一直在研究沃伦·巴菲特是如何做空股票的，老实说，答案非常简单——他基本上不做空。阅读了他多年来关于这个话题的评论后，我明白了原因。

自从互联网泡沫时期以来，巴菲特一直对做空持相当明确的态度。2001年，当大家都在问他是否会做空那些明显糟糕的公司时，他的回答很有启发性：“我们曾经考虑做空的所有事情最终都奏效了。但这非常痛苦。做多赚钱要容易得多。”

让我印象深刻的是——他指出，沃伦·巴菲特为什么不做空股票，是因为不对称的风险根本不合理。“你不能靠做空赚大钱，因为巨额亏损的风险意味着你不能押大注，”他说。然后他补充道：“这让很多人破产。你可能会因此破产。”

他的搭档查理·芒格在伯克希尔·哈撒韦公司也直言不讳——做空并看着推销者拉升一只股票，“非常令人恼火。生活中没有必要承受那么多烦恼。”这话说得很到位。

巴菲特甚至分享了他在1954年做空一只股票的个人恐怖故事。他说，十年后他不会错，但仅仅十周后，他的净资产就“蒸发了”。这就是做空的问题——时机至关重要，你可能在被证明正确之前就被毁掉了。

有趣的是，巴菲特并不认为做空是邪恶的或原则上的错误。他其实对这件事挺淡定的。他说过，他愿意在伯克希尔借出股票给做空者——实际上，他会向他们收费，把收入收入囊中。他甚至开玩笑说，为任何想要裸卖空伯克希尔股票的人召开特别会议。这就是巅峰的巴菲特自信。

但他核心的观点是，为什么沃伦·巴菲特不做空股票始终坚决拒绝：“如果你以20美元买入，你可能会亏掉20美元；但如果你做空20美元的股票，你的亏损可能是无限的。”想想GameStop从$20 飙升到超过400美元。任何在错误一方的人都被彻底毁了。

芒格总结得非常到位：“你为什么要接近那个范围？”经过几十年的市场经验，伯克希尔的领导者们都不认为风险与回报能匹配。说实话，从数学角度来看，很难反驳他们。做空不是一种令人信服的财富积累方式——它只是一种非常艰难的谋生之道。