比特币矿工正经历压力水平达到2026年新低，矿工周期压力综合指数已进入"低估"区间，加密分析师Wu Blockchain表示。摩根大通估计，比特币已连续五个月低于约78,000美元的平均生产成本，约20%的矿工处于亏损运营。当前压力源于矿工收入下降，过去10天内下跌11%，同时比特币算力自2025年10月以来下降超过25%。类似的矿工压力同步下降此前出现在2015年、2018年和2020年比特币主要底部附近，表明当前情况代表一种历史上罕见的市场状态。
矿工盈利能力指标显示季度收入下滑
矿工周期压力综合指数将多个矿工健康指标（包括盈利能力和收入指标）融合为单一衡量标准，反映网络区块生产者面临的压力。Puell Multiple（将矿工日收入与其年均值比较的指标）已降至0.74，意味着矿工收入比其12个月均值低约四分之一。矿工收入在过去10天内下降11%，而比特币算力自2025年10月以来下降超过25%，创下有记录以来最长持续回撤之一。摩根大通分析师估计，比特币已连续五个月低于约78,000美元的平均生产成本。
挖矿难度下调10.09%至124.93万亿
比特币挖矿难度在最新一次重大调整中下调10.09%至124.93万亿，为2026年第二大下调幅度，仅次于2月份的11.16%降幅。哈希价格（每petahash算力的预期日收入）今年早些时候跌至28.68美元，尽管难度上涨7.15%，哈希价格暴跌18%。资产管理公司Coinshares称挖矿利润率在全行业收紧，估计15-20%的矿工无利可图，并指出许多运营商正在加速转向人工智能和高性能计算工作负载。
SBI Crypto关闭运营五年的比特币矿池
日本SBI Crypto上周表示，将关闭运营五年的比特币矿池，20,412 PH/s（占全球算力略超2%）的算力需在7月30日矿池停止接受份额前寻找新去处。美国现货比特币交易所交易基金在6月录得自推出以来最差月份，资金流出45亿美元，比特币在该月最疲软时段跌破60,000美元。比特币自2025年10月约126,200美元高点已下跌近50%。
Vaneck研究显示算力收缩后90天中位回报率在40%以上区间
Vaneck对以往算力收缩的研究发现，排除网络早期历史，比特币在此类事件后的90天内中位远期回报率在40%以上区间。该机构分析师勾勒了三种90天情景：看涨路径为10%至35%的涨幅，"温和投降"区间为-5%至+20%，看跌情景为亏损高达30%。Cryptoquant的矿工投降指数已升至65以上，分析师Axel Adler Jr.称这表明压力正在积聚，但他强调该指数仍低于2022年熊市的极端水平，当时矿工投降与比特币价格65%的回撤同步发生。
常见问题
2026年当前比特币矿工压力水平如何？
矿工周期压力综合指数已降至2026年新低，进入"低估"区间，Puell Multiple降至0.74。摩根大通估计，比特币已连续五个月低于约78,000美元的平均生产成本，约20%的矿工处于亏损运营。
自2025年10月以来比特币算力下降了多少？
比特币算力自2025年10月以来下降超过25%，创下有记录以来最长持续回撤之一。网络挖矿难度在最新一次重大调整中下调10.09%至124.93万亿，为2026年第二大下调幅度，仅次于2月份的11.16%降幅。
Vaneck的研究显示算力收缩后比特币回报如何？
Vaneck对以往算力收缩的研究发现，排除网络早期历史，比特币在此类事件后的90天内中位远期回报率在40%以上区间。该机构勾勒了三种90天情景：看涨路径为10%至35%的涨幅，"温和投降"区间为-5%至+20%，看跌情景为亏损高达30%。
