黄金和白银在贵金属出现急剧抛售后，抹去了年内迄今涨幅。此前它们曾在年初强劲反弹中走高，反弹由通胀对冲、地缘政治风险以及央行需求驱动。6月10日，COMEX黄金在单日下跌3.56%后收于每金衡盎司4,108.20美元；而COMEX白银在连续四个交易日下跌、且在此期间跌幅超过12%后，收于接近每盎司64.60美元。此次回落反映出对美国利率预期的快速重新定价：更强的经济数据以及重新燃起的通胀担忧降低了对美联储降息的预期，并提高了政策制定者可能将利率维持在较高水平更长时间的概率。随着投资者在更高的美国国债收益率和更坚挺的美元环境下重新评估持有不产生收益资产的机会成本，这次逆转标志着市场仓位出现显著变化。
黄金单日下跌3.56%，白银四天回撤超12%
6月10日，COMEX黄金在单日下跌3.56%后收于每金衡盎司4,108.20美元，这是自3月以来的最大单日跌幅。该走势将黄金的下跌连胜延长至四个交易日，并使该金属在这段期间累计跌幅超过8%。现货黄金在6月11日曾短暂跌至4,022.09美元，创下2025年11月以来的最低水平；随后在交易员寻求4,000美元这一具有心理关口意义的关键水平附近支撑时，反弹回到4,090美元上方。
COMEX白银在连续四个交易日下跌后，收于每盎司接近64.60美元，意味着在这段时间里累计跌幅超过12%。目前该金属远低于其1月峰值（每盎司115美元上方），这反映出在近几年最具波动性的贵金属反弹之一之后，投机动能出现了崩塌。
利率预期重新定价驱动贵金属抛售
抛售的主要推动因素是对美国利率预期的快速重新定价。更强的经济数据以及重新出现的通胀担忧，降低了市场对美联储降息的预期，并提高了政策制定者可能将利率维持在较高水平更长时间的概率。更高的美国国债收益率和更坚挺的美元通常会削弱对黄金和白银的需求，因为这两种金属都不提供收益，且相较于债券和现金吸引力会下降。
这种转变尤为伤害人心，因为贵金属在进入当月时面临拥挤的看涨仓位。黄金受益于央行买盘、地缘政治对冲以及投资者持续寻求针对货币贬值的保护需求。白银的反弹更为激进，既有来自货币需求的支撑，也伴随着对工业供给趋紧的预期。
拥挤的看涨仓位面临清算压力
当市场对降息的预期逆转后，多头仓位变得容易遭遇清算。这轮抛售表明，仅通胀并不总是对黄金有利。尽管黄金常被视为通胀对冲工具，但当通胀推高市场对更紧货币政策的预期时，黄金也可能下跌。投资者担心价格压力，但同时他们也在定价更高的实际收益率，从而降低了持有贵金属相对收益的吸引力。
下滑削弱商品和矿企的动量叙事
这次逆转对商品、股票以及组合配置都带来影响。年初早些时候，黄金和白银是表现最强的宏观资产之一，在股市仍集中于与科技和人工智能相关的股票的背景下，它们提供了分散配置的效果。下跌削弱了贵金属短期动量的理由，并可能迫使资金在一次拥挤反弹之后重新平衡敞口。
对矿业公司和与金属相关的股票而言，较低的金属现货价格可能压缩利润率并打击投资者情绪，尤其是那些曾受益于对高价持续的预期的企业。白银生产商可能还会面临额外的波动性，因为白银既是贵金属，也是工业投入品，使其对风险偏好变化和制造业预期的变化更加敏感。
黄金在急挫后测试4,000美元支撑位
下跌并未消除贵金属的长期支撑逻辑。央行买盘、地缘政治不确定性、财政赤字以及对主权债务的担忧仍是可能支撑黄金的结构性因素。白银也可能在太阳能、电气化和电子市场中保有一定的工业需求。然而，短期价格走势显示，当收益率上升且投资者平仓高杠杆仓位时，这些主题也可能被压过。
黄金需要守住4,000美元附近区域以避免更深层的技术性崩坏，而白银则需要在从1月高点急剧回撤之后实现企稳。
常见问题（FAQ）
是什么导致黄金和白银抹去2026年的涨幅？
黄金和白银在对美国利率预期的快速重新定价之后抹去了年内迄今涨幅。更强的经济数据以及重新燃起的通胀担忧降低了对美联储降息的预期，并提高了政策制定者可能将利率维持在较高水平更长时间的概率，从而削弱了对不产生收益的贵金属的需求。
近期几个交易时段里黄金和白银下跌了多少？
6月10日，COMEX黄金在单日下跌3.56%后收于每金衡盎司4,108.20美元，这延长了其下跌连胜至四个交易日，并使该金属在这段期间累计下跌超过8%。COMEX白银在连续四个交易日下跌后收于每盎司接近64.60美元，在这段时间里累计下跌超过12%。
抛售之后黄金正在测试哪个关键支撑位？
黄金需要守住4,000美元附近区域，以避免出现更深层的技术性崩坏。现货黄金在6月11日曾短暂跌至4,022.09美元，创下2025年11月以来的最低水平；随后在交易员寻找4,000美元这一具有心理关口意义的关键水平附近支撑时，反弹回到4,090美元上方。
