BeInCrypto Research 与 RWA.xyz 联合发布的报告显示，截至 2026 年 5 月，56% 的代币化现实世界资产市场未出现任何链上每周转账活动。2026 年 5 月，代币化 RWA 市场规模达到约 600 亿美元（不含稳定币和回购协议），但其中超过一半的价值在链上处于非活跃状态。这种非活跃性暴露了名义资产增长与实际基于区块链的流动性之间的差距，挑战了代币化能自动提升市场效率和可及性的承诺。
62 项资产占据代币化 RWA 市场价值的 88%
报告发现，代币化 RWA 市场仍高度集中。仅 62 项资产就占据代币化 RWA 总价值约 88%，而五种产品就占约一半市场份额。这种集中意味着名义上的增长可能具有误导性，因为少数大型产品推动了该领域的大部分价值，而许多其他代币化资产仍处于非活跃或使用稀少的状态。
这些发现挑战了将传统资产置于区块链轨道上将自动改善流动性、可及性和市场效率的核心承诺。代币化可使所有权记录变得可编程和可转移，但它并不保证交易者、卖方、做市商、结算深度或二级市场活动。
美国国债在代币化 RWA 领域达到生产级
报告得出结论，美国国债是目前唯一达到生产级的代币化 RWA 类别。其他领域，包括私人信贷、大宗商品、房地产和代币化股权，由于流动性较弱、投资者准入受限、监管限制或操作复杂性，仍不够成熟。
代币化美国国债已成为最强劲的 RWA 类别，因为它们解决了市场的紧迫问题。投资者希望获得美元收益、短期敞口和可在加密市场跨平台使用而无需仅依赖稳定币的链上抵押品。由国库券和货币市场工具支持的产品比其他许多代币化资产更容易理解。它们具有清晰的定价、深度底层市场、透明的收入流和强劲的机构需求。
代币化国债还受益于与加密原生用例的整合。它们可作为抵押品、资金管理工具、收益性现金替代品以及在链上运作的机构的结算资产。相比之下，许多其他 RWA 仍局限于有限的分销渠道。白名单、司法限制、托管安排和碎片化的合规要求可能阻止资产在钱包或交易平台间自由流动。因此代币化所有权可能存在，但市场活动仍然微乎其微。
总锁仓量不再是评估 RWA 的充分指标
该报告强化了投资者评估 RWA 方式的转变。总锁仓量或代币化总价值已不再足够。一个拥有数十亿代币化资产的产品如果持有者稀少、转账有限、无活跃二级市场且未与 DeFi 或机构结算系统进行有意义的整合，仍可能缺乏流动性。
对于发行方而言，这些发现表明代币化需要的不仅是法律架构和智能合约。成功的产品需要分销、做市商、赎回基础设施、数据透明度、托管信心和清晰的监管待遇。缺乏这些要素，代币化资产可能成为围绕传统工具的静态包装而非流动的链上市场。
对于投资者而言，56% 的非活跃率突显了流动性风险。在仪表盘上看似庞大的资产，如果实际交易活动低迷，可能难以退出、定价或融资。这对机构尤其重要，因为它们在配置资本前需要可靠的结算、合规和流动性。
代币化 RWA 市场面临流动性表现检验
更广泛的市场影响在于，RWA 代币化正从叙事演变为一项表现检验。增长仍然令人印象深刻，美国国债表明代币化金融资产能够实现实际采用。然而，其余市场仍需证明区块链轨道能够创造可用的流动性，而不仅仅是数字凭证。在更多类别展现出持续的转账活动和更深入的市场参与之前，代币化 RWA 将仍然是一个由国债产品主导的充满希望但发展不均的领域。
常见问题
2026 年 5 月，多大比例的代币化 RWA 没有出现每周链上活动？
根据 BeInCrypto Research 与 RWA.xyz 联合发布的报告，截至 2026 年 5 月，56% 的代币化现实世界资产市场未出现任何每周链上转账活动。
为什么美国国债是唯一达到生产级的代币化 RWA 类别？
美国国债是唯一达到生产级的代币化 RWA 类别，因为它们具有清晰的定价、深度底层市场、透明的收入流、强劲的机构需求，以及与抵押品和结算资产等加密原生用例的整合。
