快照民工

麒麟2026在相同制程节点下，通过逻辑折叠架构实现功耗下降41%、面积缩小37.5%、功率密度下降5.6%，综合性能对标等效3nm工艺。摩根士丹利预测2026年华为昇腾将占据国内AI加速芯片市场62%的份额，英伟达份额从95%骤降至8%。TrendForce预测2026年中国本土7nm/6nm工艺平台份额将扩张至接近20%。国产先进制程正从“单点突破”走向“体系化跨越”。

端侧AI硬件快速落地，豆包AI智能体手机与AI游戏盒子等新品将产业链带来增量机遇。行业竞争重心从参数博弈转向端侧大模型落地体验，国产品牌市场份额或提升。产业链受益点包括边缘AI SoC、摄像头与模组、AI视觉算法与内容生态，以及整机品牌和ODM合作；舜宇承接镜头与模组，隐私安全成为核心竞争力，汇顶科技与美芯晟提供屏下指纹、音频功放、无线充电等关键元器件。

SK海力士赴美发行ADR，发行价149美元、规模约265亿美元，创纪录，总量1.779亿份，拟在美挂牌。真正看点在于ADR对比韩国股价的溢价区间，机构预期5%-30%不等，反映美资对AI存储核心标的的估值信心与分歧。HBM市占56.4%、与英伟达深度绑定，是吸引美资的关键。套利难度高、双向套利受限。募集资金将用于AI相关扩产及受国内政策支持的投资计划，需关注内存周期与需求持续性。

AI服务器正在重塑半导体设备周期。高端存储需求被快速拉高，HBM和高端DDR5挤占通用存储产能，价格上涨、资本开支扩张和设备订单释放开始形成同一条主线。
国金证券机械行业分析师满在朋7月9日的报告中写道：“全球AI算力与HBM存储产能扩张带动半导体设备需求高景气，后道测试与前道量检测双赛道成长确定性突出。”这意味着，市场关注点不只在设备总量扩张，更在测试、量检测等高壁垒环节。
据SEMI数据，全球半导体设备市场规模将从2024年的1166亿美元增至2027年的1556亿美元，2024年至2027年复合增速为10.1%。其中测试设备弹性更高，市场规模预计从2024年的76亿美元增至2027年

小红书宣布12个地区足球联赛入驻，提供流量、内容运营与直播等支持，以地方联赛留住世界杯热度，打造球迷社区。草莓表示将继续探索体育版权合作，综合用户需求与资源。当前数据显示世界杯期间相关内容与互动显著增长，未来仍以多元内容留存用户并拓展品牌合作，非单一转播平台。

Nature刊文显示，使用宇树G1人形机器人遥控在活体猪完成腹腔镜胆囊切除，成为首例在人形机器人上完成完整微创手术流程的研究。两例手术均成功，第一例无重大并发，第二例轻微胆汁溢出后处理妥善。耗时从56分降至31分，部署次数从8次降至4次。虽有延迟、空间受限、需频繁校准和缺乏高压灭菌组件等不足，但认为人形机器人具备灵活性和泛化能力，或可成为对传统机器人平台的可扩展替代。

OpenAI在筹备上市关键期再度动荡。Fidji Simo因病离任，将以兼职顾问身份留任，原负责产品与业务的职责由Greg Brockman、Sarah Friar与Jason Kwon分担，Denise Dresser改向Brockman汇报。Simo去年8月入职，4月已请假，此次离职加剧上市前不确定性。商业化方面虽推出新“超级应用”等，但用户增长放缓、企业市场落后于Anthropic，后者估值已超OpenAI，价格战或拖累盈利与IPO进程。

流出的Meta备忘录披露AI算力扩张：2026年7吉瓦、2027年14吉瓦，总支出1450亿美元；Iris芯片2026年9月量产，2027年前每六个月出新芯片。与闪迪、三星、住友电工签长期供货，覆盖闪存、内存与光纤。消息引发相关股上涨，Meta股价下跌。

中国首次成功实施了运载火箭一子级可控回收。
据中国航天科技集团官微消息，2026年7月10日12时15分，长征十号乙运载火箭在海南商业航天发射场发射升空，火箭一二级分离约6分钟后，一子级垂直返回，在海上回收平台成功回收。
这标志着中国继美国后成为全球第二个掌握大运力可回收火箭技术的国家，且是全球首个掌握运载火箭网系回收技术的国家。
长征十号乙运载火箭采用采用两级串联光杆构型，芯级直径5米，全长约70米，其为大型液体运载火箭，具备重复使用能力。
其一子级配7台YF-100K液氧煤油发动机，二子级配1台YF-219液氧甲烷发动机。在一子级完整回收状态下近地轨道运载能力不低于16吨，运力指标

SK海力士在纳斯达克上市，融资265亿美元，成为史上最大规模IPO之一。主承销商为美国银行、花旗、高盛和摩根大通，费用结构为0.5%固定费+可变激励费，总额有望达到九位数。HBM高带宽内存是AI算力核心，全球估值因供需热潮突破1万亿美元，机构认购额或达70亿美元。铠侠案例也提振市场信心。

燧原科技科创板注册生效，成为国产GPU四小龙之一。公司以DSA全栈自研云端AI芯片与驭算平台为核心，前期高投入高亏损。2023-2025年收入增至9.9亿，年度净亏在11.6–16.6亿，三年累计亏损超43亿，现金流为负，存货与应收账款风险上升。腾讯为第一大客户，2025年对其销售占比约83.8%。拟募资60亿用于5/6代AI芯片研发与产业化，上市后需降低对单一客户依赖、改善现金流并验证自我造血能力。

7月10日，又一个中国航天的历史性时刻在中国南海“上演”。当日上午12时15分，长征十号乙运载火箭（以下简称长十乙）在海南商业航天发射场发射升空，将卫星顺利送入预定轨道，首飞任务取得圆满成功。在火箭一二级分离6分钟后，一级垂直返回，在距离发射场三百余公里外的海上回收平台，通过网系捕获方式成功回收，一级回收任务取得圆满成功。
据《环球时报》记者了解，此次任务是我国首次成功实施运载火箭一级可控回收，同时也是全球首次运载火箭网系回收，长征十号乙运载火箭成为我国首型成功实施回收的重复使用运载火箭。这标志着我国在重复使用火箭技术领域取得历史性突破，将为加快提升我国进出空间能力奠定坚实基础。中国航天也就

三星系统LSI正开发面向AI PC的生成式AI加速芯片GAIA，已向联想、惠普等提供原型，最快明年量产。GAIA采用4nm工艺，定位为存储中心型AI加速器，将计算单元尽量靠近内存，并计划与PIM DRAM联动。不同于面向训练推理的GPU，GAIA针对PC端NPU优化，作为外部AI计算模块与现有PC协同。若量产落地并获采用，将影响AI PC市场格局。

据TrendForce报道，SK海力士计划于2026年下半年重启此前搁置的大连工厂二期扩建项目，新增V8（238层）NAND产线。该项目此前因NAND市场低迷和美国出口管制而暂停，重启标志着公司将NAND价格的历史性复苏转化为实际产能布局。
根据News Tomato的报道，SK海力士将在今年下半年开始向大连二期工厂安装生产设备，分阶段在2027年上半年完成设施建设。国内合作伙伴已开始将闲置NAND设备转移至大连，海外供应商据称已收到设备交付的初步采购订单。
Sisa Journal进一步披露了产能细节：大连二期将新增一条V8产线（238层），月产能目标为3万至5万片晶圆。大连一期工厂则正

央视新闻报道，长征十号乙运载火箭于7月10日实现一子级可控回收，研制团队将继续优化火箭性能，推进重复使用技术迭代升级，预计今年底完成一子级火箭复用飞行，同时文末附有风险提示与免责声明。

核心观点
核心结论：①过去二十年六大高景气行业经验显示，股价顶部可在渗透率早期、景气高增时提前出现，通常领先基本面顶部拐点1—1.5年。②高景气行业通常存在M顶，次高点可达绝对高点的八九成，在此过程中行情对利好反馈钝化、景气分歧加大。③本轮AI行情顶部确认关键看科技巨头Capex；当前总量预期尚未拐头，但部分公司资本开支二阶导转弱已需警惕。
产业在快速发展期也可能会见到股价2-3年维度的阶段性高点。今年6月以来通信、电子等前期热门板块均有不同程度的调整，再次引发了投资者对板块顶部的讨论。事实上，AI相关板块、尤其是上游硬件的行情已经演绎了较长时间，但未来远期业绩预期依然较高，因此核心问题在

美联储主席沃什推动的框架改革进入实质阶段，五大工作组揭晓，涵盖货币政策沟通、资产负债表、经济数据、生产率与就业、通胀框架，年底提交研究报告。BEA调整PCE分项方法，核心通胀或被系统性压低，引发市场警示。中信建投解读称三步走：7月人事、三季度框架调整、四季度转鸽降息。总体在为降息铺路。

AI重塑内存市场格局，联想从周期压力受害者蜕变为定价权受益者，摩根士丹利大幅上调联想集团评级及目标价。
追风交易台消息，7月9日，摩根士丹利Howard Kao团队将联想的中性评级上调至"增持"，目标价由14.20港元大幅上调至30.00港元，较7月8日收盘价22.32港元有约34%上行空间。
报告指出，AI驱动的需求已从根本上改变了内存市场的供需格局，使联想得以在保持利润率的同时，将更高的零部件成本转嫁给客户。该行预计，这一趋势至少将延续至2026年下半年。
摩根士丹利的调级在估值层面意义显著。该行2027财年至2029财年的EPS预测较市场普遍预期高出约20%，主要差异来源于更强的利