7月20日BTC/ETH行情日报丨6.5万美元成为多空生死线：链上筹码减少，但上涨最大阻力已经出现！

《江枫交易日记》第九期 K线、指标，只是价格的结果，不是价格的原因！

市场永远不会按照大多数人的预期运行。当越来越多人开始期待比特币突破7万美元，甚至喊出新高行情的时候，我们反而需要冷静观察：

上涨的故事越来越多，但真正推动价格继续上涨的资金，是否已经跟上？

目前BTC依旧运行在64000美元附近，表面来看，多头依然占据优势：ETF资金没有出现持续性恐慌流出；交易所BTC余额持续下降；长期持有者并没有出现大规模抛售。

但是另一方面：利率压力仍然存在，美元指数反弹，美债收益率维持高位；市场对于9月美联储政策仍存在分歧，CEM预测9月加息25个基点概率54%，加息50基点的概率8%，这才是当下市场最大的风险！


所以当前行情最大的特点，不是没有上涨空间，而是上涨需要新的资金接力，

一、链上数据：长期持有者没有逃跑，但市场正在进入“高位博弈阶段”

从CryptoQuant长期持有者数据来看：目前长期持有者（LTH）供应依然处于较高水平，过去牛市顶部附近，经常会出现一个明显现象，长期持有者开始减少持仓，短期投资者大量接盘，市场进入狂热阶段。


而目前：LTH并没有出现类似2021年底那种明显派发。这说明真正的大资金，并没有认为行情已经结束。但是需要注意的是BTC价格从低位上涨以后，短期持有者供应有所增加。这意味着越来越多短线资金进入市场。市场正在从“长期投资阶段”，逐渐进入“交易博弈阶段”。

后面如果价格无法突破关键压力区域，短线资金容易形成获利兑现。

二、交易所BTC余额持续下降：供应减少是真实存在

从交易所钱包余额数据来看，BTC交易所存量持续下降，目前交易所BTC余额大约下降至约250万枚附近。这代表，越来越多BTC离开交易所，被转移到冷钱包或者长期存储地址。通常来说，交易所供应减少，对价格属于中长期利好，因为市场可出售筹码减少。

但是供应减少 ≠ 短期一定上涨，历史上很多阶段，BTC交易所余额下降，但价格依然会因为宏观因素调整。所以链上看多，短线依然需要看价格结构。

三、ETF资金：机构没有彻底离场，但买盘力度下降

近期ETF资金流出现明显波动，此前连续流入推动BTC上涨，但近期部分交易日出现资金流出。


例如：7月13日ETF净流出约4.24亿美元。说明机构资金并没有持续疯狂买入。当前市场缺少一个新的催化剂，美联储降息预期增强，美元持续走弱，ETF重新大规模流入，宏观风险偏好提升，否则单靠情绪推动，很难直接突破重要压力。

四、美联储：降息预期仍然反复，流动性没有完全打开

目前市场对于9月美联储会议存在明显分歧，利率市场数据显示，降息与维持高利率概率仍在博弈，美联储资产负债表虽然较高，但过去一段时间仍处于收缩状态。市场流动性环境并没有回到2020～2021年的宽松阶段。


对于BTC来说真正的大牛行情，往往伴随，美元走弱，流动性释放，风险资产估值提升，目前距离那个环境还有一定距离。

盘面现在：65000～67000，是空头最后防线

短线重点关注上方压力：第一压力：64400美元，如果突破：65000美元，强压力：65400美元，以及66200美元，极限压力：67000美元

我的交易计划：65000～67000区域继续寻找做空机会。

我觉得现在 前期高点压力明显，多次上涨测试均出现卖压，市场情绪偏向突破，需要防止反向收割， 资金没有形成明显加速流入。

如果BTC无法站稳67000，行情依然属于震荡偏弱结构。不过在现在关键时间节点附近建议轻仓参与，仓位一定要控制好。


ETH目前依然弱于BTC，短线关注：

上方压制：1890、1910、1935、以及1970附近，如果ETH无法重新站稳1900美元，反弹依然是高空的机会。

ETH需要突破1970美元，才能重新打开上涨空间。


今日交易策略

BTC：关注64400附近短线压制。反弹：65000～66200～67000区域寻找空头机会。关注下方63400、62000、60500区域支撑。

ETH：1875附近短期压制，反弹：1890～1935～1970区域寻找空头机会，下方关注：1800、1750、1680附近

现在的BTC，非常像站在十字路口。一边：交易所余额下降，长期持有者没有疯狂卖出，机构资金仍然存在。另一边：利率压力没有解除，美元、美债收益率仍偏强；

65000～67000上方套牢压力巨大，真正危险的行情，往往不是没人看多。而是所有人都相信突破的时候，交易不是预测未来，而是在概率更高的位置等待，市场永远奖励耐心的人。

——江枫资本

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