据中信报告称，主要云服务商的 AI 资本开支预计将在未来五年内推动约 3.5 万亿美元的外部融资需求。随着资本开支强度从 2023 年的营收 12% 上升到 2027 年的 40% 以上，这一趋势将进一步加速。
核心挑战集中在债务偿付能力：AI 应用需要产生约 1 万亿美元的年收入来覆盖债务成本，利润率约为 50%，资产折旧周期约为五年。中信估计，大型云服务商的债券到期规模将在 2027–2032 年间达到峰值，年度偿付额约为 280 亿美元，较 2024–2026 年增长 60%，从而加剧再融资压力。
