摩根大通警告称，随着AI交易面临轮换，半导体板块的出色表现可能不可持续。

根据摩根大通7月3日发布的报告，自去年9月以来，半导体股的表现显著优于超大规模云服务提供商，但这种优异表现可能不可持续。该行概述了两种情景：乐观情景下，云服务提供商随着商业化和盈利能力提升而追赶上来；悲观情景下，若云服务提供商资本支出放缓，半导体需求将减弱。

摩根大通预计，超大规模云服务提供商的资本支出增速将从2026年的100%急剧下降至2027年的22%，并在2028年进一步降至7%。如果这种放缓成为现实，半导体股可能面临巨大压力，并可能引发AI相关交易的更广泛回调。