2日发布的最终报告中提议对欧盟交易报告进行重大改革，提出新的"一次报告"框架可为市场参与者每年节省2.5亿至10亿欧元，同时将经常性报告成本降低22%至24%。ESMA表示，根据MiFIR、EMIR和SFTR进行交易报告已变得碎片化、重复且昂贵，因为各监管制度分别扩大了要求。此次改革针对欧洲金融市场中最昂贵的运营层面之一，影响欧盟后危机透明度标准下的银行、经纪商、买方公司、中央对手方、交易存储库、非金融企业和监管科技提供商。
ESMA估计年节省额在2.5亿至10亿欧元之间
ESMA的成本效益分析估计，当前交易报告的年度运营成本在10亿至42亿欧元之间。在首选长期架构下，行业可在三至四年内收回实施成本，之后每年持续节省2.5亿至10亿欧元。监管机构预计经常性成本降低22%至24%，十年贴现净收益为12亿至49亿欧元。监管成本降低估计为9%至11%。
当前报告成本每年高达42亿欧元
ESMA表示，主要成本驱动因素是频繁且不同步的监管变更、跨不同框架和渠道的重复报告，以及双边报告及相关的对账流程。交易报告已扩展至多个制度，特别是针对金融工具的MiFIR、针对衍生品的EMIR和针对证券融资交易的SFTR。每个框架都是出于合法的监管原因而构建，但分别发展。公司通常通过不同途径多次报告经济上相似的交易，使用不同的定义、模式、控制和报告基础设施，从而造成技术、运营和错误管理方面的重复。
"一次报告"模式创建单一集成框架
"一次报告"模式将在MiFIR、EMIR和SFTR之间创建一个单一集成的交易报告框架。公司无需将重叠的报告提交到不同的监管孤岛，而是通过通用模块化结构一次性报告交易数据。然后，不同监管机构可为不同监管目的重复使用这些数据。ESMA表示，该模式将使用一种类型的报告基础设施、结构简化以及针对当前成本驱动因素根本原因的设计。该框架仍将考虑特定产品的报告需求，但在一个集成架构内进行。
识别出三个结构性成本驱动因素
ESMA的最终报告确定了三个结构性成本来源。首先是频繁且不同步的变更造成的监管复杂性。随着MiFIR、EMIR和SFTR在不同时间线上演变，公司不得不反复更新报告系统。ESMA表示，对于主要报告实体而言，变更管理成本可能与经常性运行成本规模相当。其次是重复报告和碎片化渠道。衍生品和其他交易可能在不同制度下多次报告，需要并行管道、控制和连接。第三是EMIR和SFTR下的双边报告，双方均报告同一交易，从而产生配对、匹配、异常管理和更正流程。
ESMA建议短期缓解措施
ESMA预计"一次报告"框架不会立即实施。最终报告建议采取分阶段方法，将长期结构性改革与短期和中期缓解措施相结合。短期措施包括减少回溯报告、对MiFIR RTS 22要求进行有针对性的豁免、对选定MiFIR字段进行降级处理、调整EMIR对账、简化SFTR结算失败报告以及简化错误和遗漏通知。中期措施包括修订双边报告和简化集团内部报告豁免程序。
大型银行和经纪商预计受益最大
最大的受益者可能是那些维护MiFIR、EMIR和SFTR多个报告管道的大型银行、经纪商和投资公司。买方公司和非金融企业也可能从运营负担减轻中受益，尤其是在委托报告变得更加容易的情况下。德勤为ESMA编制的成本效益分析发现，非金融企业、卖方公司和买方公司应从向"一次报告"模式的转变中实现成本降低。市场基础设施公司的前景更为复杂，如果报告数量下降，一些公司可能面临更高的成本或收入压力。
监管科技市场面临结构性转变
"一次报告"模式可能重塑监管科技市场。如今，许多公司使用不同的系统、服务提供商和控制框架来遵守MiFIR、EMIR和SFTR。如果ESMA的模式得以实施，需求可能会从孤立的报告工具转向能够处理跨制度数据模型、通用标识符、验证、数据谱系、异常管理和监管重复使用的平台。这可能会青睐那些拥有强大数据架构、模块化工作流以及适应未来报告标准能力的供应商。
实施时间表延续至2026年之后
ESMA的概况说明列出了较长的实施路径。证据征集于2025年6月启动，反馈于2025年9月截止，中期报告于2026年5月发布，最终报告于2026年7月2日发布。长期的"一次报告"框架取决于相关立法周期的完成，随后进行完整的集成框架开发，并在实施后准备期后上线。下一阶段涉及欧盟机构讨论和立法工作。
数据质量保持仍然是关键挑战
监管机构依赖交易报告进行市场滥用监控、系统性风险监测、金融稳定分析和政策决策。ESMA的简化原则强调，改革必须保留信息价值，减少重叠，追求全球一致性，并平衡成本与收益。最终框架需要决定哪些字段真正有用，哪些可以删除，以及如何在数据复用时不产生空白。
常见问题
ESMA在2026年7月2日就欧盟交易报告提出了什么建议？
ESMA于2026年7月2日发布了最终报告，建议建立"一次报告"框架，该框架将在MiFIR、EMIR和SFTR之间创建一个单一集成的交易报告结构。监管机构估计，该框架每年可为市场参与者节省2.5亿至10亿欧元，同时将经常性报告成本降低22%至24%。
为什么ESMA认为当前欧盟交易报告变得昂贵？
ESMA表示，主要成本驱动因素是频繁且不同步的监管变更、跨不同框架和渠道的重复报告，以及双边报告及相关的对账流程。当前年度运营成本估计在10亿至42亿欧元之间，因为MiFIR、EMIR和SFTR分别发展，迫使公司通过不同途径多次报告经济上相似的交易。
"一次报告"框架何时实施？
ESMA的概况说明显示，长期的"一次报告"框架取决于相关立法周期的完成，随后进行完整的集成框架开发，并在实施后准备期后上线。最终报告于2026年7月2日发布，下一阶段涉及欧盟机构讨论和立法工作。建议提前实施短期缓解措施。
