灰度投资于6月24日发布了一份研究报告，分析了15个产生收入的加密协议，这些协议在当前估值倍数较低，同时《CLARITY法案》正等待参议院全体表决。该加密资产管理公司研究主管Zach Pandl表示，这些协议可能受益于《CLARITY法案》通过后链上交易活动的预期增长。灰度将这些估值与该法案可能引入的监管框架联系起来，该框架类似于传统金融，支持代币化资产和链上活动增长。
Hyperliquid 以 8.71 亿美元的过去12个月收入领跑协议收入排名
灰度6月24日的研究报告分析了使用DeFiLlama、Artemis和灰度投资研究数据的15个按协议收入计算的链上应用。Hyperliquid以8.71亿美元的过去12个月收入领先，市值134.6亿美元，估值倍数15倍。Pump.fun以4.59亿美元的收入和4.56亿美元的市值紧随其后，接近1倍，而PancakeSwap收入为3.22亿美元，估值也在1倍左右。
Sky报告收入2.48亿美元，估值倍数5倍；Jupiter收入1.3亿美元，倍数6倍；Aave收入1.25亿美元，倍数9倍；Aerodrome收入1.24亿美元，倍数4倍。World Liberty Financial收入1.05亿美元，倍数17倍。Lido Finance收入7700万美元，倍数3倍；Meteora收入6200万美元，倍数约1倍。
Uniswap以37倍的估值倍数最高，收入4900万美元，市值17.8亿美元。Raydium收入4600万美元，倍数3倍；而Collector Crypt收入4900万美元，倍数1倍。Chainlink因链上和链下收入混合而被排除。所有数据反映的是2026年6月24日的状况。
Zach Pandl 表示："我们认为，许多产生收入的加密资产在《CLARITY法案》可能通过之前估值倍数较低，这为基本面投资者创造了一个有吸引力的入场点。"
金融应用占15个最高收入协议中的11个
金融应用占据了所列15个协议中的11个，包括Hyperliquid、PancakeSwap、Sky、Jupiter、Aave、Aerodrome、World Liberty Financial、Meteora、Lighter、Uniswap和Raydium。其余包括消费者平台和基础设施提供商。
《CLARITY法案》以15-9票获得参议院银行委员会批准
《CLARITY法案》在众议院通过后进入参议院，并推进至参议院全体审议。参议院银行委员会于5月14日以15-9票批准其版本，增加了诸如辅助数字资产的SEC披露认证以及加密ATM的监管要求等条款。
立法者必须协调参议院银行委员会版本、参议院农业委员会框架以及2025年7月通过的众议院法案之间的差异。随着法案推进，金融机构、执法团体和行业倡导者的游说仍在继续。
Zach Pandl 表示："我们认为，《CLARITY法案》的潜在通过——最早可能在下个月——可能有助于释放这一价值。因为该法案如果通过，将把传统金融规则引入加密资产，从而成为许多此类应用的福音。"
常见问题
灰度在6月24日的研究报告中分析了什么？
灰度使用DeFiLlama、Artemis和灰度投资研究的数据，分析了按协议收入计算的15个最大链上应用。该公司考察了每个协议的过去12个月收入、市值和估值倍数。
哪个协议产生了最高的过去12个月收入？
截至2026年6月24日，Hyperliquid以8.71亿美元的过去12个月收入领先，市值134.6亿美元，估值倍数15倍。
《CLARITY法案》目前的立法状态如何？
《CLARITY法案》已通过众议院，并于5月14日以15-9票获得参议院银行委员会批准。该法案正等待参议院全体表决，立法者正在协调参议院银行委员会版本、参议院农业委员会框架以及2025年7月通过的众议院法案之间的差异。
