Deribit Insights 于 6 月 11 日报道称，在上周现货市场近 20% 下跌、比特币在 60,000 美元上方横盘整理之后，**Block Scholes 风险偏好指数（Block Scholes Risk Appetite Index）**显著跌破 0.05。风险偏好下滑与自这些产品上线以来现货比特币 ETF（Bitcoin ETFs）的最长资金净流出连跌期相吻合。该分析报告使用 Block Scholes 数据，指出加密衍生品交易者在抛售后迅速收手，尽管现货价格趋于稳定，仓位仍保持谨慎。
风险偏好指数跌破 0.05，ETF 出现资金净流出
风险偏好指数是 Block Scholes 的专有衡量指标。Deribit Insights 表示，低于 0.05 的读数指向一种市场状态：与更具建设性的时期相比，市场对风险的需求已崩塌。该报告指出，这一下滑与自这些产品推出以来现货比特币 ETF（Bitcoin ETFs）的最长资金净流出连跌期同步。
该报告还讨论了 Strategy Inc. 周边的公司金库活动，提到既有一份小额 32 BTC 的出售披露，随后又宣布购买价值 1,550 BTC、金额为 1.031 亿美元的 BTC。根据该报告，Strategy Inc. 的相关活动常被用作公司层面比特币需求的代理指标。
BTC 期权偏斜从看空水平中修复
根据该报告，**BTC 25-delta risk reversals（BTC 25-delta 风险逆转）**仅略低于 -9%，从 5 天前现货跌破 60,000 美元时的约 -19% 恢复。该报告称，负偏斜意味着交易者仍在为下行保护分配比做多看涨期权更高的价值。-19% 的改善表明恐慌有所缓和，但 Deribit Insights 指出，市场尚未回到坚定的看涨姿态。
该报告指出，尽管 60,000 美元上方的现货横盘整理表面上看起来更平静，但期权交易者似乎仍在维持对冲，同时等待更强的确认信号。
ETH 资金费率自 6 月 5 日起转为负值
该报告指出以太坊衍生品承压。Deribit Insights 表示，自 6 月 5 日以来，**Ethereum（以太坊）**永续合约的资金费率一直为负，这表明永续掉期市场存在看空倾向。该报告称，资金费率为负显示：杠杆交易者目前更愿意支付费用以维持看空 ETH 的敞口，而不是维持看涨多头敞口。
Deribit 的报告也提到，ETH 现货价格较其 **2025 年 8 月（August 2025）**的创纪录高点下跌了 66%。该报告认为，这种更大的回撤有助于解释为何情绪仍然脆弱，即便短期价格趋于稳定。
常见问题
6 月 11 日 Block Scholes 风险偏好指数显示了什么？
Deribit Insights 于 6 月 11 日报道称，在上周现货市场近 20% 下跌、比特币在 60,000 美元上方横盘整理之后，**Block Scholes Risk Appetite Index（Block Scholes 风险偏好指数）**显著跌破 0.05。该报告表示，低于 0.05 的读数指向一种市场状态：市场对风险的需求已崩塌。
为什么 BTC 期权偏斜从看空水平中修复？
根据 Deribit Insights 报告，**BTC 25-delta risk reversals（BTC 25-delta 风险逆转）**在现货跌破 60,000 美元后的 5 天内，从约 -19% 修复到刚低于 -9%。该报告表示，较 -19% 的改善意味着恐慌有所缓和，但市场尚未回到坚定的看涨姿态。
关于以太坊衍生品，负值 ETH 资金费率意味着什么？
该报告指出，自 6 月 5 日以来，**Ethereum（以太坊）**永续合约的资金费率一直为负，这表明永续掉期市场存在看空倾向。Deribit Insights 表示，资金费率为负说明杠杆交易者更愿意支付费用以维持看空 ETH 的敞口，而不是维持看涨多头敞口。
