散户投资者：我看了你的策略。卖看跌期权却不把现金放在那儿？这叫未覆盖的。就是这样人们会爆仓。

我：你房子上有 HELOC 吗？
散户投资者：……是的，实际上。只是从来没用过。
我：所以你能接触到一笔钱，用资产作抵押，而且在你取用之前对你来说是分文不值的。鲁莽吗？
散户投资者：不……它只是放在那儿作为后备保障。
我：这正是它。我的基础投资组合就是房子。看跌期权用它来做担保。我不付零保证金利息，因为我没有借任何东西……我在收取权利金。
散户投资者：但是如果一切都下跌了，而且你被指定怎么办？
我：按比例调整。我从不卖出超过我基础仓位即使在经历 50% 暴跌之后仍能承受的看跌期权。所谓“鲁莽”的版本是真的……那叫没有按比例调整的高杠杆。不是这个。