韩国上市公司在今年上半年回购股票（自有库藏股）约 19.9 万亿韩元，回购规模创下过去 5 年来最大。股市回购的激增反映出在全球经济不确定性加剧、市场波动上升的背景下，企业正努力支撑股价并提升股东价值。该趋势与政府的企业价值提升政策相吻合，进一步加大对上市公司的压力，要求其通过分红和回购来提高股东回报。
韩国股票回购规模较前几年翻四倍
据韩国交易所信息数据系统显示，1 月上旬至 6 月底，上市公司股票回购规模合计约 19.9358 万亿韩元。若企业按此前披露在下半年完成收购，总额将达到 20.67 万亿韩元。这是近 5 年来规模最大的回购。按上半年口径：2022 年为 3.6393 万亿韩元，2023 年为 3.8482 万亿韩元，2024 年为 4.7580 万亿韩元，2025 年为 8.9624 万亿韩元。今年上半年相当于前四年各上半年合计的总和。
KOSPI 公司回购额达 19.3 万亿韩元
从市场看，股票回购主要集中在 KOSPI 上市公司，而 KOSDAQ 上市公司也加入了以支撑股价为目的的回购行动。仅 KOSPI 上市公司在上半年就购入价值 19.3896 万亿韩元的股票，几乎占据总额的全部。结合上半年走势，年度股票回购规模有望创下历史新高。企业正在用股票回购来捍卫/维护股价，同时将其作为与分红并列的代表性股东回报方式。投资者将其解读为企业认为当前股价被低估的信号，因为减少流通在外股份会提高每股收益（EPS）与每股价值。
商法修正案要求强制注销并设例外
3 月，一项要求注销库藏股的《商法》修正案获得通过，但围绕其有效性引发争议，因为其中包含允许因员工报酬或出于业务目的进行例外保留或处置的条款。若购入的库藏股并非注销而是保留，或用于员工报酬或并购（M&A）对价，则每股价值提升的效果仍然有限。专家认为，回购规模本身的扩大会是积极信号，同时强调机构层面与自愿性的改进也必须同步推进，才能带来可观的股东回报。
经济改革团结（Economic Reform Solidarity）律师 Rho Jong-hwa 表示：“令人遗憾的是，基于业务需求的例外被纳入其中。即便法律允许，如果企业确实是为了提升股东价值而取得库藏股，那么大多数应当注销，只有实际完成注销，股东价值提升才会落地。”
国会议员提议删除业务目的例外
基于这些担忧，执政党内仍持续推进削减例外条款的立法动向。民主党国会议员 Lee Jung-moon 提出《资本市场法》修正案，拟删除“为实现业务目的的情形”这一内容，作为强制注销库藏股例外的一部分删除。该提案源于担心：在修订后的《商法》生效后，不少上市公司以该例外条款为依据修改了公司章程，可能会削弱制度原本的意图。
常见问题
今年上半年韩国股票回购规模是多少？
韩国上市公司在今年上半年回购股票（自有库藏股）约 19.9 万亿韩元，回购规模创下过去 5 年来最大。
3 月通过的《商法》修正案要求了什么？
3 月通过的《商法》修正案要求注销库藏股，但同时包含允许因员工报酬或业务目的而进行例外保留或处置的条款。
民主党国会议员 Lee Jung-moon 提出了怎样的立法行动？
Lee Jung-moon 国会议员提出《资本市场法》修正案，拟将“为实现业务目的的情形”从强制注销库藏股的例外中删除。
