Citi 在周三发布了一份研究报告，会上调了其对微软 Copilot AI 助手的采用预估，并预测该公司 2026 财年第四季度表现强劲。分析师预计，Copilot 和 Azure 云将在 2027 财年逐步积聚动力，随着基础不断改善，最终将推动截至 2030 财年的整体收入和盈利实现加速增长。微软计划在 7 月 29 日（市价平仓后）发布 2026 财年第四季度财报。Citi 基于对行业的核查来支撑其上调的展望，核查显示 Copilot 的采用动能明显更强，同时随着更先进的 IQ 产品开始在 Copilot 套件中发挥作用，客户反馈也在改善。该正面评估与市场上对 Copilot 表现的广泛批评形成对比：CNBC 的 Jim Cramer 将 Citi 的看法形容为“逆势而为”，与他听到的关于该产品不佳的反馈相反。
Citi 上调微软 Copilot 采用预估 以应对财报
Citi 分析师告诉客户，他们预计随着微软 365 Copilot 的净新增不断增加，回本周期将高于通常水平：预计为 +800 万，而 3 季度为 +500 万。该机构在维持对微软股票的买入评级的同时，将目标价从 620 美元下调至 570 美元，理由是企业软件领域出现多重估值压缩。Cramer 表示看到 Citi 认为 Azure 表现良好让他感到满意，尽管他对 Copilot 评估仍持怀疑，但认为分析师关于 Azure 的评论令人安心。
微软股价周三上涨 3%，此前陷入年度迄今下跌
微软股价周三上涨超过 3%，将月度累计涨幅扩大至 6%。该股在 7 月仅出现过 3 个交易日下跌。尽管近期反弹，但截至目前其股价仍下跌 18%（年初至今），显著跑输标普 500（S&P 500）指数在同一时期超过 10% 的涨幅。该股较 2025 年 10 月下旬创下的约 542 美元的收盘纪录下跌约 27%。
企业软件板块面临 AI 冲击担忧
包括微软在内的企业软件板块今年承受着来自 AI 冲击的担忧压力。同行软件公司 Salesforce 也因同样原因（年初至今）暴跌 36%。IBM 曾提前预告其软件业务将出现困难，导致其周二股价下跌 25%，周三再下跌 1%。上周，Bloomberg 报道称，星巴克正寻求降低其每年向微软和 IBM 支付的 4 亿美元软件工具费用，做法是借助 AI 将其替换为内部开发的应用。
微软面临关于依赖 OpenAI 与 Azure 产能的质疑
由于市场质疑微软在 Azure 增长方面对 OpenAI 的依赖程度，微软股价承压。市场也在想，微软在遭遇产能限制时是否将 Azure 增长的机会拱手让人。微软及其云领域竞争对手亚马逊和 Alphabet 今年在 AI 基础设施上合计投入约 5750 亿美元，且是在他们已经投资数千亿美金用于构建 AI 能力的基础之上。
常见问题
Citi 分析师周三对微软 Copilot 说了什么？
Citi 分析师在周三发布了一份研究报告，上调了对微软 Copilot 的采用预估，预计随着微软 365 Copilot 净新增不断增加，回本周期将高于通常水平：预计为 +800 万，而 3 季度为 +500 万。他们基于行业核查得出上述展望，核查发现 Copilot 采用动能明显更强，同时客户反馈也在改善。
微软何时发布其 2026 财年第四季度财报？
微软计划在 7 月 29 日（市价平仓后）发布 2026 财年第四季度财报。
今年微软、亚马逊和 Alphabet 在 AI 基础设施上的支出有多少？
微软及其云领域竞争对手亚马逊和 Alphabet 今年在 AI 基础设施上合计投入约 5750 亿美元，且是在他们已经投资数千亿美金用于构建 AI 能力的基础之上。
