链上分析师 Axel Adler Jr. 在一篇近期发布的分析中表示，比特币从 $80,000 这一水平的反弹代表的是在此前急剧下跌后的技术性反弹，并不意味着新牛市的开始。
为何这种反弹尚不能确认牛市
根据 Adler 的分析，急剧的价格反弹属于在经历大幅抛售之后的市场常见动态，并不会自动意味着结构性趋势逆转。他特别指出现货市场中尚未出现确认的恐慌性抛售阶段——这一状况基于历史链上数据，通常会在持续性反弹之前出现。
“从低点反弹是正常的市场机制，”Adler 在其分析中表示。“在多个链上指标上都尚未确认底部时，就称之为牛市为时过早。”
尚未确认的三项链上条件
根据 Adler 的分析，在确认比特币牛市之前，以下三个具体领域必须同时匹配：
链上指标：已实现市值（realized cap）、MVRV 比率以及已花费输出获利比率（spent output profit ratio）尚未达到在历史上与可持续市场反转相关的“底部水平”读数。
可持续的现货需求：买盘压力的增加尚未表现出确认现货市场中持久需求转变所需的稳定性或广度。
供给端压力：来自长期持有者与矿工的下行卖压尚未完全消退，因而仍可能为新一轮抛售的恢复留出空间。
Adler 的分析得出结论：这类条件的缺失使得比特币当前的价格走势仍显脆弱，并可能随时发生反转。
宏观经济与外部因素
根据 Adler 的分析，链上信号并不是唯一的考量。宏观经济状况、监管进展以及机构资金流入流出仍在持续影响比特币的价格路径。Adler 指出，这些外部因素尚未在某种能够强力支撑持续上涨趋势的方式上实现一致，因此也强化了他对当前反弹的谨慎判断。
FAQ
是什么区分比特币的自然反弹与牛市信号？
根据 Axel Adler Jr. 的分析，自然反弹是指在经历急剧下跌之后出现的价格恢复，主要由短期买盘驱动，但缺乏已确认的链上底部指标、持续的现货需求或已缓解的供给端压力等结构性支撑。牛市需要多项链上指标同时达到历史上已确认的底部门槛。
Axel Adler Jr. 在评估比特币市场底部时优先关注哪些链上指标？
根据他的分析，Adler 关注已实现市值（realized cap）、MVRV 比率、已花费输出获利比率（spent output profit ratio）以及现货市场成交量。他要求多项指标在达到历史上观察到的底部读数之前，才会确认结构性趋势逆转。
为什么 Adler 会在 $80,000 这一水平认为“牛市”判断过早？
根据 Adler 的分析，仍有三项条件未得到解决：链上指标尚未达到历史底部读数、现货需求未展现出一致且广泛的强势表现，以及来自长期持有者与矿工的供给端卖压尚未完全缓解——这些因素共同表明当前反弹缺乏结构性确认。
免责声明：本页面信息可能来自第三方，不代表 Gate 的观点或意见。页面显示的内容仅供参考，不构成任何财务、投资或法律建议。Gate 对信息的准确性、完整性不作保证，对因使用本信息而产生的任何损失不承担责任。虚拟资产投资属高风险行为，价格波动剧烈，您可能损失全部投资本金。请充分了解相关风险，并根据自身财务状况和风险承受能力谨慎决策。具体内容详见
声明。
相关文章
比特币实现市值月度增长率在 5 月 11 日转为正值 +0.25%
根据 CryptoQuant 分析师 Darkfost 的说法，Bitcoin 的已实现市值（Realized Market Cap）月度增长率在 5 月 11 日转为正值 +0.25%，表明资金正回流回比特币市场。 已实现市值衡量市场范围内已实现利润与亏损之间的差额，反映资金从弱手向强手的转移以及情绪改善。
GateNews31 分钟前
SEC 推迟 24 个预测市场 ETF，拿 Multi-Year Bitcoin ETF 的多年审批战作对比
美国证券交易委员会（SEC）上周出面干预，推迟了 24 只预测市场交易所交易基金（ETF）的上线，停止了依据 SEC 的 75 天申报规则所触发的自动生效，并表示在向投资者开放之前，需要更多时间来研究这些产品。 申报机制与 SEC 干预 根据 SEC 规则，ETF 在提交后 75 天将自动生效，除非该机构发出暂停令。据 CNBC 报道，Roundhill Investments、Bitwise 和 GraniteShares 这三家预测市场 ETF 的申报，75 天窗口上周到期，但 SEC 进行了干预，称需要进一步评估这些产品。 GraniteShares 首席执行官 Will Rhind 向 CNBC 表示：“我们理解，创新型 ETF 产品往往需要额外审查，尤其是在流动性、市场结构和投资者保护方面。我们的首要任务是确保投资者对这些产品的运作方式感到安心，并理解它们在受监管的 ETF 结构中可能发挥的作用。” Strategas Securities 的首席 ETF 策略师 Todd Sohn 对 CNBC 说：“在 ETF 中任何形式的全新敞口，都总会在最后一刻出现一些小插曲。你可以
Market Whisper59 分钟前
摩根士丹利比特币 ETF 在首月吸收 $194M ，且零赎回日
据 The Block 报道，摩根士丹利的比特币信托（MSBT）在市场完成首月时没有记录任何一天的净赎回，这一连胜纪录在任何竞争对手的现货比特币基金中都无人匹敌。MSBT 于 4 月 8 日上线，首日净流入 3060 万美元，在彭博分析师 Eric Balchunas 的统计中跻身所有 ETF 上线首发规模的前 1%。截至 5 月 8 日的首月期间，该基金累计实现 1.94 亿美元的净流入，日度净流入在前两周的高位（高十几百万美元）后逐步降温，后续交易时段降至单个数字百万美元，但从未跌破零。 MSBT 0.14% 的年度发起人费用是所有美国现货比特币 ETF 中最低的，低于包括 Grayscale Bitcoin Mini Trust（0.15%）、ARKB（0.21%），以及贝莱德（BlackRock）的 IBIT 和富达（Fidelity）的 FBTC（均为 0.25%）在内的竞争对手。根据 SoSoValue 数据，在 5 月 7 日，尽管 IBIT 录得 -2720 万美元、FBTC 录得 -9760 万美元的资金流出，MSBT 仍实现 570 万美元的资金流入。
GateNews1小时前
比特币突破 $72,000，触及三周高点，因美伊停火改善风险情绪
今天早些时候，比特币突破 72,000 美元，创下三周以来的最高水平。此次价格上涨是在美国与伊朗达成一项临时停火协议之后发生的，该协议提升了全球市场的风险偏好。根据该协议，美国总统特朗普同意暂停对伊朗的空袭两周，而伊朗承诺暂时重新开放霍尔木兹海峡。该消息发布距特朗普此前设定的伊朗采取行动的最后期限仅两小时。 在美国上市的现货比特币 ETF 也出现了投资者需求反弹，近期资金流入扭转了此前的资金流出。3 月份的净流入在此前数月投资者兴趣下滑后趋于稳定，反映出市场对 ETF 以及更广泛的加密货币市场的重新信心。
GateNews2小时前
ABTC 董事会将持仓增加 163 万股，随着比特币储备达到 6,500 BTC，在全球排名第 17 位
在 Q4 2025 财报披露窗口之后，美国比特币（ABTC）两名董事（这家由特朗普家族支持的矿业公司）合计增持了约 163 万股。根据向 SEC 提交的文件，Justin Mateen 以约每股 1 美元的价格购买了约 130 万股股份，而 Richard Busch 在过去两天内购入了约 33 万股股份。 公司披露称，2025 年第四季度净亏损约 5900 万美元。联合创始人 Eric Trump 宣布 ABTC 目前持有超过 6,500 BTC，使该公司在全球范围内位列公开上市公司第 17 位。公司采用双重策略，将挖矿业务与直接市场采购相结合，其中约三分之一的持仓来自挖矿。ABTC 还宣布收购 11,298 台 ASIC 挖矿设备，预计计算能力将提升约 12%。
GateNews2小时前
摩根大通预测机构型加密资金流入将推动 2026 年反弹，比特币生产成本为 77K 美元
根据 TheStreet 和由 Nikolaos Panigirtzoglou 领导的摩根大通分析团队的说法，尽管近期波动加剧，这家银行仍在 2026 年对加密货币市场保持看涨前景。摩根大通预计机构资本流入和监管明确性将支撑数字资产的上涨，该行指出，2026 年的增长将“主要由机构投资者推动”。 该行估计，比特币的生产成本约为每枚 $77,000。若 BTC 在较长时期内显著低于这一水平，部分矿工可能会退出市场，这可能会降低整体生产成本，并形成一种自我纠正机制。
GateNews2小时前
