欢迎阅读我们的机构通讯《加密多空》。本周内容包括：
- Ryan Kirkley 关于加密预测市场如何可能激励操纵行为并放大虚假信息的风险。
- Francisco Rodrigues 提供的机构应关注的头条新闻。
- Geodnet 脱钩暗示周图中的基本重估。
感谢您的关注！
— Alexandra Levis
专家见解
预测市场不仅仅是预测工具——它们在重塑权力
作者：Ryan Kirkley，全球结算网络联合创始人兼CEO
预测市场常被视为中立的预测工具：高效整合信息，将集体信念转化为价格。这一观点并非完全错误。学术界早已发现，预测市场可以产生优于许多传统基准的预测结果。但作为一个相信加密在现代化市场基础设施中作用的人，我认为我们应当诚实面对这个行业在构建什么。加密版的预测市场已不再仅仅是预测工具，而是将现实世界的不稳定性金融化。
这个区别很重要。例如，在Polymarket，用户可以桥接以太坊、索拉纳、比特币等链上的资产；这些存款被转换成Polygon上的USDC.e，用户可以在链上交易和结算完全支持的是/否仓位，作为代币化的索赔。换句话说，加密不仅仅是托管这些市场，它赋予它们全球覆盖、跨链融资和低摩擦结算能力。这是令人印象深刻的市场设计，也正是它使社会风险变得更大。
一旦将战争、政治暴力、公共秩序混乱或机构崩溃转化为可交易的加密工具，就会激发新的激励机制，促使不良行为者行动。第一个显而易见：掌握内幕信息的人可以试图从中获利。美国监管机构早已认识到，并非每个事件都适合纳入金融市场。CFTC的40.11条款禁止涉及恐怖主义、暗杀和战争等类别的事件合约，这些类别被认为违背公共利益。这并非反市场的道德说教，而是承认某些合约不仅仅是揭示信息，它们还可能扭曲围绕事件的行为。
第二个问题更为严重：预测市场可能奖励那些不仅了解结果，还能影响结果的人。学术研究警示，当交易者有外部激励或能采取影响基础事件的行动时，信息整合可能崩溃。市场本应衡量概率，但当市场本身成为激励源时，它开始重塑自己声称观察到的概率。
这一担忧已不再是理论。路透社本月报道，关于伊朗打击和阿里·哈梅内伊被罢黜的市场在出现异常精准的投注后受到伦理和内幕交易审查；另一份报告指出，Polymarket在公众反弹后删除了关于核爆炸的投注。即使只有少数交易者利用非公开信息，传递给其他人的信息也具有腐蚀性：获取信息，而非洞察力，可能才是被奖励的。
第三个风险，且深具加密本质：这些平台越来越像媒体引擎一样运作。Axios在二月报道，预测市场账户在社交媒体上传播虚假、误导或缺乏背景的声明，将市场赔率转变为病毒式叙事，尚未确立事实。当薄弱或耸人听闻的市场截图作为“真相”流传时，不良行为者无需影响事件本身，只需影响其信息环境。
对顾问和资金配置者而言，错误在于仅因价格发现存在就将每个流动性市场视为合法。加密确实有重要任务：现代化结算、提升透明度、使资本市场更具可编程性。但为战争、政权更替或公民崩溃的投机建立最有效的轨道，并非金融创新，而是互联网规模的道德风险。预测市场不仅预测权力，在其当前的加密形式中，它们通过奖励那些最愿意利用不稳定性的人来重塑权力。
本周头条
Francisco Rodrigues
尽管本周在监管方面取得了明显进展，但市场焦虑与AI变革开始影响加密行业。
- 证交会批准纳斯达克支持代币化证券交易：美国证券交易委员会（SEC）已批准纳斯达克的计划，允许某些证券以代币化形式交易，此前该公司于九月提交了监管许可申请。
- 参议员表示已就收益达成妥协，以推动加密市场法案：两位关键参议员表示已达成妥协，可能推动《加密清晰法案》进入下一阶段。
- 美国SEC首次发布加密资产是否为证券的定义：该指南尚未具有正式新规的法律效力，是与商品期货交易委员会合作发布的。
- 比特币期权显示极端恐惧，保护溢价创历史新高，VanEck表示：交易者为下行保护支付创纪录的价格，认沽/认购未平仓合约比率达到自2021年6月以来的最高水平，认沽溢价相对于现货成交量也创下新高。
- Crypto.com裁员12%，推动AI整合以提升效率：尽管Crypto.com的裁员是过去一周加密行业最大规模，Algorand基金会也裁减了25%的员工。上周，OP Labs裁员20人以聚焦核心业务，Story Protocol团队则裁减了10%的员工。
周图
Geodnet 脱钩暗示潜在的基本重估
Geodnet是一个去中心化物理基础设施网络（DePIN）协议，为机器人和物理AI提供高精度定位服务，显示出明显的基本脱钩。尽管其价格与表现不佳的DePIN指数（相较比特币下跌3%，据CoinDesk数据）同步横盘，但每月代币燃烧已达50万美元，目前大约抵消了60-80%的新发行。这一背离由自主无人机队和 humanoid 机器人开发者带来的数据收入增长推动。随着网络从基础设施建设转向高利润的数据层，为机器经济提供支持，当前的供需失衡暗示着潜在的基本重估。
聆听、阅读、观看、互动
- 聆听： 你听到了吗？财富管理日将回归Consensus Miami！如果你是合格的顾问，加入我们的闭门一日论坛，获取关于数字资产的一切信息。
- 阅读： 在《为顾问服务的加密》中，独立数字资产评论员Dumpling Bullish 讨论比特币衍生品对其价格的影响逐渐增强。然后，ML Tech的Leo Mindyuk在“专家问答”中解答比特币投资产品的演变问题。
- 观看： 为什么Circle（CRCL）上涨了100%，中东紧张局势对风险资产意味着什么？在CoinDesk的“公开钥匙”节目中，Leif Abraham、Richard Shorten 和 Ryan Rasmussen 与Jennifer Sanasie一同探讨加密及更多内容。
- **互动：**你买到Consensus Miami的门票了吗？早鸟价本周五下午4点截止。查看日程并立即注册！
还想了解更多？请关注coindesk.com的最新加密新闻和市场动态。
注意：本栏目所表达的观点仅代表作者本人，不一定反映CoinDesk、CoinDesk指数或其所有者及关联方的立场。
