今年一直在关注英特尔的表现，实际上这里除了股价动能之外，似乎还有一些更有意思的事情正在酝酿。大多数人都在盯着目前为止19%的涨幅，但真正的故事在于他们的芯片技术底层正在发生什么。

他们刚刚在CES上推出了搭载18A工艺节点的Core Ultra系列3——基本上是一款2nm芯片，据说在量产方面比台积电的同类2nm产品领先数周甚至数月。如果这真的能够实现，那绝对是件大事。Panther Lake芯片在游戏圈得到了不错的反响，表现优于AMD最新的产品。随着今年AI个人电脑出货量预计将增长52%，英特尔正在布局，力图分得这部分增长中的一块份额。

从估值角度看，英特尔股价预测之所以变得有趣，是因为这其中存在一些估值层面的关键矛盾。该股过去一年已经上涨了130%，这把估值推升到了77倍的预期远期市盈率——明显高于纳斯达克的26倍倍数。这意味着估值处在一个昂贵的区间。不过关键在于：他们的盈利预计将在2026年和2027年加速增长。公司预计今年每股收益（EPS）为0.34美元，而去年则是亏损；从那之后的增长曲线看起来也相当陡峭。

仅客户端计算（client computing）板块就占收入的62%，上季度同比增长5%，达到85亿美元。如果Panther Lake能够获得真正的市场认可，这个数字可能会出现明显变化。另外还有数据中心业务——今年英特尔可能会借助同样的18A工艺，为微软制造定制的AI芯片。

所以，英特尔股价预测的争论最终归结为：盈利增长能否支撑这种溢价估值。如果Panther Lake兑现了市场的期待，并且他们确实抓住了数据中心AI芯片这一机会，你可能会看到他们延续当前的势头。以这些估值水平来看，安全边际确实偏薄，但增长的上行空间依然存在。

我个人一直在关注其代工（foundry）策略，以及特朗普政府推动本土芯片制造的举措。这个更长期的利好因素，目前尚未被充分计入价格中。短期的催化剂则在于：Panther Lake是否真的能像早期测试所暗示的那样，在PC市场上从AMD手中抢走份额。

还有人也在追踪这件事的走向吗？还是你觉得，英特尔股价预测这群人对估值的看法有点想得太早、太乐观了？