Circle 提出对 Aave 冻结的 USDC 池进行紧急费率重构

Circle已提议对Aave V3以太坊核心（Ethereum Core）的USDC池进行紧急利率参数改造。根据周二发布的一篇治理帖子，4月18日KelpDAO遭到利用（exploit）之后，该池的利用率已连续四天被固定在99.87%。Circle首席经济学家Gordon Liao辩称，Aave当前的利率机制正在失灵，无法出清市场。

当前池状态

USDC池的供应规模为18.9亿美元，借款规模也为18.9亿美元，可用流动性不足$3 百万。借款利率仍保持在拐点（kink）后的上限约14%附近不变。由于以队列中的提款逐美元匹配进行偿还，该池在过去24小时内已收缩约$60 百万。

拟议的参数变更

Liao的提议将通过Risk Steward操作，立刻把USDC存款利率的Slope 2参数从约10%提高到40%。随后将在5到7天内通过治理对将目标上调至50%进行确认。

在过渡期间，最优利用率将从92%降至87%，并在获得批准后降至85%。在目标参数下，100%利用率对应的最高供应利率将从约12.6%上升至48.2%。

经济理由

Liao的判断是：当前的借款人正在把使用USDC借款当作一种绕过队列（queue-bypass）的机制，以退出被困的头寸，并且对当前水平的利率不敏感。根据该提案，真正起作用的杠杆是“供给吸引”：40%–50%区间的收益率应能在数小时内将USDC从资金分配方（allocators）中吸引回来，从而恢复健康的利用率。

风险预言机（Risk Oracle）建议

该提案还建议暂停USDC的Aave Slope 2 Risk Oracle，理由是其在2月份WETH出现激增时的记录性劣表现，以及4月6日对其维护者的离职（offboarding），维护者为Chaos Labs。

Circle的介入很不寻常，因为这家稳定币发行方正在正式告诉Aave：其资产的市场已经失灵。