法国兴业投资银行（Natixis）经济学家 Christopher Hodge 和 Selin Aker 预测，美联储将在其 7 月会议以及至 2026 年期间维持利率不变，并指出近期经济数据呈现鸽派趋势。两位经济学家提到，6 月非农（工资）人数录得新增就业 5.7 万人，低于此前三个月的平均 16.4 万人；同时，6 月 headline CPI 下跌 0.4%，而 core CPI 保持持平。美联储主席 Warsh 在上周向国会作证时表示，该央行不会容忍“持续偏高的通胀”，并将 AI 部署可能带来的“一次性”价格压力描述为可能只在首次出现。该预测发布之际，美联储官员自 6 月会议以来意见不一：Waller、Logan、Hammack 和 Kashkari 表达了对通胀的担忧，而 Williams 则认为政策“定位良好”。
6 月就业报告显示增加 5.7 万工资人数
根据 Hodge 和 Aker 的 FOMC 预览，美联储在 6 月会议之后发布的《就业形势报告》显示，6 月工资单人数增加 5.7 万人；此前三个月平均增加 16.4 万人。两位经济学家指出劳动力构成发生了显著变化，并表示 6 月劳动参与率的下滑是由 25-54 岁的黄金年龄段工人导致，而不是年长美国人。作者写道：“在 6 月的就业报告中，这一下滑是由 prime-age workers（25-54 岁）驱动的——如果这种情况继续下去，将是更令人担忧的发展，因为这会传递出一种挫败感：该国最大劳动力群体在求职方面的努力受阻。”
6 月通胀数据录得 headline CPI 为负 0.4%
6 月 headline CPI 环比为 -0.4%。Natixis 将这一数据归因于在美伊停火协议之后，能源价格大幅下跌。根据报告，core CPI 环比持平。Hodge 和 Aker 写道：“来自 CPI 和 PPI 中流向美联储首选通胀衡量指标（PCE 平减指数）的组成部分，显示 6 月的通胀读数将低于美联储 2% 的目标。”
美联储官员对政策立场表达看法不一
自 6 月会议以来，美联储沟通整体上仍偏鹰派，但也呈现出混合意见：Waller、Logan、Hammack 和 Kashkari 表达了对通胀的担忧。Williams 是唯一值得注意的鸽派人士，他表示“他认为当前的政策立场是‘定位良好’，并且‘有令人鼓舞的理由可以预期通胀已见顶，并将在未来几个季度回落’”，据 Natixis 预览。达拉斯联储主席 Lorie Logan 一直主张加息，而 Natixis 预计，她将对委员会就“维持不变/按兵不动（hold）”的投票提出异议，可能还将得到克利夫兰联储主席 Beth Hammack 以及明尼阿波利斯联储主席 Neel Kashkari 的支持。经济学家写道：鉴于 6 月通胀数据，美联储理事 Waller 和 Cook 等似乎愿意维持不变。
Natixis 预计政策暂停将延续至 2026 年
Natixis 预计，美联储将在其 7 月会议以及至 2026 年期间维持政策利率不变。“我们对通胀走势保持谨慎乐观，因为近几年主要驱动因素（即偏热的工资增长和住房通胀）预计将在未来几个季度降温，”Hodge 和 Aker 如是表示。经济学家指出，来自与伊朗未能达成的 MOU 的关税以及能源价格是其展望中的重大风险。“另一方面，如果我们对国内产生的价格压力下降的判断是正确的，美联储或许可以在短期内避免加息，”他们写道。该表述预计与 6 月会议上提出的版本变化不大。
常见问题
Natixis 经济学家对 7 月会议上的美联储利率作出了怎样的预测？
Natixis 经济学家 Christopher Hodge 和 Selin Aker 预测，美联储将在其 7 月会议以及至 2026 年期间维持利率不变，基于就业和通胀数据中呈现的鸽派趋势。
Natixis 引用的 6 月工资人数和通胀数据分别是多少？
6 月工资人数增加 5.7 万人，低于此前三个月的 16.4 万人平均水平。6 月 headline CPI 下跌 0.4%，core CPI 在当月保持持平。
Natixis 预计哪些美联储官员会对“维持利率不变”的决定投出反对票？
Natixis 怀疑达拉斯联储主席 Lorie Logan 将对维持不变的投票提出异议，可能还将得到克利夫兰联储主席 Beth Hammack 以及明尼阿波利斯联储主席 Neel Kashkari 的支持。
