根据 Glassnode 的《Week Onchain》报告，比特币的交易价格低于其 True Market Mean（77,200 美元），目前价格大约比该水平低 15%。True Market Mean 代表经济活跃币的平均获取价格，交易价格低于该水平表明一部分仍在受压的活跃供应尚未从中摆脱压力。Glassnode 将当前市场描述为仍处于修复阶段，而不是已确认的看涨复苏；以成本基础模型作为关键阈值，用于判断市场情绪是否已从压力转向扩张。
True Market Mean 代表活跃投资者的成本基础
True Market Mean 是一种成本基础模型，用于捕捉经济活跃币的平均获取价格。当价格交易在该水平之下时，通常意味着一部分活跃供应处于未实现亏损之中。该状况有助于解释为何反弹可能难以持续，因为持仓处于水下的投资者往往会在反弹中选择出售。该模型并不只是简单的支撑或阻力线，而是用于衡量不同投资者群体相对于其入场价格所处的位置指标。
短期持有人面临未实现亏损
Glassnode 的报告指出，短期持有人仍存在持续压力；这一群体会推动更快的市场反应。当短期持有人指标仍低于盈亏平衡点时，市场对负面进展会更敏感，因为近期买入者正面临未实现亏损。报告将 64,000 美元区域视为重要地带，并指出对该水平的防守可能展示持续需求；而若能干净地收复 True Market Mean，则意味着活跃投资者的成本基础不再充当额外的“顶在上方”的压力。
比特币需要持续站上成本基础阈值
当前局面使比特币处于 Glassnode 所描述的“中间区间”。相对于 True Market Mean 的折价交易可能吸引价值型买家，他们认为市场相对活跃投资者的成本基础而言已被过度抛售。不过，如果无法收复该模型，报告所称的“熊市阶段论证”仍将继续成立。Glassnode 表示，比特币多头需要的不只是情绪性反弹——还需要足够的需求将价格推回到更高的成本基础水平，并维持在该位置。否则，数据表明市场仍处于修复阶段，而不是明确进入新的扩张阶段。
FAQ
根据 Glassnode，比特币的 True Market Mean 是什么？
Glassnode 的《Week Onchain》报告将比特币的 True Market Mean 置于 77,200 美元，当前价格大约比该水平低 15%。True Market Mean 代表经济活跃币的平均获取价格。
为什么比特币的交易价格低于 True Market Mean 会产生影响？
交易价格低于 True Market Mean 表明：相当一部分活跃比特币供应仍在面临未实现亏损带来的压力。这种情况可能导致反弹难以走强，因为处于水下的投资者往往会在反弹时出售，同时也使市场处于 Glassnode 所说的修复阶段，而非已确认的看涨复苏。
Glassnode 认为比特币短期前景的重要价格区间是什么？
Glassnode 的报告将 64,000 美元区域认定为重要地带，指出对该支撑的防守可能显示持续需求。不过，干净地收复 77,200 美元的 True Market Mean 将更具意义，因为这将表明活跃投资者的成本基础不再充当“悬在上方”的压力。
