美国证券交易委员会（SEC）就纽约泛欧证券交易所 Arca 的“85%资产规则”提案开启征求意见，收紧加密货币与商品信托的上市信任要求。
要点：
美国证券交易委员会 (SEC) 于 2026 年 4 月 27 日发布的公告，概述了纽约泛欧证券交易所 Arca 提出的一项拟议规则变更，该变更可能重塑加密货币与商品投资产品如何符合交易所上市资格。SEC 正在征求公众意见，探讨该提案是否符合《证券交易法》。该文件引入了 85% 的资产门槛，该门槛将限制对现有合资格标准之外持仓的敞口。该提案强调了未来信托上市更严格的投资组合要求的转变。
NYSE Arca 正寻求修订规则 8.201-E，即以商品为基础的信托份额的通用上市框架。根据拟议变更，该信托的净资产价值中至少 85% 需要持有已被该规则允许的资产。这些资产可能包括合资格商品、基于商品的资产、证券、现金及现金等价物。剩余 15% 可能包括其他不满足该规则合资格标准、但在信托仍保持整体合规的前提下的资产。该文件称：
“交易所拟修订规则 8.201-E (Generic)，以修改基于商品的信托份额的通用上市标准。”
该提案还将按汇总的总名义价值来计算已上市与场外（OTC）衍生品。这意味着大型期权或期货头寸可能会影响某一产品是否符合资格。发起人必须每日监测 85% 的门槛，并在信托跌出合规范围时迅速通知 NYSE Arca。该文件将该变更表述为一种在允许更多上市的同时，将大部分敞口与有助于市场监测的资产挂钩的方法。
该文件中的示例表明，未来加密货币与商品基金的门槛为何可能至关重要。若某信托将其 95% 的价值配置于比特币、以太币、索拉纳（solana）和 XRP 等合资格资产，则将满足拟议标准。这些资产之所以合资格，是因为它们支撑的期货合约至少在指定市场上交易了六个月，并且与提供显著敞口的交易所交易产品相关，从而满足该规则的合资格标准。
使用黄金及黄金期货的以黄金为重点的信托在所有持仓都符合现行规则时也将合资格。但若某信托持有比特币以及对比特币 ETF 的场外（OTC）看涨期权，则如果只有约 71% 的其敞口满足所需标准，该信托将不合格。该示例表明，不合资格的衍生品可能会压过本来合资格的比特币头寸。NYSE Arca 还希望将非同质化资产与收藏品从该规则的“商品”定义中排除。该文件表示，这些资产在制定通用标准时并未被纳入考虑。
超越加密货币基金之外，该提案还指向产品审批更严格的路径。NYSE Arca 仍可能就涉及非同质化资产或收藏品的信托寻求单独批准，但这些产品将无法通过通用上市路径获得资格。交易所表示，85% 的门槛与类似的基于商品的交易所交易产品一致，并将支持发行人和交易场所之间的竞争。该文件还指出，该框架旨在提升交易所监测交易的能力、阻止操纵，并在使更多产品进入市场的同时保护投资者。该文件补充称：
“交易所并不认为，所提议的规则变更将对竞争施加任何不必要或不适当、且并非为实现《法案》目的所必需的负担。”
在审查期内，SEC 可以批准、拒绝或就该提案开启程序。感兴趣方可就该规则变更向 SEC 提交意见，包括就其是否满足《法案》要求提出论证。关键要点是：未来加密货币与商品信托的上市可能会获得更大灵活性，但前提是在更严格的敞口限制之下。
相关快讯
