David Pakman，CoinFund 这家加密货币风投机构的管理合伙人，表示周二在 The Block 的播客 The Starting Block 上的露面中，加密货币行业尚未解决一个核心的代币经济学挑战：创建其价值与底层网络或产品的长期成功相挂钩的原生代币。Pakman 解释称，许多加密货币代币的交易主要基于线上叙事，而非其网络的经济表现，这使得为贡献者在立刻获得稳定币补偿与长期持有原生代币之间做选择时充满不确定性。该争论聚焦于：在短线的支付偏好与通过原生代币实现长期价值捕获之间存在紧张关系时，加密货币网络应如何激励早期贡献者。
Pakman 提出用稳定币向网络贡献者付款
Pakman 建议项目可以用稳定币而非原生代币向贡献者支付，这样让仍在起步阶段的网络能够吸引那些不太愿意押注原生代币长期价值的参与者。Pakman 在播客中说道：“你正在做的任务里，这种经济激励与短视主义（短线思维）和长视主义（长线思维）之间的较量——也就是你希望何时把那份回报付给你。”他继续说：“如果你持有更长线的视角，并且你在帮助构建一个网络，你认为该网络的未来价值相对于今天的当前价格会非常高，那么你当然会想要用某种原生代币来获得报酬。”Pakman 补充道：“我们身处这样一个世界：年轻人真的希望他们的下注能更快有结果，然后拿走他们的收益或承担他们的损失，接着就继续往前走。那也许你就应该干脆用稳定币来支付你。”
Pakman 回顾了他挖矿以太坊的经历，表示他因为以太币会随着其价值上涨而持有这些代币而获益。他承认大多数项目都未能产生类似的长期回报，导致贡献者拿到的代币失去了大部分价值。“这么多项目拖了这么久都很糟糕……它们是不是有什么上升势能，能够驱动它们的长期回报？还是它们只是基于叙事或 Twitter 活跃度的某种短期市场扰动？”Pakman 问道。“如果是那样，那它们作为产品就不太有意思。但如果它们确实能回到某种与网络基本面价值的绑定，或者与它们正在构建的某个产品相绑定——不管是什么——那么我觉得它就可能会有趣。”
CoinFund 点名 Ether.fi：作为产品模型成功的协议
Pakman 将 Ether.fi 作为例子，称这是一个拥有成功产品的协议，并指出投资者希望其治理代币能反映由底层网络创造的价值。CoinFund 是 Ether.fi 的投资方。“有一个原生代币来治理 Ether.fi。你如果关注这家公司，你大概率会想持有它未来价值的一部分，但你得相信：那个代币和他们的业务之间存在某种关联，”Pakman 说。“但我们却被美国证券交易委员会阻止了，被激进行政行动阻止了，把这两件事联系起来；不过希望这部即将到来的法案能解决这一点。”
Pakman 提及《清晰法案》：可能的监管解决方案
Pakman 所提到的立法是《清晰法案》（Clarity Act），这是一部当前正提交给国会审议的加密货币市场结构法案。Pakman 担任 CoinFund 的风险投资投资主管。CoinFund 成立于 2015 年，该机构的投资包括 World、Superstate 和 Ondo。
FAQ
David Pakman 在加密货币中识别出的代币经济学挑战是什么？
David Pakman 表示，加密货币行业尚未解决这一挑战：创建其价值与底层网络或产品的长期成功紧密相关的原生代币。他解释称，许多代币的交易主要基于线上叙事，而非其网络的经济表现。
为什么 Pakman 建议用稳定币而不是原生代币来支付贡献者？
Pakman 提议用稳定币支付，以便让仍在起步阶段的网络能够吸引那些不太愿意押注原生代币长期价值的参与者。他指出，年轻的贡献者希望他们的下注能更快见分晓，因此，与那些未来价值不确定的原生代币相比，稳定币作为即时补偿形式更具吸引力。
